轻工制造&纺织服装行业周报:7月家具零售仍承压,运动、户外景气度仍佳渤海证券2022-08-23.pdf
摘要:本周观点轻工制造:1-7月,国内建材家居卖场实现累计销售额7,603.66亿元,同比增长32.88%,其中7月单月销售额1,118.10亿元,同比下滑8.48%。7月家具社零金额134.30亿元,同比下滑6.30%,较6月收窄0.3pct.。家具社零短期承压暂未实现正增长,但近三个月下滑幅度明显收窄。卖场销售表现相对平稳,为家具社零数据后续逐步转好奠定基础。同时,进入Q3家具销售将进入传统“金九银十”消费旺季,预计品牌与卖场侧的促销力度将会提升,有助于推动家具销售情况继续转好。地产数据方面,1-7月仍呈现下滑的状态,商品房累计销售面积6.61亿平米,同比下滑27.10%,开工、施工和竣工数据同样表现不佳,下滑幅度皆有所扩大。目前来看,家居板块受地产行业影响,已经历过调整,而结合头部企业中报情况来看,地产压力下深化了家居行业分化。龙头企业延续了稳健增长,后续仍看好头部企业依托在制造、零售和品牌等方面的竞争优势推动行业集中度提升。1-7月文化办公用品零售额同比增长6.6%,7月单月销售额增长11.5%,增速环比提升2.6pct.。疫情转好下,终端门店销售开始恢复,叠加学讯临近,线上与线下消费逐步修复。生活用纸方面,现阶段国内外纸浆价格基本处于高位震荡态势,短期大幅上涨动力不强。生活纸价格近期持续上行,至上周五木浆生活纸价格为8,006.67元/吨,较年初上涨24.46%,涨幅高于国内针叶浆、低于阔叶浆,企业盈利水平,现阶段正在逐步修复过程中。纺织服装:1-7月,服装鞋帽针纺织品类和服装类零售额分别同比下滑5.60%和6.90%,7月分别实现增长0.80%和1.30%,较6月增长有所放缓。结合中报情况来看,运动服饰以及户外用品系行业中表现较为亮眼的细分领域。牧高笛、浙江自然和李宁等公司延续增长,其中牧高笛中报实现归母净利润翻倍以上增长。我们认为,运动服饰和户外用品两大领域属于韧性较强的领域,在整体可选消费品逐步复苏的情况下,将继续维持相对较高的景气度。而在纺织制造层面,7月出口额实现19%的同比增长,海外市场的良好需求,有助于保持出口订单的稳定增长。同时,人民贬值叠加棉花、化纤等原材料价格波动,制造业企业成本边际仍将持续向好,带来盈利弹性。推荐组合:欧派家居(603833)、顾家家居(603816)、索菲亚(002572)、晨光股份(603899)、探路者(300005)。风险提示宏观经济波动;原材料成本上涨;新产能无法及时消化;大客户流失。
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