云南能投双轮驱动，静待新能源释放业绩财信证券 2022-08-19 附下载_公司研究_报告

云南能投双轮驱动，静待新能源释放业绩财信证券 2022-08-19 附下载

#新能源 #财信证券

发布机构：财信证券发布时间：2022-08-19大小：1.03 MB页数：共7页上传日期：2022-08-20语言：中文简体

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摘要：云南能投(002053)“清洁能源 +盐”双主业发展格局，主营业务涵盖盐业、天然气、风电三大板块。公司全资子公司云南省盐业有限公司制盐总产能 180 万吨/年，是云南省内最大的盐业企业；控股子公司云南省天然气有限公司是全省天然气资源调控平台，负责推进全省天然气投资开发；会泽、马龙、大姚、泸西等四家风电子公司聚焦绿色能源发展，以风电开发与运营为核心，目前共建成运营 7 个风电场，装机总容量 370MW。存量风电项目盈利能力强。 2021 年，公司旗下四家风电公司平均利用小时为 2694 小时；此外， 2021 年公司上网电量参与市场化交易比例超 75%，在云南省电力供需偏紧的情况下交易电价上浮 1-2 分钱。在高利用小时、高电价的推动下， 2019-2021 年公司四家风电子公司营业收入分别 4.61、 4.56 和 4.09 亿元，分别实现归母净利润 1.77、 1.77、1.73 亿元，折算下来单 GW 归母净利润分别达到 4.78、 4.78 和 4.68亿元。在建项目 23 年投产贡献业绩，资产注入值得关注。公司目前在建风电场有通泉风电场、金钟一/二风电场、永宁风电场及涧水塘梁子风电场，容量共 162 万千瓦，其中通泉、金钟一和永宁将在 23 年投产贡献业绩。由于风电造价近两年的大幅度下降和贷款利率的下浮，预计上述风电项目投产后的实际内部收益率将大幅提升。此外，云南能投集团旗下的绿能集团预计将负责 20GW 光伏项目的投资，根据公司今年 4 月收到的控股股东云南能投集团《关于避免同业竞争的承诺函》，待相关业务或资产符合条件后可启动注入上市公司的程序，助力公司长期发展。盈利预测。综合考虑天然气、盐业和新能源三大业务板块的发展前景，以及 23 年风电装机投产和释放业绩的节奏，我们预计公司 2022 年到2024 年实现营业收入分别为 26.03、 33.31 和 46.66 亿元，实现归母净利润 3.86、 4.88 和 7.54 亿元， EPS 为 0.507、 0.642 和 0.991 元，对应PE 为 26.44、 20.88 和 13.52 倍。公司风电利用小时数高、市场化电价上浮、盈利能力较强，且成长性高，首次覆盖给予公司“增持”评级。风险提示：工业盐价格波动，在建项目不及预期，资产注入不及预期。

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这家伙很懒，什么都没有填写！

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