沪电股份持续突破高端产品,数通汽车PCB大有可为财通证券2022-08-14.pdf
摘要:沪电股份(002463)核心观点聚焦高端 PCB , 产品结构优化与覆铜板价格转跌迎业绩拐点。 2021年公司受疫情、 5G 基站建设放缓影响, 营收、 归母净利润增速放缓。公司调整产品结构, 聚焦交换机、服务器与车电 PCB, 收入与利润进入蓄势阶段,叠加原材料覆铜板价格转跌,经营业绩改善, 2022Q1公司营收 19.17 亿元,同比+9.77%,归母净利润 2.50 亿元,同比+13.04%。 公司资本投入不断, 持续提升平均产品层数与产值潜力,随下游市场需求提振,公司盈利有望进一步修复。交换机/服务器技术升级,高多层板迈向第二成长曲线。 数据向云端转移,并呈现出指数级增长态势。四大云计算厂商 2022Q2 资本支出总和达 354 亿美元,同比+19.70%,维持高增速。数据中心交换机有望迎来 400G 放量期、 PCIe5.0 代 CPU 上市后将成为主流,带动 PCB高频高速板材料和层数需求,量价齐升。沪电在高多层板市场中拥有客户、背景、技术研发三大方面优势有望成为核心受益者。新能源与智能化带动汽车 PCB 业务打开新局面。 新能源车渗透率与汽车智能程度联动提升,据我们测算, 2025 年全球汽车 PCB 市场规模有望达到 124 亿美元。沪电向大陆、博世等 Tier1 厂商供货超 10 年,在材料工艺上重点研发投入,产品覆盖三电系统、 ADAS、智能座舱等多领域,增资入股胜伟策或加速 p2Pack 技术 PCB 产品落地。盈利预测与投资评级: 公司 2018-20 年股价的高增长,主要的驱动力是 4G 到 5G 基站所带来的 PCB 的量价齐升。本轮需求提升,一方面是数据中心建设量的提升;另一方面是交换机、服务器芯片的升级迭代带动高多层板价值量提升,叠加新能源车 PCB 放量、公司原材料成本压力逐步缓解,四大因素共振有望为公司带来业绩估值的双修复。预计公司 2022-24 年归母净利为 12.22/16.51/22.66 亿元,对应 PE分别为 20.37/15.07/10.98 倍,首次覆盖,给予“增持” 评级。风险提示: 下游需求转弱;疫情反复风险;地缘政治风险。
免责声明: 1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传,对此类作品本站仅提供交流平台,不为其版权负责。 2.如发布机构认为违背了您的权益,请与我们联系,我们将对相关资料予以删除。 3.资源付费,仅为我们搜集整理和运营维护费用,感谢您的支持!
合集服务: 单个细分行业的合集获取请联系行研君:hanyanjun830
-
新能源周报(第82期):重视小米汽车产业链,出海有望超预期 太平洋 2024-04-14(38页) 附下载
报告摘要行业整体策略:重视小米电动车产业链,出海有望超预期从小米、FSD等的突破看,下游的创新进展有...
2.4 MB共38页中文简体
1天前020积分
-
2024北京车展前瞻:黑科技亮相,高阶智驾加速落地汽车 中泰证券 2024-04-15(22页) 附下载
投资要点2024年4月25日-5月4日,海外巨头、国产车企、造车新势力、华为合作车企均将发布多款新车...
1.05 MB共22页中文简体
1天前220积分
-
汽车智能化月报系列(十四):特斯拉北美FSD月度付费降价50%,小鹏3月XNGP城区智驾月活用户渗透率达82% 国信证券 2024-04-15(74页) 附下载
核心观点从数据流的角度把握汽车智能化核心要素。当前的汽车智能化围绕数据流进行演进,数据流从获取、储存...
11.31 MB共74页中文简体
1天前020积分
-
天风汽车行业周报:市场企稳和出口促进下,3月厂商销量创历史新高 天风证券 2024-04-16(17页) 附下载
累计零售483.21万辆,同比增长13.2%。乘联会表示,2024年一季度车市零售基本实现预期中的开...
1.17 MB共17页中文简体
1天前220积分
-
汽车行业周报:3月新能源渗透率达37%,整车板块迎政策预期强化 西南证券 2024-04-15(21页) 附下载
投资要点行情回顾:上周,SW汽车板块下跌0.8%,沪深300下跌2.6%。估值上,截止4月12日收盘...
2.61 MB共21页中文简体
1天前220积分
-
汽车周观点:4月第一周交强险同比-9.1%。看好汽车板块! 东吴证券 2024-04-15(29页) 附下载
本周复盘总结:4月第一周交强险同比-9.1%,继续看好汽车板块!本周SW汽车指数下降0.8%,细分板...
1.68 MB共29页中文简体
1天前220积分
-
汽车和汽车零部件行业周报:出口持续超预期 自主谱全球化新篇章 民生证券 2024-04-14(35页) 附下载
本周数据:根据交强险数据,4月第一周(4.1-4.7)乘用车销量26.8万辆,同比-10.3%,环比...
2.01 MB共35页中文简体
1天前020积分
-
汽车行业跟踪:《推动消费品以旧换新行动方案》正式发布,华为纯视觉智驾方案上车新款智界S7 信达证券 2024-04-14(24页) 附下载
本期内容提要:《推动消费品以旧换新行动方案》正式发布,汽车行业迎全链条以旧换新。4月12日,商务部等...
1.67 MB共24页中文简体
1天前020积分
-
汽车行业周报:消费品以旧换新方案发布,购车补贴细则渐行渐近 华龙证券 2024-04-16(18页) 附下载
摘要:本周观点:消费品以旧换新方案发布,购车补贴细则渐行渐近。《推动消费品以旧换新行动方案》(以下简...
1.43 MB共18页中文简体
1天前220积分
-
汽车行业周报:信贷、补贴、产品三重催化,Q2乘用车销量增长有望加速华龙证券2024-04-10 附下载
富强、民主、文明、和谐、自由、平等、公正、法治、爱国、敬业、诚信、友善
1.45 MB共页中文简体
1天前220积分
-
汽车行业月度点评:3月汽车产销量同比稳定增长,两部门调整汽车贷款有关政策 财信证券 2024-04-15(12页) 附下载
投资要点:市场行情回顾:2024年3月11日至2024年4月10日,沪深300指数涨跌幅为-2.36...
1.21 MB共12页中文简体
1天前220积分
-
汽车行业周报:以旧换新方案推出,汽车后市值得期待 德邦证券 2024-04-15(14页) 附下载
投资要点:以旧换新方案推出,有效促进汽车更新替换需求。商务部等14部门联合发布《推动消费品以旧换新行...
1.29 MB共14页中文简体
1天前220积分
-
汽车行业研究周报:3月销量提升明显 申港证券 2024-04-16(10页) 附下载
投资摘要:每周一谈:3月销量提升明显2024年3月全国汽车销量、库存情况等数据公布,在国家促消费政策...
1.23 MB共10页中文简体
1天前220积分
-
汽车:以价换量延续,聚焦差异竞争 南京证券 2024-04-16(28页) 附下载
行业概况国内汽车销量稳步增长:根据中汽协统计,2023年国内汽车销量达3004.5万辆,同比增长11...
1.43 MB共28页中文简体
1天前220积分
-
汽车:乘风破浪,汽车大航海时代已至国联证券2024-04-10 附下载
富强、民主、文明、和谐、自由、平等、公正、法治、爱国、敬业、诚信、友善
1.16 MB共页中文简体
1天前020积分
-
汽车及汽车零部件行业研究:主要矛盾是需求,关注需求刺激政策落地 国金证券 2024-04-15(12页) 附下载
本周行业重要变化1)4月12日,氢氧化锂报价9.95万元/吨,较上周上涨2.58%;碳酸锂报价11....
994.74 KB共12页中文简体
1天前220积分
-
汽车:看好小米汽车产业链 东吴证券 2024-04-12(16页) 附下载
核心观点小米造车:三年磨一剑,SU7表现超预期资金实力:为持续资本开支&研发投入提供基石。集团层面经...
1.11 MB共16页中文简体
1天前220积分
-
汽车行业周报:汽车以旧换新市场空间大,人形机器人赛道波澜壮阔 华鑫证券 2024-04-14(15页) 附下载
投资要点汽车以旧换新市场空间大,财政重点支持国务院新闻办公室于2024年4月11日下午3时举行国务院...
900.73 KB共15页中文简体
1天前220积分
-
汽车行业周报:3月乘用车市场零售、批发同比+6%、+10%,出口再创新高 东海证券 2024-04-15(16页) 附下载
投资要点:本周汽车板块行情表现:本周沪深300环比下跌2.58%;汽车板块整体下跌0.76%,涨幅在...
818.39 KB共16页中文简体
1天前220积分
-
汽车行业周报:3月中国新能源车销量同比+35%,“以旧换新”行动方案出炉 上海证券 2024-04-16(12页) 附下载
行情回顾汽车板块涨跌幅-0.76%,子板块中商用车表现最佳。过去一周(2024.4.8-2024.4...
659.17 KB共12页中文简体
1天前220积分