浙江自然盈利能力稳定,收入端韧性强,竞争力持续提升天风证券2022-08-14.pdf
摘要:浙江自然(605080)收入利润增速靓丽,户外赛道龙头典范。公司发布22年半年报,上半年实现收入6.36亿元,同比+28.37%,其中Q1/Q2分别实现3.30/3.06亿元,同比分别+46.61%/13.16%,上半年实现归母净利润1.74亿元,同比增长26.89%,其中Q1/Q2分别实现0.85/0.89亿元,同比分别+37.82%/17.99%。户外行业高景气,22H1公司收入实现28%的高增长,品类拓展多点开花。(1)内销市场受益于精致露营需求高景气,22H1内销1.4亿元,+55.41%;(2)户外行业高景气,21年欧洲户外行业协会会员企业销售额创62亿欧元,同比+19%,上半年公司产能持续扩充,其中充气床垫实现收入4.6亿元,+28.1%,(3)欧美旅行恢复后枕头、坐垫品类实现0.47亿元,+52%。同时,上半年国际环境趋严,2月俄乌战争及4月欧美通胀压力下海外消费变弱,出口企业面临较多不确定性因素,公司通过品类及客户拓展实现稳健增长,收入韧性强劲。成本及风险控制能力强,盈利能力稳定。22H1毛利率为35.9%,同比-4.9pct,公司经营盈利能力稳定,毛利率变化主要由于会计准则调整、原材料波动及汇率波动。另外,销售/管理/研发/财务费用率分别为1.2%/3.9%/2.3%/-2.8%,其中销售费用率同比下降1.3pct,主要由于运杂费计入成本。22H1公司净利率为27.4%,同比下降0.3pct,上半年原材料价格波动剧烈,美元亦有较大波动,公司通过科学管理原材料采购、工艺创新及人工效率的提升,净利率维持稳定,其中22H1汇兑收益1658.8万元。加大研发投入,核心竞争力进一步提升。22H1研发费用率+0.15pct,公司在新材料应用、TPU复合面料工艺等方面加大研发,同时加大轻量化、高R值专业产品的突破性研发,专注车用充气床垫、水上用品及硬质保温箱包产品品类拓展,另外,持续加快自动化生产线规划及专用设备改造升级。进一步扩充产能,计划投资户外用品智能化生产基地项目二期。为拓展新品类及考虑长远战略布局,公司拟在天台县投资建设智能化生产基地二期,预计占地125亩,总计投资约4.35亿元,项目建设周期约3-5年,达产后预计实现产值5.2亿元,销售收入5亿元。新产能主要产品为水上运动用品、充气床垫、户外电器等。同时,越南及柬埔寨子公司分别通过了迪卡侬、REI、Coleman、IGLOO的严格审核。我们认为,公司在产能布局方面持续投入,品类持续拓展顺利,竞争优势不断增强,看好公司长远发展。盈利预测与评级:公司深耕户外用品细分领域,研发及垂直一体化生产能力强,与优质客户深入合作,伴随国内及柬埔寨、越南产能投放,多品类拓展可期,预期22-24年归母净利润为2.86/3.83/4.85亿元,同比+30.19%/+34.13%/+26.63%,对应PE22x/16x/13x,维持“买入”评级。风险提示:原材料价格波动,产能释放进度不及预期,汇率波动风险,行业竞争加剧风险等。
免责声明: 1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传,对此类作品本站仅提供交流平台,不为其版权负责。 2.如发布机构认为违背了您的权益,请与我们联系,我们将对相关资料予以删除。 3.资源付费,仅为我们搜集整理和运营维护费用,感谢您的支持!
合集服务: 单个细分行业的合集获取请联系行研君:hanyanjun830
-
上海电影 影业为基IP为翼,集团赋能发展可期 天风证券 2024-04-25(30页) 附下载
上海电影(601595)公司背景:“电影发行放映+大IP开发运营”双轮驱动,影院主业稳健发展,新增I...
5.33 MB共30页中文简体
1天前218积分
-
湘油泵 电子油泵系重要新趋势,公司深度布局核心客户 天风证券 2024-04-25(21页) 附下载
湘油泵(603319)国内发动机润滑冷却泵龙头,积极推动新能源化转型公司是国内发动机润滑冷却泵领域的...
2.48 MB共21页中文简体
1天前018积分
-
扬农化工 一季报业绩符合预期,期待优创基地投产 天风证券 2024-04-25(3页) 附下载
扬农化工(600486)事件:扬农化工发布2024年一季报,实现营业收入31.76亿元,同比下滑-2...
685.23 KB共3页中文简体
1天前218积分
-
苏文电能 设备销售实现较快增长,EPCOS模式有望进一步夯实 天风证券 2024-04-25(3页) 附下载
苏文电能(300982)率下降,以及减值计提增加,我们下调公司24-26年实现归母净利润为1.7、2...
668.6 KB共3页中文简体
1天前218积分
-
上海家化 24Q1归母净利润同增11.2%,业绩稳扎稳打 天风证券 2024-04-25(3页) 附下载
上海家化(600315)事件:公司发布2024年一季报,2024Q1营收19.1亿元,yoy-3.7...
678.72 KB共3页中文简体
1天前218积分
-
璞泰来 负极触达历史相对底部,隔膜、设备表现亮眼 天风证券 2024-04-25(3页) 附下载
璞泰来(603659)2023年公司实现收入153.4亿元,同降0.8%;归母净利润19.1亿元,同...
708.33 KB共3页中文简体
1天前218积分
-
明月镜片 离焦放量延续,产品及客户聚焦成效突出 天风证券 2024-04-25(4页) 附下载
明月镜片(301101)公司发布2023年报及2024年一季报24Q1收入1.9亿,同比+11.9%...
699.45 KB共4页中文简体
1天前218积分
-
立讯精密 业绩稳健增长,手机份额提升和卡位创新产品持续强化消费电子平台型优势 天风证券 2024-04-25(3页) 附下载
立讯精密(002475)事件:公司发布2023年年报,实现营业总收入2319.05亿元,yoy+8....
752.58 KB共3页中文简体
1天前018积分
-
锦波生物 24Q1归母净利润1.01亿元,业绩预告处于中枢上沿,继续高增 天风证券 2024-04-25(3页) 附下载
锦波生物(832982)事件:公司发布2024年一季报,2024Q1营收2.26亿元,yoy+76....
675.32 KB共3页中文简体
1天前218积分
-
家家悦 24Q1实现归母净利1.47亿同增7%,看好公司新业态发展 天风证券 2024-04-25(3页) 附下载
家家悦(603708)公司发布2023年年报以及2024年一季度报。公司2023年实现营收177.6...
700.93 KB共3页中文简体
1天前018积分
-
光线传媒 优质内容助推业绩增长,静待高关注度项目上映 天风证券 2024-04-25(3页) 附下载
光线传媒(300251)事件:光线传媒2023年营业收入15.46亿元,同比增长104.74%;归母...
672.79 KB共3页中文简体
1天前218积分
-
东南网架 年报点评报告:扣非业绩大幅增加,经营质量有望提升 天风证券 2024-04-25(3页) 附下载
东南网架(002135)扣非业绩大幅增加,经营质量有望提升23年公司实现营业收入129.96亿元,同...
720.51 KB共3页中文简体
1天前218积分
-
酒水饮料周报:市场情绪回稳,关注季报催化 天风证券 2024-04-24(15页) 附下载
市场情绪回稳,关注一季报催化。24年3月,中国规模以上企业白酒(折65度,商品量)产量43.2万千升...
665.29 KB共15页中文简体
2天前220积分
-
家用电器行业24W16周度研究:拐点初现的扫地机龙头之科沃斯 天风证券 2024-04-24(15页) 附下载
周度研究聚焦:拐点初现的扫地机龙头之科沃斯科沃斯发布23年业绩预告,23年实现归母净利润6-6.8亿...
868.72 KB共15页中文简体
2天前220积分
-
汽车行业数据研究院:M4W3订单稳定,车展在即有望迎来拐点 天风证券 2024-04-24(11页) 附下载
摘要天风数据团队访问32位汽车从业人员,在4月单周问卷调查中,基于样本数量、代表性的考虑共收集35份...
830.96 KB共11页中文简体
2天前220积分
-
中国电信 深入实施云改数转战略,基础产数双轮驱动不断发力 天风证券 2024-04-24(3页) 附下载
中国电信(601728)事件:中国电信发布2024年一季报,实现营业收入1344.95亿元,同比增长...
688.72 KB共3页中文简体
2天前218积分
-
欧普照明 守正持恒,笃行致远 天风证券 2024-04-24(30页) 附下载
欧普照明(603515)深耕照明业稳扎稳打,产品+渠道优势兼备。欧普照明成立于1996年,从节能灯起...
3.93 MB共30页中文简体
2天前218积分
-
中国电信 深入实施云改数转战略,基础产数双轮驱动不断发力 天风证券 2024-04-24(3页) 附下载
中国电信(601728)事件:中国电信发布2024年一季报,实现营业收入1344.95亿元,同比增长...
688.72 KB共3页中文简体
2天前218积分
-
亿田智能 营收短期承压,费用超支拖累业绩 天风证券 2024-04-24(3页) 附下载
亿田智能(300911)事件:公司发布2023年年报,实现营业收入12.3亿元,同比-3.8%;归母...
693.9 KB共3页中文简体
2天前018积分
-
中宠股份 海外工厂利润好,关注今年国内收入增长情况 天风证券 2024-04-24(3页) 附下载
中宠股份(002891)事件:公司发布2023年报+2024Q1季报。1、2023年营业收入37.4...
606.36 KB共3页中文简体
2天前218积分