三花智控汽零业务高增,Q2盈利能力改善信达证券2022-08-14.pdf
摘要:三花智控(002050)事件:公司发布2022年半年报,上半年公司实现营业收入101.60亿元,同比+32.39%,实现归母净利润10.03亿元,同比+21.76%。Q2公司实现营业收入53.56亿元,同比+25.56%,实现归母净利润5.50亿元,同比+18.63%。汽零业务增速亮眼,制冷零部件稳健发展。分业务来看,上半年公司制冷空调电器零部件和汽车零部件分别实现营业收入69.61/31.99亿元,分别同比增长25.13/51.53%。分地区来看,上半年公司国内外收入分别为52.38/49.22亿元,分别同比增长41.42/23.97%。1)汽零:从占比来看,汽车零部件业务占营收比例再创新高,达到31.48%,较21H1比例提升3.98pct。2)制冷板块:根据产业在线数据,22H1空调行业生产总量同比下滑4.11%,在行业下滑背景下公司制冷零部件业务仍实现了稳健增长,其主要原因我们认为主要在于市场竞争格局产生变化,公司在空调阀件类业务市场占有率或有所提升。汽零板块盈利能力环比改善。Q2公司实现毛利率24.99%,同比-1.83pct,环比Q1(23.30%)+1.69pct。分业务来看,H1制冷/汽零毛利率分别为23.65/25.36%,分别同比-1.99pct/+1.37pct。汽零板块毛利提升主要原因我们认为在于公司积极降本增效,同时公司产品结构中自制产品使用比例或有所提升。从费用率来看,Q2公司销售/管理/研发/财务费用率分别同比-1.91/+0.22/+0.32/-3.42pct,公司对销售费用投入进行了管控,财务费用的减少主要系本期汇兑收益的增加所致。Q2公司净利率为10.47%,同比-0.61pct,环比Q1(10.20%)+1.02pct,有所改善。存货周转效率上升。22H1期末公司货币资金及其他流动资产合计63.08亿元,同比21年期末-8.49%;应收账款合计68.12亿元,同比21年期末+20.35%;22H1期末存货为39.04亿元,其中原材料/库存商品分别较期初增长10.11/8.61%,公司仍为原材料价格波动进行了原料和库存储备;H1期末应付票据合计56.90亿元,同比21年期末+11.44%。周转方面,公司22H1期末存货/应收账款周转天数分别较Q1-4.50/+2.03天,整体周转天数-2.47天,周转效率有所上升。半年度分红利好股东权益。公司拟进行22年半年度分红,向全体股东每10股派发现金红利1元,合计派发3.59亿元,占22H1归母净利润的35.75%。盈利预测和投资评级:我们看好公司制冷板块稳健增长,汽零板块随着新能源车放量和公司产品结构升级实现营收利润双增。我们预计公司22-24年营业收入为208.1/257.2/317.9亿元,同比+29.9/23.6/23.6%,预计22-24年公司归母净利润分别为23.0/28.9/35.6亿元,分别同比变化+36.3/25.8/23.2%,对应PE45.8/36.4/29.6倍。风险因素:疫情影响工厂开工、新能源汽车销售不及预期、新品推出不及预期、原材料成本价格维持高位,海外市场开拓不及预期
免责声明: 1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传,对此类作品本站仅提供交流平台,不为其版权负责。 2.如发布机构认为违背了您的权益,请与我们联系,我们将对相关资料予以删除。 3.资源付费,仅为我们搜集整理和运营维护费用,感谢您的支持!
合集服务: 单个细分行业的合集获取请联系行研君:hanyanjun830
-
2月风光消纳率双双跌破95%,月度及现货电价环比持续下跌—电力行业1-2月月报 信达证券 2024-04-18(27页) 附下载
本期内容提要:月度专题点评:风光消纳率跌破95%意味着什么?1)95%消纳率要求的来源与落实情况:2...
2.23 MB共27页中文简体
1天前020积分
-
教育行业专题K12教培:星辰大海,柳暗花明 信达证券 2024-04-18(14页) 附下载
本期内容提要:目前,我国K12大致可分为学历教育以及非学历教育两大类。其中,1)学历教育为小学、初中...
849.55 KB共14页中文简体
1天前120积分
-
玉龙股份 聚焦黄金+新能源矿业,走向价值重估之路 信达证券 2024-04-18(5页) 附下载
玉龙股份(601028)事件:公司发布2023年年报与2024年一季报,2023年营收24.24亿元...
559.06 KB共5页中文简体
1天前218积分
-
完美世界 新产品周期崭新开启,困境反转未来可期 信达证券 2024-04-18(6页) 附下载
完美世界(002624)事件:公司发布2023年年度报告。2023年营收77.91亿元,同比增长1....
932.88 KB共6页中文简体
1天前018积分
-
爱博医疗 点评:一季报收入利润高增,隐形眼镜业务放量,玻尿酸进入临床 信达证券 2024-04-18(5页) 附下载
爱博医疗(688050)年报业绩与快报一致:1)23年公司实现营收9.51亿元/同比+64.14%,...
656.84 KB共5页中文简体
1天前018积分
-
华东医药 23年年报点评:再生+HA+肉毒管线布局完善,医美业务盈利贡献能力有望继续提升 信达证券 2024-04-18(5页) 附下载
华东医药(000963)事件:公司发布2023年年报,23年公司实现营业收入406.24亿元/yoy...
595.82 KB共5页中文简体
1天前218积分
-
海汽集团 年报点评:主营业务承压,调整方案后重组稳步推进 信达证券 2024-04-18(5页) 附下载
海汽集团(603069)事件:公司披露2023年年报:1)23年公司实现营收8.42亿元/+13.8...
555.9 KB共5页中文简体
1天前218积分
-
迪普科技 23年收入实现稳健增长,逆势布局奠基未来发展 信达证券 2024-04-18(5页) 附下载
迪普科技(300768)事件:迪普科技发布2023年度报告及2024年一季度报告,2023年,公司实...
336.63 KB共5页中文简体
1天前118积分
-
被低估的产能周期扩张 信达证券 2024-04-18(26页) 附下载
理解产能周期——理论与现实。产能周期是企业产能和设备投资的周期性调整,是经济中一种为期约10年的周期...
1.6 MB共26页中文简体
1天前015积分
-
主要上市险企2024年3月保费点评:3月寿财保费均回暖,一季度NBV有望实现同比稳健增长 信达证券 2024-04-17(6页) 附下载
本期内容提要:事件:上市险企发布2024年3月保费数据,2024年3月寿险保费收入同比增速:人保寿(...
642.8 KB共6页中文简体
2天前220积分
-
无锡振华 业绩显著提升,小米汽车交付带来新增量 信达证券 2024-04-17(7页) 附下载
无锡振华(605319)事件:公司发布2023年年报,公司23年营收23.2亿元,同比+23.2%;...
722.65 KB共7页中文简体
2天前018积分
-
伟创电气 海外市场高增,伺服业务逆势扩张 信达证券 2024-04-17(4页) 附下载
伟创电气(688698)事件:公司2023年实现营业收入13.05亿元,同比44.03%;归母净利润...
376.09 KB共4页中文简体
2天前218积分
-
如何看待3月经济回踩 信达证券 2024-04-17(10页) 附下载
摘要:工业生产增速回落,内部结构分化。3月工业增加值同比增速为4.5%,2024年1-2月增速为7....
600.84 KB共10页中文简体
2天前015积分
-
新消费周观点:持续关注输入型通膨预期叠加股市财富效应对消费的影响 信达证券 2024-04-14(8页) 附下载
本期内容提要:当前的油价及大宗形成输入性通膨有助拉升CPI。近两周中东局势愈演愈烈,中美俄法印等多国...
1000 KB共8页中文简体
3天前520积分
-
天工AI搜索:国内第一款AI搜索产品的强势迭代信达证券2024-04-12 附下载
富强、民主、文明、和谐、自由、平等、公正、法治、爱国、敬业、诚信、友善
1.04 MB共11页中文简体
3天前220积分
-
汽车行业跟踪:《推动消费品以旧换新行动方案》正式发布,华为纯视觉智驾方案上车新款智界S7 信达证券 2024-04-14(24页) 附下载
本期内容提要:《推动消费品以旧换新行动方案》正式发布,汽车行业迎全链条以旧换新。4月12日,商务部等...
1.67 MB共24页中文简体
3天前020积分
-
煤炭开采行业周报:煤炭产能储备政策落地,供给约束仍是板块配置的底层逻辑 信达证券 2024-04-14(31页) 附下载
本期内容提要:本周产地煤价涨跌互现。截至4月12日,陕西榆林动力块煤(Q6000)坑口价765.0元...
1.91 MB共31页中文简体
3天前320积分
-
汽车行业3月乘用车销量点评:3月销量同比+10%,新车密集发布+北京车展强化后续车市预期信达证券2024-04-10 附下载
富强、民主、文明、和谐、自由、平等、公正、法治、爱国、敬业、诚信、友善
566.95 KB共11页中文简体
3天前220积分
-
美护行业专题系列之六:合规监管趋势下关注射频增长机会商业贸易信达证券2024-04-10 附下载
富强、民主、文明、和谐、自由、平等、公正、法治、爱国、敬业、诚信、友善
1.26 MB共12页中文简体
3天前220积分
-
轮胎行业行业专题:需求稳健,3月下旬原材料价格回落信达证券2024-04-10 附下载
富强、民主、文明、和谐、自由、平等、公正、法治、爱国、敬业、诚信、友善
1.03 MB共页中文简体
3天前120积分