中颖电子上半年业绩符合预期,全年有望稳定增长中泰证券2022-08-12.pdf
摘要:中颖电子(300327)上半年净利润同比增长67%,符合预期。1)22H1:收入9.0亿元,同比+32%;归母净利2.6亿元,同比+67%;扣非2.3亿元,同比+63%。政府补助是主要非经常性损益项目,金额约2537万。公司产品组合优化,毛利率48.0%,同比+3.24pct;净利率28.0%,同比+5.78pct。2)22Q2:收入4.4亿元,同比+15%,环比-6%;归母净利1.3亿元,同比+49%,环比-1%;扣非1.2亿元,同比+45%,环比+12%。毛利率49.3%,同比+4.2pct,环比+2.4pct;净利率28.9%,同比+6.3pct,环比+1.8pct。因上海疫情部分客户将4月第一周的订单提前在3月底前提货对Q2业绩产生影响,公司Q2扣非仍环比增长12%。公司全年业绩仍有望稳定增长,静待下游需求复苏。库存方面,Q1存货周转天数79天,H2库存周转天数100天,达到正常水平,公司产能增长,积极建立安全库存,收入不再受产能限制,主要受下游需求影响。短期受外围环境波动影响,行业进行库存调整,公司订单能见度降至产能紧张前的常态,大约一个半月,总体新进订单需求偏疲弱。但公司份额提升逻辑明确,同时产品结构优化,全年业绩仍有望稳定增长,彰显龙头实力。MCU:大家电MCU份额有望继续提升,车规值得期待。大陆家电MCU龙头,家电MCU营收占比近四成。1)家电MCU:大家电竞争格局优于小家电,2021年行业缺货时公司产能向大家电倾斜。大家电MCU,海外瑞萨、NEC、TI等垄断,公司份额不足10%,目前海外大厂供应持续紧张,大客户着重引进公司产品进行国产替代,市占率有望继续提高。小家电MCU,受全球经济下滑影响,出货量同比有所下降。2)位数升级,价格调涨:加大对32位MCU的开发推广,主要应用于变频、电机控制和高端智能家电,变频电机控制芯片增长较快;部分工控MCU年初略有调涨。3)开拓车规:H2将推出首颗车规MCU,进行内部验证,计划Q4进行市场推广,主要用于车身控制。锂电池管理芯片:技术领先,手机品牌端市占率不断提升,有序布局车规。电源管理芯片对计量技术要求不断提高,公司技术大陆领先、达到国际一流水平,目前锂电池管理芯片营收占比近三成,未来将由锂电池管理芯片延伸到充电管理、电源管理产品。从产品下游应用看:1)手机端:进入国内头部品牌客户供应链,成为国产替代主要选择,目前市占率提升较快,潜在市场规模80亿人民币,公司份额仅个位数,成长空间广阔。2)笔电:已得到品牌大厂认可和采用,目前增长较稳定,处于国产替代成长期。3)动力端:主要应用于电动自行车、扫地机器人、5G基站储能等,将受益新国标电动自行车推行带来的换车潮和国内新能源储能市场的发展,同时积极布局新能源汽车。显示驱动芯片:AMOLED打入品牌端,从零到一,发展空间广阔。AMOLED显屏驱动芯片市场有体量大、价格波动大的特点,对设计厂商的技术和产能保障要求高。公司从事手机后装维修市场多年,技术积累较深厚,子公司芯颖科技是国内极少数在AMOLED手机显示驱动芯片达到年销量逾千万颗的厂商之一。目前OLED显示驱动芯片营收占比超一成,H1受客户疫情停工影响,营收与去年持平,H2受手机AMOLED渗透率提高及翻新机市场扩容,营收有望成长。公司目前重点开拓品牌客户,H2计划推出FullHD+分辨率、120MHz、支持到6.9寸屏并适用软、硬屏的AMOLED芯片,并在品牌客户端进行验证。手机AMOLED芯片市场大市场,公司从0到1,发展空间广阔。投资建议:公司是大陆家电MCU绝对龙头,8位MCU生态完全自制,大家电份额仍有超过20%提升空间,拓展车规MCU进入高端应用,AMOLED驱动和电源管理布局多年,进入品牌客户打开成长空间,长期看车规MCU将带动AMOLED驱动和电源管理进入汽车市场。考虑下游需求疲软,我们下调盈利预期,此前预计2022/2023/2024年净利润为5.3/7.6/10.7亿元,调整后预计2022/2023/2024年净利润为5.1/6.6/8.6亿元,对应PE为32/25/19倍,维持“买入”评级。风险提示事件:下游需求不及预期、新品导入不及预期、产能供给不及预期的风险。
免责声明: 1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传,对此类作品本站仅提供交流平台,不为其版权负责。 2.如发布机构认为违背了您的权益,请与我们联系,我们将对相关资料予以删除。 3.资源付费,仅为我们搜集整理和运营维护费用,感谢您的支持!
合集服务: 单个细分行业的合集获取请联系行研君:hanyanjun830
-
消费电子行业研究周报:华为Pura70系列发布加码摄像+AI升级,看好其带动手机销量及产业链 天风证券 2024-04-23(42页) 附下载
华为Pura70系列发布加码摄像+AI升级,看好其带动手机销量及产业链AI芯片:NVIDIA发布全新...
4.52 MB共42页中文简体
1天前020积分
-
电子行业周报:台积电与SK海力士共推HBM,Q2原厂SSD或涨价 甬兴证券 2024-04-23(14页) 附下载
核心观点本周核心观点与重点要闻回顾算力芯片:三星电子或将扩大专门设计AI芯片的研发机构,算力芯片产业...
886.02 KB共14页中文简体
1天前220积分
-
电子行业周报:中国液冷服务器市场快速增长,速腾聚创MX或将开启激光雷达千元新时代 上海证券 2024-04-23(10页) 附下载
核心观点市场行情回顾过去一周(04.15-04.19),SW电子指数下跌2.59%,板块整体跑输沪深...
586.18 KB共10页中文简体
1天前220积分
-
中科软 收入短期承压,三大战略打造新增点 中泰证券 2024-04-23(4页) 附下载
中科软(603927)投资要点投资事件:4月12日,公司发布2023年年度报告。2023年,公司实现...
325.93 KB共4页中文简体
1天前218积分
-
银河电子 2024年一季报点评:归母净利润同比大增49.70%,长期发展值得期待 东吴证券 2024-04-23(3页) 附下载
银河电子(002519)事件:公司发布2024年一季报,公司2024年一季度实现营业收入2.84亿元...
511.7 KB共3页中文简体
1天前218积分
-
扬杰科技 扬杰科技:23年业绩承压,景气复苏+高端放量带动24年成长 中泰证券 2024-04-23(4页) 附下载
扬杰科技(300373)投资要点事件概述:公司发布2023年报【2023】公司主营收入54.10亿元...
598.83 KB共4页中文简体
1天前218积分
-
移为通信 单季度业绩连续高增,毛利率显著提升 中泰证券 2024-04-23(4页) 附下载
移为通信(300590)投资要点公告摘要:公司发布2023年年报及2024年一季报,2023年实现营...
377.28 KB共4页中文简体
1天前218积分
-
甬矽电子 产品矩阵持续丰富,积极布局尖端先进封装 华金证券 2024-04-23(5页) 附下载
甬矽电子(688362)投资要点23年产/销量同比增长超30%,24年规模效应有望提升或为盈利贡献正...
314.43 KB共5页中文简体
1天前218积分
-
通灵股份 通灵股份2023年报及2024年一季报点评:盈利大幅改善,看好互联线束放量 中泰证券 2024-04-23(3页) 附下载
通灵股份(301168)投资要点2023年经营业绩稳步提升,24Q1短期承压。公司发布2023年报及...
545.17 KB共3页中文简体
1天前218积分
-
诺泰生物 Q1高于预告中值,多肽领域优持续兑现,有望持续维持高增态势 中泰证券 2024-04-23(5页) 附下载
诺泰生物(688076)投资要点事件:公司发布2024年第一季度业绩报告,2024年第一季度公司实现...
536.16 KB共5页中文简体
1天前218积分
-
晶科能源 晶科能源2023年报点评:夯实全球组件龙头地位,N型TOPCon持续领先 中泰证券 2024-04-23(3页) 附下载
晶科能源(688223)投资要点2023年经营业绩亮眼。公司发布2023年报,2023年实现营业收入...
565.87 KB共3页中文简体
1天前218积分
-
科博达 Q1业绩超预期,新老业务共同驱动增长 中泰证券 2024-04-23(4页) 附下载
科博达(603786)投资要点公告摘要:公司发布2023年年报及2024年一季报,2023年实现营收...
376.69 KB共4页中文简体
1天前218积分
-
沪电股份 沪电股份:24Q1业绩高增,持续看好算力PCB龙头厂商 中泰证券 2024-04-23(4页) 附下载
沪电股份(002463)投资要点事件概述:公司发布24年一季报,24Q1实现营收25.84亿元,yo...
540.6 KB共4页中文简体
1天前218积分
-
海康威视 24Q1增速稳健,智能物联构建公司长期发展竞争力 中泰证券 2024-04-23(3页) 附下载
海康威视(002415)投资要点事件:公司发布2023年年度报告及2024年一季度报告。1)2023...
562.97 KB共3页中文简体
1天前418积分
-
电连技术 2023年报&2024一季报点评:24Q1业绩超预期,消费电子+汽车业务迎业绩高增拐点 东吴证券 2024-04-23(3页) 附下载
电连技术(300679)事件:公司发布2023年年报和2024年一季报。2024Q1业绩实现超预期高...
515.31 KB共3页中文简体
1天前418积分
-
海信视像 海信视像2024Q1点评:短期利润承压,但成长逻辑顺利延续 中泰证券 2024-04-23(3页) 附下载
海信视像(600060)投资要点公司发布2024Q1业绩:公司公告24Q1收入127亿(+11%),...
435.96 KB共3页中文简体
1天前218积分
-
轻工制造及纺织服装行业周报:运动品牌Q1流水符合预期,关注轻纺龙头布局机会 中泰证券 2024-04-22(23页) 附下载
投资要点上周行情:2024/4/15至2024/4/19,上证指数1.52%,深证成指0.56%,轻...
3.54 MB共23页中文简体
2天前020积分
-
有色金属行业周报:基建预期增强,黄金ETF持仓回升,板块上行趋势不变 中泰证券 2024-04-22(39页) 附下载
投资要点【本周关键词】:国内Q1GDP超预期,基建预期增强,黄金ETF持仓环比增加投资建议:趋势的延...
1.78 MB共39页中文简体
2天前220积分
-
有色金属行业周报:需求复苏与供应收缩共振,锡价大幅上行 中泰证券 2024-04-22(24页) 附下载
投资要点1.【关键词】3月印尼出口精炼锡3858.35吨,同比下降19.36%;3月从缅甸进口176...
1.72 MB共24页中文简体
2天前220积分
-
医药生物行业周报:中药Q1普遍超预期,特色原料药拐点已现 中泰证券 2024-04-22(11页) 附下载
投资要点中药Q1普遍超预期,特色原料药拐点已现。本周沪深300上涨1.89%,医药生物下跌1.70%...
904.04 KB共11页中文简体
2天前220积分