凯赛生物2022年中报点评:持续加强研发投入,癸二酸项目投产在即国海证券2022-08-12.pdf
摘要:凯赛生物(688065)事件:2022年8月11日,凯赛生物发布2022半年度报告:2022年上半年实现营业收入12.89亿元,同比+13.53%;实现归母净利润3.36元,同比+7.71%;销售净利率28.58%,同比下降0.06个pct,销售毛利率35.07%,同比下降1.33个pct;经营活动现金流为3.61亿元。其中,2022年Q2实现营收6.28亿元,环比-5.09%;实现归母净利润1.62亿元,环比-7.25%。销售毛利率33.99%,环比下降2.11个pct;销售净利率28.20%,环比下降0.74个pct。经营活动现金流为2.17亿元。点评:2022H1归母净利润3.36亿元,同比7.71%2022年上半年实现营业收入12.89亿元,同比+13.53%;实现归母净利润3.36亿元,同比+7.71%。报告期内,公司持续加大研发投入,2022H1,公司研发费用为0.86亿元,同比+53.04%。公司继续在生物法长链二元酸、生物基戊二胺及生物基聚酰胺功能材料等领域所积累的生物制造技术基础上持续研发。生物基聚酰胺与连续玻璃纤维或者碳纤维制成的复合材料,正在多个领域进行应用开发和测试,有望进入“以塑代钢、以塑代铝、以塑代塑”用于替代金属、替代热固型材料的大场景应用阶段。报告期内,公司积极推进在建项目,公司位于山西合成生物产业生态园区的项目建设受疫情影响有所延后,4万吨生物法癸二酸项目预计2022年三季度进行试生产;年产50万吨生物基戊二胺及年产90万吨生物基聚酰胺项目正在建设过程中,公司持续研发生物基长链聚酰胺、高温聚酰胺、聚酰胺弹性体、农业废弃物、可降解材料等项目,为进一步下游应用和业务扩展奠定基础。看好癸二酸投产带来业绩增量,有望拓展市场空间癸二酸可作为聚合单体用于生产长链尼龙、癸二酸的酯类等产品。癸二酸的主要客户与公司长链二元酸(DC11-DC18)的客户部分重叠。公司生物法癸二酸样品已经过下游客户验证,在产品质量上与化学法产品相比具有明显优势。DC10(癸二酸)传统生产方式为蓖麻油水解裂解制取,全球约11万吨的市场规模。公司正在建设4万吨生物法癸二酸生产线,三季度投产后将竞争癸二酸市场。戊二胺及生物基聚酰胺传统领域和新场景同步突破戊二胺方面,乌苏工厂的生物基戊二胺生产线已于2021年上半年末开始投产。公司生产戊二胺主要用于自身聚酰胺系列产品的生产,少量提供给环氧固化剂、异氰酸酯等下游客户。生物基聚酰胺方面,公司基于自产的生物基戊二胺与各种二元酸的缩聚可得到系列生物基聚酰胺产品,逐步应用于下游工程塑料、工业丝、民用丝等领域。公司生物基聚酰胺产品以原料可再生、产品可回收、成本可竞争的优势和轻量化的特点,将在新的拓展领域,例如与碳纤维或玻纤增强复合材料用于汽车、新能源设备、交通运输、建筑等领域具有更大的应用潜力。深化下游用户合作,持续发掘市场空间公司与杜邦、艾曼斯、诺和诺德、赢创等知名企业建立了长期稳定商业合作关系,并配合下游客户深度研发产品潜在应用,进一步提升客户粘性。良好的品牌和客户基础有利于公司进一步拓展客户,也有利于公司未来向产业链下游的快速延伸。政策利好生物经济和低碳产业传统石化产品通常由石油、天然气等化石能源提纯制造基本化工原料,并在此基础上进行化学合成,其生产过程带来大量的碳排放。而生物基产品来源于玉米、秸秆等可再生的生物质原料,通过生物转化得到,可用于纺织材料、工程材料、生物燃料等,实现对石化基产品的替代。“十四五”规划“构筑产业体系新支柱”一节中明确提出“加快发展生物医药、生物育种、生物材料、生物能源等产业,做大做强生物经济”。在此背景下,合成生物材料迎来了迅猛发展的契机。预计公司2022/2023/2024年归母净利润分别为7.88、9.70、14.09亿元,对应PE为62、50、35倍,维持“买入”评级。风险提示:项目投产不达预期风险、产品价格下滑风险、产品需求下滑风险、工厂安全环保生产风险、原材料价格波动的风险、汇率波动风险、销售未达预期风险等。
免责声明: 1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传,对此类作品本站仅提供交流平台,不为其版权负责。 2.如发布机构认为违背了您的权益,请与我们联系,我们将对相关资料予以删除。 3.资源付费,仅为我们搜集整理和运营维护费用,感谢您的支持!
合集服务: 单个细分行业的合集获取请联系行研君:hanyanjun830
-
焦煤行业深度报告:短期具备蓄势上涨动能,长期供需格局依然偏紧 国海证券 2024-04-18(41页) 附下载
焦煤主要用于钢铁冶炼, 是重要的资源品。 煤炭按照煤化程度从低到高依次分为: 褐煤、 烟煤和无烟煤,...
3.74 MB共41页中文简体
1天前220积分
-
医药生物深度报告:国产医疗器械竞争力提升,出海大势所趋 中邮证券 2024-04-18(10页) 附下载
事件:欧盟或将对中国医疗器材采购启动调查根据彭博社4月15日消息,欧盟或将对中国医疗器械采购启动调查...
607 KB共10页中文简体
1天前020积分
-
煤炭行业3月数据全面解读:煤炭产量维持负增长,火电增速回落 国海证券 2024-04-18(19页) 附下载
事件:2024年4月16日,国家统计局发布2024年3月能源生产情况:煤炭:原煤生产基本稳定,进口同...
990.89 KB共19页中文简体
1天前020积分
-
微芯生物 西达本胺卷土重来,联合治疗实体瘤潜力巨大 华福证券 2024-04-18(21页) 附下载
微芯生物(688321)投资要点:预计西达本胺血液瘤超10亿销售峰值,实体瘤增加超过20亿销售202...
2.17 MB共21页中文简体
1天前218积分
-
北京人力 深度报告:预期差大、强阿尔法,低估值 国海证券 2024-04-18(30页) 附下载
北京人力(600861)北京人力预期差大,市场担心顺周期标的成长性减弱,但我们认为其有比较强的阿尔法...
1.85 MB共30页中文简体
1天前218积分
-
金禾实业 2023年年报点评报告:短期业绩承压,甜味剂静待改善 国海证券 2024-04-18(13页) 附下载
金禾实业(002597)事件:2024年4月16日,金禾实业发布2023年报:2023年公司实现营业...
1.34 MB共13页中文简体
1天前218积分
-
肇民科技 2024Q1业绩预告点评:2024Q1归母净利润业绩预告中值同比+82%,汽车业务不断突破 国海证券 2024-04-18(5页) 附下载
肇民科技(301000)事件:2024年4月16日,肇民科技发布2024年Q1业绩预告:公司2024...
300.81 KB共5页中文简体
1天前218积分
-
浙江仙通 2023年年报&2024年Q1季报点评报告:2024年Q1归母净利润同比+71%,新能源车项目放量&盈利能力提升持续贡献利润弹性 国海证券 2024-04-18(5页) 附下载
浙江仙通(603239)事件:2024年4月17日,浙江仙通发布2023年年报&2024年Q1季报:...
300.63 KB共5页中文简体
1天前218积分
-
回天新材 2023年年报点评报告:原料降价拖累业绩,电子胶有望放量 国海证券 2024-04-18(12页) 附下载
回天新材(300041)事件:2024年4月16日,回天新材发布2023年报:2023年公司实现营业...
1.28 MB共12页中文简体
1天前218积分
-
容百科技 2023年年报点评:三元材料龙头,持续推进全球化进程,深耕技术研发 国海证券 2024-04-18(6页) 附下载
容百科技(688005)事件:2024年4月12日,容百科技发布2023年年报:2023年度,公司实...
349.57 KB共6页中文简体
1天前218积分
-
晨光生物 棉籽业务承压,总体经营较稳健 德邦证券 2024-04-18(4页) 附下载
晨光生物(300138)投资要点事件:公司发布2023年年度报告。2023年公司实现营业收入68.7...
800.54 KB共4页中文简体
1天前218积分
-
锦波生物 24Q1归母净利润0.85-1.05亿元,看好公司未来发展 天风证券 2024-04-18(3页) 附下载
锦波生物(832982)事件:公司发布2024Q1业绩预告,预计2024Q1归母净利润0.85-1....
682.17 KB共3页中文简体
1天前118积分
-
晨光生物 Q4植提加速增长,毛利率大幅承压 中泰证券 2024-04-18(4页) 附下载
晨光生物(300138)投资要点事件:公司2023年实现收入68.72亿元,同比增长9.14%;实现...
453.25 KB共4页中文简体
1天前218积分
-
晨光生物 公司事件点评报告:业绩稳健增长,各梯次产品持续放量 华鑫证券 2024-04-18(5页) 附下载
晨光生物(300138)事件2024年4月17日,晨光生物发布2023年年度报告。投资要点经营业绩稳...
349.02 KB共5页中文简体
1天前218积分
-
医药生物周报(24年第16周):肿瘤分子诊断行业情况更新 国信证券 2024-04-17(19页) 附下载
核心观点本周医药板块表现弱于整体市场,医疗服务板块领跌。本周全部A股下跌2.25%(总市值加权平均)...
1.04 MB共19页中文简体
2天前220积分
-
医药生物行业重大事件快评:胰岛素国采接续规则发布,关注相关公司中选情况 国信证券 2024-04-17(10页) 附下载
事项:上海阳光采购网发布了《全国药品集中采购文件(胰岛素专项接续)》文件,胰岛素国采接续采购启动。国...
336.72 KB共10页中文简体
2天前020积分
-
远兴能源 2023年年报及2024年一季报点评:2023年归母净利润受诉讼影响,阿拉善二期启动建设 国海证券 2024-04-17(12页) 附下载
远兴能源(000683)事件:2024年4月15日,远兴能源发布2023年年度报告:2023年实现营...
3.56 MB共12页中文简体
2天前218积分
-
花园生物 降本成效显著,VD3产业链景气低迷但高壁垒仍存 国联证券 2024-04-17(3页) 附下载
花园生物(300401)事件:公司发布2023年报及2024年一季报,23年公司实现营业收入10.9...
393.27 KB共3页中文简体
2天前418积分
-
新材料产业周报:2023年中国半导体设备市场同比增长29% 京东方柔性AMOLED出货量创新高 国海证券 2024-04-14(33页) 附下载
投资要点:核心逻辑新材料是化工行业未来发展的一个重要方向,正处于下游需求迅速爆发阶段,随着政策支持与...
3.29 MB共33页中文简体
3天前220积分
-
食品饮料行业周报:茅台批价企稳回升,大众品关注业绩超预期机会 国海证券 2024-04-14(13页) 附下载
投资要点:1、大盘整体下滑,食饮板块略承压。本周(2024/4/8-2024/4/12)一级行业中食...
1.35 MB共13页中文简体
3天前120积分