7月宏观政策月报:政治局会议维持政策宽松态势,三季度更强调落地和稳定 国融证券 2022-08-12 附下载
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7月宏观政策月报:政治局会议维持政策宽松态势,三季度更强调落地和稳定国融证券2022-08-12.pdf

摘要:疫情政策:对待疫情要算“政治账”,决不松懈厌战,因时因势动态调整防疫政策,该保的地方一定要保住。 (1) 政治局会议表示对疫情防控和经济社会发展的关系,要算“政治账”,同时出现疫情该管的要坚决管住,决不能松懈厌战,坚持动态清零;第九版新冠肺炎防控方案发布,同时交通部也印发了第十版港口及其一线人员疫情防控工作指南,更加科学制定了疫情防控策略。首个国产抗新冠口服药获批上市。(2)地方上动态调整防控政策,对于疫情出险地区防疫政策及时升级,同时向疫情管控好的地区学习经验,对于暂无疫情或疫情缓解地区继续降低甚至取消常态化核酸频次。(3)整体来看,“动态清零”总方针下,常态化核酸仍将是必选动作,为经济社会重点功能有序运转该保的地方一定要保住,防疫政策也将在此基础上更加灵活,适时调整。货币政策:7 月货币流动性更加宽松,经济加速复苏宽信用持续回暖,结构也有所好转。 (1) 政治局会议表示货币政策要保持合理充裕,加大信贷支持,保持经济在合理区间,力争实现最好结果; 李总理表示不会为过高增长目标而大规模超发货币;央行及文旅部表示要发挥货币政策工具的总量和结构双重功能,引导银行业金融机构改善和加强对文化和旅游企业的信贷服务。(2)货币面极度宽松,宽信用持续发力。货币方面,7 月 MLF 等额续作 1000 亿元, 近期央行逆回购操作频繁微量调整,而资金利率持续低位运行, 长短期资金均处于政策利率下方。信用方面,6 月社融再超预期上行,主要支撑项为政府债及人民币贷款;另一方面,继续加大对小微企业、绿色发展、科技创新、能源保供、水利基建等支持力度。信用结构有所改善。(3)整体而言,货币政策会继续发挥总量及结构双重功能,下半年货币流动性仍大体偏松,但坚决不会“大水漫灌”,对受疫情影响及薄弱行业持续提供支持。财政政策: 地方政府要用好用足专项债务限额, 今年新增减税降费及退税缓税缓费超 3 万亿元。 (1)政治局会议表示宏观政策要在扩大需求上积极作为, 财政方面要用好地方政府专项债券资金,支持地方政府用足用好专项债务限额。后续专项债仍有想象空间。(2)截止 7 月 20 日,新增减税降费及退税缓税缓费超 3 万亿元。其中包含 2 万亿增值税留抵退税,5000 亿减税降费,5500 亿缓税缓费。汽车购置税减半征收实施首月,全国共减征 71 亿元。同时 6 月一般财政收入同比-10.6%,全国一般财政支出同比 6.1%,疫情好转带动税收收入明显改善,财政支出也进一步提速。(3)整体来看,经

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