摘要：研究结论今日 A 股行情概览周四，A 股两市股指全线走高。上证指数涨 1.60%，报 3281.67 点。沪深 300、科创 50、深证成指、创业板指分别涨 2.04%、1.47%、2.05%、2.37%。当日沪深两市共 3663 只个股上涨，1081 只下跌，95 只持平。其中，298 只个股涨超 5%，58只个股跌超 5%；80 只个股涨停，10 只个股跌停。涨跌家数比接近 3.39：1。涨跌中位数为+1.22%。北向资金全天净买入 132.95 亿元，沪股通净买入 62.13 亿元、深股通净买入 70.82 亿元。周四，涨幅前三的板块为非银金融、电子、传媒，分别上涨了 4.53%、3.10%和2.91%，涨幅最少的三大板块是纺织服饰、国防军工、有色金属，分别上涨了0.40%、0.24%和 0.15%。Wind 主题行业指数中有 63 个上涨，4 个下跌。其中，券商指数、综合类指数、多元金融指数涨幅居前，分别涨 5.30%、3.36%、3.14%；摩托车指数、发电设备指数、贵金属指数跌幅居前，分别跌 0.80%、0.32%、0.19%。其他市场行情概览港股：周四，恒生指数上涨 2.40%，报 20082.43 点。恒生中国企业指数、恒生科技指数分别涨 2.70 %和 3.67%。从行业角度来看，Wind 香港一级行业指数全面反弹。涨幅居前的是医疗保健业、非必需性消费业、资讯科技业，分别上涨了4.08%、3.72%、3.27%；表现最差的三个指数为电讯业、地产建筑业、公用事业，依次上涨了 0.05%、1.15%、1.28%。美股：8 月 10 日，美国三大股指全线收涨，道指、标普 500、纳指分别上涨 1.63%、2.13%、2.89%。今日市场点评今日权重大涨，沪深 300、创业板指、恒生指数涨幅均在 2%以上，A 股低位的消费电子和券商大涨，前期高位的个股则有一定程度回落：一、如果市场要回归龙头、性价比或者说权重风格，外资是个非常关键的变量。此前大家都认为海外对 A 股已经没影响了，但忽略了外资其实会对 A 股风格产生影响这一点。今年外资受到海外加息、强美元、俄乌，以及国内政策周期的影响，截至目前北上资金仅流入 400 多亿，体量上完全比不上前几年（半年都 2 千亿规模流入），这也使得白马龙头风格的“主力军”缺失一大半。昨晚美国公布的 7 月通胀和就业数据，让海外对加息的担忧进一步缓解，美股大涨也说明了海外资金的风险偏好在修复。展望后续，1.无论后续美联储加息节奏和美国经济如何变化，对于 A股来讲，下半年海外情况比上半年至少是边际改善，外资流入最差的阶段可能已经过去了；2.政策周期的不确定性其实也就是一层“窗户纸”，捅破了就过去了；过去 5 年中美之间问题和中国自身的政策周期都没有阻碍北上资金大幅流入，相信这次也不会改变大势。二、无论下半年演绎小票还是大票风格，估值性价比和龙头价值都会在今年下半年逐步回归。沪深 300 为代表的龙头风格，估值水平处于 2019年同水平附近，盈利周期未来四个季度也将跟随市场同步回升，因此即便不考虑拔估值收益，在盈利回升前提下，Q4 龙头估值切换的机会将越来越近。三、当前建议配置上还是更均衡一些，“赌一头”的时间还没到。国内资金面虽然充裕，但相关低位行业景气还未到完全支撑风格切换的时间点；另一方面，景气赛道的确已经较为拥挤，但同时很多龙头公司的估值性价比依然较高。因此还是建议配置景气龙头为主，同时逐步切换一些性价比高的低位传统行业龙头股。另外，也建议关注港股低位的核心权重股（估值低位+海外流动性改善）。风险提示宏观经济下行超预期全球新冠疫情再次超预期爆发

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