黄金珠宝电商数据专题分析报告:培育钻线上高增,黄金延续修复国金证券2022-08-11.pdf
摘要:投资建议培育钻线上销售渗透率加速提升,7月淘系已达27%,下半年随传统珠宝龙头+新锐品牌积极布局,看好中国市场空间打开,建议关注中国黄金。黄金珠宝终端零售逐步修复,6月零售额+8.1%、疫后增速首次回正,本轮疫后修复好于2020年,期待下半年销售旺季+需求回补。本轮疫情加速行业洗牌、龙头集中度持续提升,Q2疫情影响业绩预计仍承压、看好Q3基本面及估值修复、建议关注周大福/周大生/潮宏基。大盘:7月淘系+抖音同增7%、增速放缓,淘系延续高增、抖音同降7月淘系+抖音珠宝合计销售额20.6亿元,+7%,增速较6月的+40%放缓。淘系7月销售额15.5亿元,+35%,增速较6月的+72%放缓、较2Q22的+22%提速;抖音7月销售额510亿元,-34%。培育钻:线上持续高增,婚庆需求先行淘系7月同增149%、增长提速、渗透率较6月提升4PCT至27%,22年5-7月渗透加速。2020年来集中度下行,新兴品牌涌现。1)小白光:7月淘系销售额121万元、+834%,增长提速,销量43件,均价2.8万元,产品以婚嫁为主,1克拉裸钻1.5-2万元。2)凯丽希:7月淘系销售额63万元、-14%,销量45件,均价1.4万元,产品以婚嫁为主,1克拉裸钻1.5-3万元。3)Diamond Foundry:6月淘系销售额66万元、+38%、增长环比提速,销量90件,均价0.7万元,以婚嫁为主,1克拉裸钻1.5-2.5万元。天然钻:疫情反复压制消费7月淘系销售额2亿元,同比-46%,降幅较6月的-35%/2Q22的-42%均扩大。1)DR:7月淘系销售额0.27亿元,-10%,降幅环比收窄,1克拉裸钻价格8-11万元。2)Ido:7月淘系销售额700万元,-50%,降幅环比收窄,1克拉裸钻8-9万元。3)克徕帝:7月淘系销售额0.12亿元,-49%,1克拉裸钻价格5.3-5.8万元。4)Debeers:7月淘系销售额200万元,+213%,增长提速,1克拉裸钻10-12万元。黄金:延续较快增长,头部品牌集中度提升7月淘系销售额13亿元、同比+70%,较2Q22的+39%提速。1)周大福:7月淘系+抖音销售额+95%,增长提速;淘系+100%,抖音排名11。2)周生生:7月淘系+抖音销售额+220%,增长提速;淘系+105%,抖音排名第7。3)周大生:7月淘系+抖音销售额-24%;淘系+84%,抖音-55%,排名第4。4)潮宏基:7月淘系+抖音销售额-33%;淘系-21%,抖音下滑至31名。5)老庙:7月淘系+抖音销售额-21%;淘系+188%,抖音-68%。6)中国黄金:7月淘系+抖音销售额+107%;淘系+317%,抖音排名第一,销售额+117%。7)菜百:7月淘系+抖音销售额+77%;淘系+70%。风险提示终端零售不及预期,疫情持续时间超预期,加盟渠道拓展不及预期。
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