诺禾致源疫情短期影响收入增速,看好全球化布局长期发展信达证券2022-08-11.pdf
摘要:诺禾致源(688315)事件:2022年8月10日,公司发布2022年半年度报告,公司上半年累计实现营业收入8.5亿元,同比增长6.0%,实现归母净利润5670万元,同比下降30.5%,实现扣非归母净利润4691万元,同比下降21.1%。其中,Q2公司单季度主营收入4.6亿元,同比上升6.1%,实现归母净利润3783万元,同比下降22.2%,实现扣非归母净利润3452万元,同比下降27%。点评:测序平台业务增长明显,海外疫情恢复快于国内。公司上半年实现营业收入8.5亿元,同比增长6.0%。分业务来看:生命科学基础科研服务实现营业收入2.6亿元,同比增长1.4%;医学研究与技术服务实现营业收入1.25亿元,同比增长8.5%;测序平台服务实现营业收入3.6亿元,同比增长10.8%。分地区来看:国内市场实现营业收入4.9亿元,同比下降4.6%;海外市场实现营业收入3.5亿元,同比增长25.9%,国内市场受疫情影响较大,增速低于海外市场。疫情影响营收增速,销售管理费用使净利润短期下滑。公司上半年实现归母净利润5670万元,同比下降30.5%,实现扣非归母净利润4691万元,同比下降21.1%,主要由于销售费用、管理费用增加所致。其中2022H1销售费用约1.6亿元,同比+26.2%;管理费用约8999.3万元,同比+41.0%。销售费用及管理费用大幅增长主要原因是公司的全球化规模扩张,目前诺禾致源天津实验中心、新加坡实验中心均完成了三代测序平台的扩产,同时公司在上半年启动了上海、广州等地新建实验室的筹备工作。随着公司规模逐步扩张及疫情恢复,公司未来营收及利润有望重回高速增长。积极拓展临床应用,海外市场布局初现。公司自主开发肿瘤六基因突变检测试剂盒,于2018年8月获批,截止2022年6月底,公司累计在近45家核心医院完成试剂盒的中标入院,样本量快速增长。同时,2022年上半年,英国实验室、美国实验室相继完成第一条自动化产线的搭建和调试,启动了线上信息收集表、生信指标库等项目,建立了完备高效的全球信息化运营矩阵。投资建议:诺禾致源作为基因测序服务行业龙头公司,由于疫情因素影响,短期业绩承压;公司长期全球化布局,规模持续扩张,建议持续关注。风险因素:市场竞争激烈导致产品价格持续大幅下降的风险;对供应商依赖的风险;国际贸易环境变化的风险;新冠疫情导致公司业绩下滑的风险。
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