房地产行业周报:保交楼为代建业务带来机遇中邮证券2022-08-10.pdf
摘要:专题视点保交楼为代建业务带来机遇。代建行业具备轻资产属性、逆周期特点。代建渗透率具备较大提升空间,中指院数据显示2021年渗透率仅为4.8%,而欧美国家能达到约30%。代建企业盈利良好,绿城管理控股、中原建业2021年ROE分别为17.6%和46.3%。保交楼将为代建行业带来机遇,资本代建模式或将成为主要动力。投资建议:地产政策宽松持续,建议关注高信用房企及代建企业,包括保利发展(未覆盖)、滨江集团(未覆盖)、新城控股(未覆盖)等。资本市场本周地产:A股与港股跑输/跑输大盘,信用债发行和净融资额环比下降/下降,信用利差走阔。本周A股房地产和港股地产建筑板块涨跌幅分别为-4.27%和-1.89%,分别跑输大盘3.96pcts/跑输大盘2.11pcts。本周地产信用债发行84.90亿元,净融资额-35.70亿元。截至2022年8月5日,地产信用债累计发行3621.32亿元,同比下降25.23%,净融资额88.80亿元。本周地产债信用利差环比走阔1.13BP。楼市动态本周新房和二手房成交面积环比-14.8%/-11.4%,库存环比-0.2%,去化同比37.4%。新房端,本周57城住宅成交面积环比-14.8%,累计同比-29.6%。二手房端,16城成交面积环比-11.4%,同比32.8%,累计同比-25.8%。库存端,18城库存环比-0.2%,同比12.5%。去化端,18城去化50.1周,同比37.4%。成交均价端,一线1城环比-1.6%,同比27.9%,二三线13城环比-1.6%,同比4.8%。土地市场本周百城土地供应建面环比下降,成交建面环比微升,溢价率环比上升。本周百城供应和成交建面环比-24.75%/0.00%,溢价率7.30%,一线供应和成交建面环比-65.17%/141.01%,溢价率9.27%,二线供应和成交建面环比-26.60%/-8.40%,溢价率0.09%,三线供应和成交建面环比-19.13%/-1.16%,溢价率0.95%。风险提示政策施行效果不及预期、疫情恶化等存在不确定性。
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