家电行业周报:8月家用空调排产同比实绩继续下滑东亚前海证券2022-08-08.pdf
摘要:核心观点申万一级子行业中,家电板块按流通市值加权平均口径统计上周涨幅-3.52%,收益率排名25/31。上周(8.1-8.5)上证综指、深证综指、创业板指涨跌幅分别为-0.81%、-0.70%、0.37%。根据产业在线,8月家用空调排产约1029.5万台,同比去年实际生产下滑0.5%。其中8月份内销排产计划为682.5万台,同比实绩下滑5.6%;出口排产计划347万台,同比实绩下滑3.6%。当前处于空调旺季,高温催化下国内市场表现环比有改善趋势,但在去年高基数的影响下,整体不及预期。从周度数据来看,W31(07.25-07.31)线下空调销售额同比下滑3%,线上空调销售额同比增长32%。当前地产市场仍处于深度调整阶段。7月我国30大中城市商品房成交面积同比下滑34%,环比下滑30%。其中一线城市商品房成交面积同比下滑6%,环比下滑18%;二线城市商品房成交面积同比下滑37%,环比下滑36%;三线城市商品房成交面积同比下滑43%,环比下滑20%。地产景气度低对地产属性较强的厨电等板块拉动效应较弱。从家电行业估值情况来看,截至2022年8月5日,家电行业(申万一级)PE(TTM)为14.82倍,近十年平均PE为16.47倍,低于万得全A的PE(TTM)17.52倍。家电行业子板块中,白电/黑电/小家电/厨卫电器版块PE分别为11/30/26/21倍。行业新闻苏宁易购818预售开门红:新效能家电销售上涨82%;虚拟电厂趋热,多地明确提出规划方案;工信部:上半年全国家用电冰箱产量4164.2万台,同比下降6.2%。投资建议受益于地产销售数据改善的厨电企业,以及较高景气度的新兴品类家电市场关注度高。相关标的:美的集团、海尔智家、老板电器、亿田智能、火星人等。风险提示房地产政策不及预期;原材料大幅上涨;消费需求端不及预期;汇率波动等。
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