摘要：投资要点1. 【本周关键词】： 7 月新能源乘用车厂家批发销量基本环比持平，同比增长约 120%； Pilbara 拍卖价格环比回升，锂价上涨预期进一步增强；2. 行情回顾： 本周商品价格高位震荡： 1）锂，需求复苏预期不断增强，下游询单有所好转， 本周国内电池级碳酸锂、电池级氢氧化锂报价均分别稳定至 48.3 万元/吨和 49.1 万元/吨，无锡电子盘碳酸锂期货价格上涨 0.7%至 48.40 万元/吨。 2）稀土：价格高位有所回落， 本周国内氧化镨钕报价下降 7.1%至 75.8 万元/吨；中重稀土方面，氧化镝报价下降 1.7%至 230.5 万元/吨，氧化铽报价下降 0.2%至 1382.5 万元/吨。 3）钴， 本周 MB 钴（标准级）报价下跌 3.7%至 24.75 美元/磅，MB 钴（合金级）报价下跌 3.0%至 24.93 美元/磅；国内硫酸钴、金属钴、四氧化三钴下降 5.2%、 3.9%、 7.1%。 4）镍： 本周 LME 镍价收于 22205 美元/吨，下降 7.86%； SHFE 镍价收于 173610 元/吨，下降3.14%。 5）铜箔：本周， 8 微米锂电铜箔加工费下跌 3.4%至 2.9 万元/吨； 6 微米锂电铜箔加工费下跌 2.4%至 4 万元/吨。 6）股票行情： 申万有色指数下跌 0.62%，跑输沪深 300 指数 0.30%，具体细分板块来看：黄金板块上涨 2.98%，工业金属板块下跌 2.02%，锂板块上涨0.87%，稀土永磁板块下跌 1.31%。3. 7 月国内新能源乘用车市场保持强势良好态势。 乘联会数据显示，预计 7 月全国新能源狭义乘用车批发销量约 56.1 万辆，新能源乘用车厂家批发销量基本持平于 6 月的 57 万辆，同比增长约 120%。 1） 7 月国内多家造车新势力交付情况持续向好。 极氪交付量为 5022 辆，环比增长 17%；零跑交付量为 12044 辆，同比增长 177%，环比增长7%；埃安交付量为 25033 辆，同比增长 138%，环比增长 4%；小鹏交付量为 11524 辆，同比增长增 43%，环比减少 25%；哪吒交付量为 14037 辆，同比增长 134%，环比增长 7%；理想交付量为 10422辆，同比增长 21%，环比减少 20%；蔚来交付量为 10052 辆，同比增长 27%，环比减少 22%。 2） 欧盟纯电动汽车销量小幅下降。 7 月欧洲 9 国新能源汽车销量 12.7 万辆，同比-5%，环比-30%；渗透率19.0%，同比+0.7pct，环比-2.6pct。 1-7 月欧洲 9 国新能源汽车销量103.5 万辆，同比+4.3%；渗透率 20.6%，同比+3.5pct。 3）美国电动车销量持续增长。 2022 年 7 月电动车销量 7.95 万辆，环比增长7.90%，同比增长 52.74%，渗透率为 7.0%。4. 锂： Pilbara 拍卖价格重回新高，锂价看涨预期进一步提升。 8 月 2日， Pilbara 进行了历史第八次锂精矿拍卖，最终成交价为离岸价6350 美元/吨，较 7 月 13 日的上一次拍卖成交价涨 2.6%，与 6 月拍卖价格持平，重回历史高点。本次拍卖矿石量依然为 5000 吨，精矿品位 5.5%，预计 9 月中旬交付。按 SC6.0 CIF 中国价格计算，此次锂精矿 CIF 拍卖价格约 7017 美元/吨，折算碳酸锂成本达到 45 万元/吨。5. 稀土永磁：行业格局重塑，维持价格高位判断。 1）供给端， 轻稀土矿供应维持稳定，氧化镨钕企业开工率未有明显变化，周度产量下降4.43%至 1250 吨。 2）稀土矿进口， 6 月缅甸矿进口约 258.6 吨REO，其中混合碳酸稀土仍无进口；美国矿 6 月进口 6786 吨（按照60%品位，折 REO 约 4071.6 吨），环比增加 34%，同比增长 82%；3）需求端， 疫情影响初步恢复， 6 月烧结钕铁硼毛坯产量为 18305吨，同比减少 14.08%，环比增加 1.27%。 4）库存端，氧化镨钕库存由3695→3800 吨，环比上升 2.84%。6. 正负极集流体材料：本周加工费走弱。 1）锂电铜箔： 供应宽松下，市场表现较低迷。 本周， 8 微米锂电铜箔加工费下跌 3.4%至 2.9 万元/吨； 6 微米锂电铜箔加工费下跌 2.4%至 4 万元/吨。 宝明科技计划投资60 亿元在赣州建设复合铜箔生产基地，关注 PET 铜箔进展。 2）锂电铝箔： 新增扩产有限，钠离子电池投产步入倒计时。本周， 12u 电池铝箔加工费维持在 2 万元/吨。7. 投资建议：维持行业“增持”评级。 新能源上游原材料稀土磁材锂钴铜箔铝箔等， 电动车涨价后终端需求仍然表现强劲，产业链成本传导压力进一步理顺，锂电上游材料延续“高景气、高利润、低估值”格局。 核心标的： 赣锋锂业、天齐锂业、中矿资源、永兴材料、雅化集团、华友钴业、洛阳钼业、北方稀土、盛和资源、金力永磁、正海磁材、大地熊、鼎胜新材、诺德股份、嘉元科技等。8. 风险提示： 宏观经济波动、 产业政策变动风险、疫情加剧风险、 新能源汽车销量不及预期风险，供需测算的前提假设不及预期风险等。

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