交运行业周报:需求复苏、油价下跌,航空迎来双重催化中泰证券2022-08-08.pdf
摘要:投资建议:需求复苏、油价下跌,航空迎来双重催化。暑运旺季催化需求持续释放,本周航班执飞量和飞机利用率周环比改善,需求复苏上行趋势进一步确认。航空弱需求边际改善确定性较强,需求底部二季度已现,国际国内都将迎来需求快速反弹,三季度航空复苏或超预期;油价近期持续下跌,美国西德克萨斯中级轻质原油WTI现货价报收于89.01美元/桶,航空公司成本端迎来改善;汇率高位且波动剧烈,长期走高不具备持续性;航空基本面依然是板块投资的最主要矛盾。我们看好需求复苏,建议积极布局。中长期来看,供给增速放缓、需求恢复加快,票价弹性或将凸显,板块长期投资价值确定性较强。同时,机场也将显着受益航空需求复苏,有望迎来业绩拐点。投资建议关注中国国航、中国东航、南方航空、春秋航空、吉祥航空、上海机场、白云机场、深圳机场。航空:日均执飞航班量及平均飞机利用率环比改善。1)8月1日-8月5日,日均执飞航班量南方航空1837.4架次,周环比增加3.8%;东方航空1565.2架次,周环比增加7.6%;中国国航928.4架次,周环比增加3.4%;春秋航空415.2架次,周环比增加8.7%;吉祥航空305.4架次,周环比增加9.2%。2)8月1日-8月5日,平均飞机利用率南方航空6.3小时/日,周环比增加5.0%;东方航空4.9小时/日,周环比增加6.5%;中国国航4.2小时/日,周环比增加5.0%;春秋航空7.2小时/日,周环比增加5.9%;吉祥航空7.2小时/日,周环比增加7.5%。机场:国内航线环比增减不一,国际航线仍低位波动。1)8月1日-8月5日,日均进出港执飞航班量(国内航线)深圳宝安机场686.8架次,周环比增加4.1%;北京首都机场595.2架次,周环比增加9.4%;广州白云机场879.0架次,周环比减少1.3%;厦门高崎机场402.4架次,周环比增加1.0%;上海浦东机场366.8架次,周环比增加27.7%;上海虹桥机场468.0架次,周环比增加19.1%。2)8月1日-8月5日,日均进出港执飞航班量(国际航线)深圳宝安机场4.4架次,周环比增加23.2%;北京首都机场20.8架次,周环比减少1.0%;广州白云机场16.0架次,周环比减少4.3%;厦门高崎机场14.2架次,周环比减少3.5%;上海浦东机场37.0架次,周环比增加3.6%。航运:集运、散运油运指数均涨跌互现,原油价格下跌。1)集运:截至8月5日,上海出口集装箱运价指数SCFI报收于3739.72点,周环比下降3.81%;中国出口集装箱运价指数CCFI报收于3163.45点,周环比下降0.79%;CCFI美西航线报收于2457.62点,周环比下降2.82%;CCFI美东航线报收于2898.19点,周环比下降1.74%;CCFI欧洲航线报收于5075.59点,周环比增加1.57%;CCFI地中海航线报收于5610.49点,周环比下降2.42%。2)散运:截至8月5日,波罗的海干散货指数BDI报收于1560.00点,周环比下降17.68%;巴拿马型运费指数BPI报收于1967.00点,周环比下降4.10%;好望角型运费指数BCI报收于1411.00点,周环比下降32.20%;超级大灵便型运费指数BSI报收于1700.00点,周环比下降13.75%;小灵便型运费指数BHSI报收于1058.00点,周环比下降9.80%;中国沿海散货运价指数CCBFI报收于1167.61点,周环比增加1.38%;中国进口干散货运价指数CDFI报收于1253.20点,周环比下降10.78%。3)油运:截至8月5日,原油运输指数BDTI报收于1448.00点,周环比下降1.23%;成品油运输指数BCTI报收于1404.00点,周环比增加3.01%。4)油价:截至8月5日,英国布伦特原油现货价报收于101.51美元/桶,周环比下降11.20%;美国西德克萨斯中级轻质原油WTI现货价报收于89.01美元/桶,周环比下降9.74%。风险提示:全球疫情反复风险;汇率大幅下滑;国内经济失速下行;第三方数据可信性风险;研报使用信息更新不及时的风险。
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