非银行业周报(2022年第二十九期):关注券商机构业务表现,保险资管公司管理新规发布中航证券2022-08-09.pdf
摘要:市场表现:本期(2022.8.1-2022.8.5)非银(申万)指数-1.68%,行业排名12/31,券商Ⅱ指数-1.65%,保险Ⅱ指数-1.59%;上证综指-0.81%,深证成指+0.02%,创业板指+0.49%。个股涨跌幅排名前五位:南京证券(+5.65%)、*ST亚联(+5.39%)、ST熊猫(+2.16%)、华鑫股份(+1.47%)、山西证券(+1.28%);个股涨跌幅排名后五位:华铁应急(-5.91%)、华林证券(-5.11%)、浙商证券(-4.67%)、华金资本(-4.53%)、光大证券(-4.52%)。券商:随着A股去散户化趋势的持续推进和机构投资者数量的持续增长,证券公司业务开展正逐步趋向机构化。而场外期权业务作为近年来扩张速度较快的,也是机构投资者需求较多的业务之一。今年以来,期货及衍生品市场监管不断加强,相关制度逐渐完善。4月,全国人大通过了《中华人民共和国期货和衍生品法》。而本周五,中证协发布最新场外期权交易商名单,合计44家券商上榜,其中一级交易商共8家、二级交易商共36家。一级交易商名单保持不变,二级交易商中,减少了东北证券和信达证券两家,华安证券、华西证券、山西证券、天风证券、西南证券等5加券商进入了过渡期,过渡期内不得新增业务规模。在行业监管趋紧的背景下,头部券商一方面具备更强的风控能力和整体稳定的,另一方面,头部券商在机构客户资源方面具备优势,叠加率先获得场外期权交易商资格,在市场占有率方面与中小券商具有一定壁垒。根据中证协公布的2021年证券公司基于柜台与机构客户对手方交易业务收入表现来看,位列前十的仍是行业头部券商,其中,中信证券、申万宏源、华泰证券、中金公司和海通证券五家券商该项业务收入超过10亿元。从该项业务成长能力来看,申万宏源同比增长83.29%,场外期权业务收入大幅增长,而第一名的中信证券仅上涨27.88%。此外,中金公司、海通证券、国泰君安等头部券商,也分别实现50.04%、63.94%和74.80%的增长。此外,部分中小券商也开始发力,银河证券和国联证券分别实现1947.78%和5802.73%的增长,位列行业前20。综合来看,虽然头部券商在场外期权市场具备优势,但一方面,头部券商内部竞争激烈,各大券商相继发力。另一方面,中小券商也有望借助牌照优势和业务布局,通过场外期权业务实现差异化转型。综合来看,我们建议优先关注综合实力较强,在机构业务领域具备客户和资源优势的头部券商,如中信证券、中金公司等。保险:银保监会发布《保险资产管理公司管理规定》,自2022年9月1日起施行。《规定》主要是对保险资管公司的风险管理进行规定,要求从风险管理体系等方面进行全面增补,明确要求,严禁开展通道业务,并对销售管理、审慎经营等作了规定。《规定》的发布主要是为了保障保险资管公司增强风控能力,引导其侧重于长期资金投资。近年来,为了丰富自身资管产品和受托管理业务,越来越多的保险公司开始设立资管子公司。根据银保监会公布的2022年6月数据,截至2022年6月末,保险资产管理公司资产规模达到1008亿元,同比增长4.48%。而投资收益作为险企资产端的主要贡献来源,对险企的稳定开展影响较大。引导保险资管公司开展长期投资有助于稳定险企的业绩波动,减轻市场行情给投资端带来的压力。另一方面,《规定》取消外资持股比例上限,有助于向国内资本市场引进更多境外头部保险公司和资产管理机构。目前,在居民财富转移的大背景下,资管市场的竞争也在不断加剧,券商、银行等相继设立资管子公司,随着优秀外企的引进,资管行业竞争更加激烈,头部保险公司背景的保险资管子公司具有更强的竞争力。建议关注资管子公司投资能力较强,风控能力稳定的头部险企。目前保险板块PB估值为1.00倍,仍位居历史低位,安全边际充分。6月寿险原保费收入大幅增长,全行业共实现原保险保费收入4301.44亿元,同比+4.34%。其中,财产险业务原保险保费收入1378.38亿元,同比+15.40%;人身险原保费收入2923.06亿元,同比+78.20%,疫情等因素的影响下,人身险需求提升,订单出现回暖。资产端在六月市场回升的背景下,保险投向股票和证券投资的资产占比提升至13.02%,环比上升0.65pct。缓解了险企一季度面临的投资压力。但是目前险企仍面临地产景气度尚未回升和权益市场持续震荡的风险,资产端仍承受较大压力。建议关注代理人转型较为成功,基本面明显改善,且低估值的龙头险企。风险提示:行业规则重大变动、外部市场风险加剧、市场波动、疫情反复
免责声明: 1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传,对此类作品本站仅提供交流平台,不为其版权负责。 2.如发布机构认为违背了您的权益,请与我们联系,我们将对相关资料予以删除。 3.资源付费,仅为我们搜集整理和运营维护费用,感谢您的支持!
合集服务: 单个细分行业的合集获取请联系行研君:hanyanjun830
-
科技金融系列报告(三):商业银行篇:科技信贷发力,关注生态建设 平安证券 2024-04-18(15页) 附下载
科技信贷逐步发力,业务制约仍存。过去几年银行在科技型企业金融服务的支持力度逐渐加大,根据央行披露,截...
1.73 MB共15页中文简体
1天前220积分
-
有色金属:俄金属受英美限制交易,具体影响几何? 中航证券 2024-04-18(4页) 附下载
俄金属遭英美制裁:4月13日,美国和英国宣布对俄罗斯实施新的交易限制,此次针对的是俄罗斯生产的铝、铜...
1009.99 KB共4页中文简体
1天前220积分
-
商监管趋严,保险投资端压力或将缓释 中航证券 2024-04-18(12页) 附下载
市场表现:本期(2024.4.8-2024.4.12)非银(申万)指数-5.70%,行业排名29/3...
1.33 MB共12页中文简体
1天前220积分
-
商业银行研究系列:二永债还有多少挖掘空间? 民生证券 2024-04-18(17页) 附下载
自2021年以来,银行二永债这一品种逐步被市场所认知与参与,成为了市场最热门的兼顾票息和交易的赛道,...
1.02 MB共17页中文简体
1天前120积分
-
保险Ⅱ行业点评报告:3月财险保费增速回暖,2024年负债端展望乐观 开源证券 2024-04-18(6页) 附下载
3月人身险保费保持正增长,Q1NBV预计延续高增长,全年负债端展望乐观(1)2024年3月5家上市险...
982.03 KB共6页中文简体
1天前220积分
-
中信银行 0417中信银行跟踪更新:基本面稳中向好,业务支撑更趋多元 开源证券 2024-04-18(6页) 附下载
中信银行(601998)新时期聚力新打法,预计Q1经营业绩保持平稳从基本面来看,中信银行近年依托集团...
1 MB共6页中文简体
1天前218积分
-
锋尚文化 在手订单充沛,C端项目有望驱动新成长 中航证券 2024-04-18(6页) 附下载
锋尚文化(300860)以“文化+科技”为创意核心,打造独特中国文化名片。公司成立于2002年7月,...
1.73 MB共6页中文简体
1天前218积分
-
广发证券 2023年报点评:自营业务表现亮眼,财富管理稳步推进 中航证券 2024-04-18(6页) 附下载
广发证券(000776)公司披露2023年年报2023年公司实现营收233.00亿元(-7.29%)...
1.51 MB共6页中文简体
1天前218积分
-
北京银行 盈利稳健增长,扩表动能强劲 中国银河 2024-04-18(3页) 附下载
北京银行(601169)核心观点:事件:公司发布了2023年年度报告。盈利保持稳健增长:2023年,...
379.15 KB共3页中文简体
1天前118积分
-
2024年Q1及3月经济数据点评:Q1经济增速超预期,制造业率先修复 中航证券 2024-04-18(12页) 附下载
核心观点今年Q1GDP不变价同比+5.3%,明显高于市场预期的+4.9%。生产法角度,Q1第二和第三...
4.1 MB共12页中文简体
1天前215积分
-
金融市场分析周报 中航证券 2024-04-18(20页) 附下载
CPI/PPI:3月CPI同比大幅回落至0.1%,环比由正转负,猪肉等食品价格再次转跌,非食品价格涨...
4.92 MB共20页中文简体
1天前010积分
-
电子行业周报:华为召开鸿蒙生态春季沟通会,智界S7与MateBook X Pro焕新亮相 中航证券 2024-04-17(18页) 附下载
行情回顾本周电子(申万)板块指数周涨跌幅为-4.33%,在申万一级行业涨跌幅中排名第25。电子行业(...
4.29 MB共18页中文简体
2天前220积分
-
2023年上市银行经营盘点之金融投资篇(上):多面平衡中的调整与布局 开源证券 2024-04-17(25页) 附下载
金融投资增速边际回落,股份行配债节奏前置2023股份行金融投资占生息资产比例较2023Q3下降,主要...
2.78 MB共25页中文简体
2天前220积分
-
金融行业周报:新“国九条”将有效支持上市公司质量提升 利好券商与保险板块 华龙证券 2024-04-17(11页) 附下载
本周观点:上周(4月8日至4月12日)A股市场整体下行,沪深300指数下跌2.58%,全年上涨1.3...
1.33 MB共11页中文简体
2天前020积分
-
银行行业投资策略报告:高分红加持 关注未来需求回升 万联证券 2024-04-17(18页) 附下载
行业经营继续承压:从已经披露2023年完整年度业绩报告的21家银行整体数据看,行业整体经营继续承压,...
1.28 MB共18页中文简体
2天前220积分
-
银行业点评:存款利率下行如何影响债市 国信证券(香港) 2024-04-17(10页) 附下载
核心观点:为了缓解净息差下行压力,预计2024年存款利率或出现多轮下调,此外,银行会继续减少对存款的...
1.09 MB共10页中文简体
2天前120积分
-
银行业3月金融数据点评:信贷结构偏弱,居民存款高增 财信证券 2024-04-17(6页) 附下载
投资要点:央行发布3月金融统计数据报告。人民币贷款余额247.05万亿元,同比增长9.6%。3月份人...
606.98 KB共6页中文简体
2天前220积分
-
2024年社服行业年度策略:被“AI”包围的“新消费”中航证券2024-04-10 附下载
富强、民主、文明、和谐、自由、平等、公正、法治、爱国、敬业、诚信、友善
6.66 MB共页中文简体
3天前020积分
-
2023年上市银行经营盘点之金融投资篇(上):多面平衡中的调整与布局开源证券2024-04-17 附下载
富强、民主、文明、和谐、自由、平等、公正、法治、爱国、敬业、诚信、友善
2.78 MB共25页中文简体
3天前220积分
-
31家上市银行2023年业绩综述:个贷风险略升,多家提高分红 民生证券 2024-04-16(14页) 附下载
31家已披露年报或快报银行业绩表现如何?1)营收负增长程度减缓,资产质量稳健。23年,31家上市行营...
855 KB共14页中文简体
3天前220积分