轻工制造&纺织服装行业周报:纺服出口表现佳,国牌复苏好时机渤海证券2022-08-09.pdf
摘要:本周观点轻工制造:1-7月,国内家具出口额411.03亿美元,同比增长0.6%,7月单月出口额59.17亿美元,同比下滑2.09%。短期海外需求放缓之下,出口侧压力增加下滑幅度有所扩大,或将倒逼国内出口型家具企业产能出清。同时,细分品类的出口情况仍值得关注。内销方面,上周天津市发布《天津市关于促进消费恢复提振的若干措施》(征求意见稿)。其中提出,扩大家居消费。鼓励举办线上线下相结合的房地产暨家装展示交易会,引导房地产开发企业开展卖房加赠家装、家具、家电等活动,释放消费潜力。在政治局会议进一步强调保交房的背景下,天津市发布的促消费政策,明确和强化了地产与家装家居之间的联动,政策加持下将促使家具企业的流量导入更为精准。虽然该政策仅为区域性政策,但若后续推进效果良好,将为稳地产和推动地产后周期回暖起到较好的示范性作用。地产侧,8月5日,郑州出台百亿级《郑州市房地产纾困基金设立运作方案》,拟通过项目救房企,再由房企救更多项目的杠杆效应实现救市纾困。我们认为,后续与郑州类似的相关纾困型政策可能将继续出台,叠加分线级城市地产松绑仍在继续,地产底部将一步夯实并稳定后周期产业链需求。纺织服装:7月,国内纺织服装产品出口金额,同环比分别实现16.8%和8%的增长。相比于家具产品,纺织服装类产品出口端延续了良好的增长态势。在棉花、化纤材料等原料价格震荡向下,并叠加人民币贬值的情况下,纺织制造企业利润优化空间得以打开,继续看好下半年在海外需求相对良好之下,制造型企业在盈利层面维持较好表现。2022年二季度,阿迪达斯销售额55.96亿欧元,同比增长10%,增长表现良好。但其在大中华区的销售额同比下滑35%,且经营利润下降16.8pct.,全年预计仍将保持双位数的销售额下滑。我们认为,海外品牌在中国的销售走弱,为国产品牌的崛起创造了较好的发展机会。目前来看,国产品牌无论是在产品质量、设计以及科技等层面均具备与海外品牌一战之实力,叠加国潮崛起消费者对国产品牌认可度的快速提升,国内品牌服饰具备进一步抢占市场份额的可能。考虑到后疫情时代,消费者对居家健身、户外运动等领域关注度和参与度持续上升,户外运动类产品销量剧增,搜索量暴增,持续看好运动服饰、户外装备等细分领域下半年的业绩复苏。推荐组合:欧派家居(603833)、顾家家居(603816)、索菲亚(002572)、晨光股份(603899)、探路者(300005)。风险提示宏观经济波动;原材料成本上涨;新产能无法及时消化;大客户流失。
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