2022年7月外贸数据点评:出口增长再超预期,制造业竞争力强劲中邮证券2022-08-09.pdf
摘要:主要数据7月我国进出口总值5646.6亿美元,出口3329.6亿美元,进口2317亿美元。7月贸易顺差1012.6亿美元,创历史最高。出口保持韧性。出口同比增速18%,较6月提升0.1个百分点。5月以来连续三个月保持15%以上高速增长,出口保持较强韧性。进口仍然较弱。进口同比增长2.3%,较6月提升1.3个百分点。内需不足仍然是当前进口数据较弱的主要因素。出口高韧性的主要原因第一,加息对需求的抑制存在时滞,海外需求旺盛、供给不足的状况仍未改变。本轮欧美高通胀的根本原因为需求旺盛、供给不足,各国央行的强力加息政策对需求的抑制效果存在时滞。在供给端改善缓慢的情况下,预计短期内外需仍将保持强劲。第二,海外经济衰退处于早期,外需下行仍不明显,外需订单下降反映到出口数据存在滞后效应。欧美经济衰退是大概率事件,但初期外需下行仍不明显。对于一般商品,外贸订单反映到出口数据存在1-3个月滞后,当前出口仍呈现高增长。但从制造业PMI情况看,各国经济衰退迹象较为明显,欧元区进程快于非欧元区,预期下半年出口将存在较大压力。第三,国际大宗商品价格高位运行,对外贸起到一定支撑作用。当前国际能源、金属、农产品价格仍在高位运行,推升外贸产品价格,外贸中价格因素支撑较强。例如,7月我国成品油、稀土出口量同比分别下降26%和8%,出口金额同比分别大幅增长39%和44%。第四,国内产业升级效果初显,高端制造竞争力增强。7月机电产品出口1851亿美元,同比增长13%,占出口总额的56%。其中汽车及零配件呈现爆发式增长。7月汽车(包括底盘)出口金额同比增长64%,带动汽车零配件同比增长27%。海外加息影响初显,出口强势短期维持对美出口总额下降,增速下行。美联储强力加息政策对出口的影响初显,出口增速将至10.97%,低于5、6月,略高于疫情严重的4月(9.42%)。高利率高通胀环境下美国需求受到抑制,经济衰退风险提升,对未来出口形成压力。对发达国家、新兴经济体整体保持高增长。在全球经济衰退大背景下,我国对发达国家和新兴经济体出口整体保持高增长。7月对印度、东盟、欧盟出口额同比增速分别达到52.6%、33.49%和23.17%,对日韩出口增速亦在15%以上,并对下半年出口形成较强支撑。RECP将在我国对外贸易中发挥重要作用。1-7月,我国对RECP国家进出口总额10838亿美元,同比增长4.83%。RECP正式生效以来,中国与成员国间贸易增幅明显,尤其是印度、马来西亚、泰国、新加坡、菲律宾,双边贸易额创历史同期新高。关税及原产地优惠政策有望打开外贸增量市场,缓解欧美经济衰退对出口的影响。进口疲弱,内需弱于数据进口增速小幅上升,整体仍疲弱。7月进口同比增长2.3%,较6月提升1.3个百分点。内需不足仍然是当前进口数据较弱的主要因素。剔除价格因素进口疲弱程度更甚。7月能源、农产品进口量跌价升,进口数据受大宗商品高价支撑,内需弱于进口数据。出口高增速拐点临近整体看,支撑出口高增速的因素逐步减弱,出口高增速或在三季度迎来转折点。首先,高通胀高利率背景下,欧美经济衰退预期升温,外需下降。7月我国制造业PMI新出口订单将至47.4%,未能延续5-6月份的反弹趋势。外贸订单下滑,对三季度出口产生压力。其次,历史数据复盘,我国出口高增速难以长期维持。我国出口金额当月同比增速与美国制造业PMI存在明显的正相关,下半年美联储货币政策主要看重通胀和就业数据,在7月非农就业数据强势背景下,降息预期提升,PMI大概率继续下行,我国出口高增速难以长期维持。第三,国际大宗商品价格回落,支撑出口高增长的价格因素减弱。全球范围内的加息对通胀抑制作用逐步显现,大宗商品需求下降,资产价格中枢下移。支撑当前出口高增速的价格因素将逐步减弱。第四,疫情抬头,产业链或再受冲击。8月初海南疫情再起且发生省间外溢,预期对国内旅游、民航、免税等行业造成较大冲击,直接影响进口,并对出口产业链的影响存在较大不确定性。风险提示政策施行效果不及预期、疫情恶化、国际关系恶化。
免责声明: 1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传,对此类作品本站仅提供交流平台,不为其版权负责。 2.如发布机构认为违背了您的权益,请与我们联系,我们将对相关资料予以删除。 3.资源付费,仅为我们搜集整理和运营维护费用,感谢您的支持!
合集服务: 单个细分行业的合集获取请联系行研君:hanyanjun830
-
医药生物行业报告:医药板块行情分化,关注消费医疗、国产设备机会 中邮证券 2024-04-23(16页) 附下载
一周观点:国产医疗器械竞争力提升,出海大势所趋根据彭博社4月15日消息,欧盟或将对中国医疗器械采购启...
1.05 MB共16页中文简体
1小时前020积分
-
基础化工行业日报:基础化工指数下跌,关注旺季制冷剂涨价 中邮证券 2024-04-23(9页) 附下载
投资要点行业供给虽承压,且处于持续去库存阶段,但盈利能力触底,估值触底,2024年需求有望改善,行业...
2 MB共9页中文简体
1小时前020积分
-
农林牧渔行业报告:短期猪价微跌,不影响周期上行趋势 中邮证券 2024-04-23(12页) 附下载
行情回顾:持续调整本周申万农林牧渔行业指数累计跌0.86%,在31个一级行业中排第15。本周养殖板块...
767.51 KB共12页中文简体
1小时前020积分
-
基础化工行业周报:麦芽酚、TMA价格持续上涨,关注TMA投资机会 中邮证券 2024-04-23(16页) 附下载
投资要点行业供给虽承压,且处于持续去库存阶段,但盈利能力触底,估值触底,2024年需求有望改善,行业...
1.28 MB共16页中文简体
1小时前020积分
-
交通运输行业周报:交通运输行业报告3月航空快递数据公布,高股息板块延续强势 中邮证券 2024-04-23(25页) 附下载
板块观点航运板块:本周集运运价指数环比小幅上涨,油运运价指数表现分化,干散货运价指数显著回升。集运方...
764.19 KB共25页中文简体
1小时前020积分
-
云天化 下行期盈利具备韧性,中长期磷矿资源优势显著 中邮证券 2024-04-23(5页) 附下载
云天化(600096)事件:公司4月13日发布2024年第一季度报告,报告期内实现营业收入138.5...
712.3 KB共5页中文简体
1小时前018积分
-
盈康生命 医疗服务及器械板块均取得佳绩,高质量发展迈入新台阶 中邮证券 2024-04-23(5页) 附下载
盈康生命(300143)收入、利润快速增长,盈利能力稳步提升公司发布2023年年报:2023年公司实...
747.73 KB共5页中文简体
1小时前018积分
-
侨源股份 2023年业绩亮眼,新项目投产实现营利双增 中邮证券 2024-04-23(5页) 附下载
侨源股份(301286)事件:公司4月10日发布2023年年报,全年实现营收10.22亿元,同比+1...
713.97 KB共5页中文简体
1小时前018积分
-
炬芯科技 坚定品牌客户战略,推进端侧AI算力升级 中邮证券 2024-04-23(5页) 附下载
炬芯科技(688049)事件公司发布2023年年度报告。2023年公司实现营业收入5.20亿元,同比...
499.57 KB共5页中文简体
1小时前018积分
-
晶晨股份 开启新一轮增长 中邮证券 2024-04-23(5页) 附下载
晶晨股份(688099)事件公司发布2023年年度报告及24年第一季度业绩预告的自愿性披露公告。20...
518.33 KB共5页中文简体
1小时前018积分
-
海兴电力 盈利能力超预期,加速海外市场拓展 中邮证券 2024-04-23(5页) 附下载
海兴电力(603556)投资要点事件:海兴电力发布2023年年报,实现营收42.00亿元(+27%)...
472.01 KB共5页中文简体
1小时前018积分
-
东鹏饮料 Q1表现超预期,实现开门红 中邮证券 2024-04-23(5页) 附下载
东鹏饮料(605499)事件公司发布2024年一季报,2024年Q1实现营业总收入/归母净利润/扣非...
481.52 KB共5页中文简体
1小时前018积分
-
晨光生物 饲料级叶黄素拖累业绩增长,优势产品依然稳健 中邮证券 2024-04-23(4页) 附下载
晨光生物(300138)事件:公司发布2023年年报,全年实现营业收入68.72亿元,同比增长9.1...
471.5 KB共4页中文简体
1小时前018积分
-
有色金属行业周报:供应弹性受限叠加制造业需求复苏,铜价中枢有望持续上行 平安证券 2024-04-22(12页) 附下载
核心观点:贵金属-黄金:黄金货币属性预计持续凸显。截至4.19,COMEX金主力合约较上周五收盘价上...
1.54 MB共12页中文简体
1天前220积分
-
有色金属行业报告:美联储降息时点或延后,金价高位震荡 中邮证券 2024-04-22(14页) 附下载
投资要点贵金属:降息时间或延后,金价高位震荡。本周金价上涨主要受地缘政治影响。本月当地时间19日,以...
921.56 KB共14页中文简体
1天前220积分
-
美容护理&纺织服饰周报:化妆品服装24Q1社零弱增长,欧莱雅中国24Q1同增6% 中邮证券 2024-04-22(14页) 附下载
投资要点(1)行情回顾:本周(4月15日-4月19日)申万美容护理指数下跌1.78%,申万纺织服饰指...
495.56 KB共14页中文简体
1天前220积分
-
机械设备行业周报:关注制造业景气度变化,政策支持下有望开启大规模设备更新 德邦证券 2024-04-22(6页) 附下载
投资要点:①通用设备:关注Q2制造业景气度变化,政策支持下有望开启新一轮大规模设备更新。政策支持下,...
524.09 KB共6页中文简体
1天前220积分
-
基础化工行业日报:基础化工板块指数上涨,关注供给偏紧、TMA涨价延续 中邮证券 2024-04-22(9页) 附下载
投资要点行业供给虽承压,且处于持续去库存阶段,但盈利能力触底,估值触底,2024年需求有望改善,行业...
481.89 KB共9页中文简体
1天前220积分
-
国防军工行业周报:国防军工行业报告信息支援部队成立,支撑我军“信息主导、联合制胜” 中邮证券 2024-04-22(17页) 附下载
投资要点4月19日,信息支援部队成立大会在北京八一大楼隆重举行。中共中央总书记、国家主席、中央军委主...
886.07 KB共17页中文简体
1天前220积分
-
电力设备行业报告:3月组件出口继续修复,宁德时代业绩再超预期 中邮证券 2024-04-22(16页) 附下载
光伏3月组件出口继续修复,单月出口量约24GW。本周海关总署发布太阳能电池产品(主要为电池+组件)3...
665.39 KB共16页中文简体
1天前020积分