2Q22交运行业基金仓位点评:交运行业持仓环比提升,航运航空受到青睐 中银证券 2022-08-04 附下载
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摘要:2022Q2公募基金对交通运输行业的持仓比例为1.81%,环比提升0.28pct,分板块看,航空机场、物流、港口航运、公路铁路持仓市值环比增速分别为53.79%、5.80%、40.17%、3.04%。从环比增速看,航空机场和港口航运两个板块在二季度获得大幅加仓。其中航空机场板块内的中国国航、春秋航空、南方航空持仓市值环比增加63.07%、83.92%、48.17%,港口航运板块内的中远海能、招商轮船持仓市值环比增加72.95%、82.82%,招商南油获公募新进,持仓市值为6.91亿元。上半年受疫情影响航空出行需求受到抑制,建议下半年关注航空出行回归带来的投资机会,同时建议关注油运周期反转向上带来的航运板块的投资机会。公募基金对交运行业的持仓环比上升,其中航空机场和港口航运两个子板块获大幅加仓。根据测算,2022Q2公募基金对交运行业的持仓比例为1.81%,环比+0.28pct,在中信一级行业中排名16/31。其中,对航空机场的持仓比例为0.95%,环比+0.28pct;对物流板块的持仓比例为0.63%,环比-0.02pct;对港口航运的持仓比例为0.16%,环比+0.04pct;对公路铁路的持仓比例为0.08%,环比-0.01pct。从交运行业板块内看,航空机场、物流、港口航运、公路铁路分别占比52.25%、34.45%、8.77%、4.53%,持仓市值环比增速分别为53.79%、5.80%、40.17%、3.04%,航空机场和物流持仓占比仍居前两位,港口航运和航空机场加仓幅度较大。交运行业前十大重仓股以航空和快递公司为主,航空公司占据半壁江山。航空公司中,中国国航、春秋航空、南方航空、吉祥航空、中国东航分别位于1/3/4/5/8位,持仓市值为94.32/54.98/49.80/42.69/32.29亿元,环比增加47.87%/83.92%/28.93%/52.46%/24.09%。快递公司中,顺丰控股、韵达股份、圆通速递分别位于2/6/9位,持仓市值为81.69/39.08/26.91亿元,环比+47.15%/-2.47%/+36.88%。港口航运板块前十大重仓股集中于航运公司,尤以油轮运输为主要业务的公司为主。港口航运相关公司虽在Q2未进入交运行业前十大重仓股,但在上半年受关注度较高,其中油运业务为主的招商南油、中远海能、招商轮船上半年涨幅分别为100.50%/74.49%/40.49%,分别位列交运板块的1/2/4位,2022Q2持仓市值环比增加6.91/6.43/4.23亿元。油运板块受到比较高关注的原因在于上半年成品油运输需求旺盛,成品油运价指数(BCTI)整体保持上涨态势,原油运输在经历2021年低谷后迎来曙光,在基于供给侧油轮新增订单比例处于历史低位而需求端OPEC增产以及欧美主要国家原油补库存的供需改善预期下,原油运价指数开始企稳回升。从持仓变动看,物流供应链和港口相关公司在二季度减仓规模居前。减仓规模排名前五位的分别是华贸物流、唐山港、厦门象屿、密尔克卫、韵达股份,持仓减少3.08/1.74/1.63/1.30/0.99亿元,环比减少20.93%/66.87%/41.31%/16.57%/2.47%。值得关注的是交运行业公募基金Q2主要新进招商南油,持仓市值为6.91亿元,大幅增持盛航股份,持仓市值为0.88亿元,环比增加814.21%。投资建议:(1)持续参与航空出行回归与反转机会。近期新冠防控方案优化,国际线航班有序增加,国内主要航司积极备战暑运,民航反弹趋势强劲。建议关注国际业务占比较大的中国国航(601111.SH)和依托出入境客流开展免税业务的上海机场(600009.SH),关注低成本航司春秋航空(601021.SH)、支线龙头华夏航空(002928.SH)。估值角度来看,关注南方航空(600029.SH)、中国东航(600115.SH)、白云机场(600004.SH)。(2)关注油运周期反转向上带来的投资机会。建议关注布局“油散集气”的航运龙头招商轮船(601872.SH)以及去年由于油运行业低迷而致使业绩表现不佳的中远海能(600026.SH)和招商南油(601975.SH)。(3)关注价格逐步改善下,市占率领先的电商快递。建议关注中通快递(2057.HK)、圆通速递(600233.SH)、韵达股份(002010.SZ)投资机会。(4)关注多式联运等高质量发展赛道长期投资价值。重点推荐精细耕作跨境多式联运且专注矿石跨境物流赛道的嘉友国际(603871.SH)。风险提示:疫情影响出行活动、航运价格大幅波动、燃油价格上升。

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