计算机行业月报:把握景气确定性和基本面修复主线万和证券2022-08-03.pdf
摘要:投资要点行情回顾:7月申万计算机行业指数下跌1.01%,跑赢沪深300指数6.01个百分点,在31个申万一级行业指数中排名第11位。板块在经历了为期两周的调整以消化中报业绩预告风险,于中下旬迎来反弹回升,其中电力IT、智能汽车等景气板块表现较好,受人形机器人、鸿蒙3.0发布催化亦出现主题性机会。截至7月29日收盘,申万计算机行业指数市盈率(TTM,剔除负值)为35.66倍,处于过去五年约12%分位值。2022年二季度末基金重仓计算机的持股市值占重仓股总市值的2.60%,季度环比减少1.02个百分点,较标准行业配置比例低配1.71个百分点,低配幅度进一步扩大,从配置方向看,在智能汽车、网络安全赛道的布局较为集中。数据跟踪:上半年软件业运行态势持续向好。1-6月我国软件业务收入同比增长10.9%,增速较1-5月份提高0.3个百分点;利润总额同比增长7.3%,增速较1-5月份提高5.4个百分点。细分领域中,信息技术服务、信息安全收入增速高于行业整体。5月L2级辅助驾驶渗透率33.4%,连续三个月超30%。1-5月我国L2级乘用车上险量累计220.31万辆,同比增长40.1%,其中5月上险量42.73万辆,同比增长11.2%;L2级辅助驾驶渗透率达31.5%,较上年同期增长12.8个百分点,其中5月渗透率达33.4%,自2022年3月以来连续三个月超过30%。行政司法、教育、医疗为上半年全国服务器前三采购市场。2022年上半年,全国通过公开招标、竞争性谈判等方式完成的服务器采购项目共361个,采购规模约10.1亿元。中报预告:申万计算机310家A股上市公司中79家披露中报业绩预告,除51家预计亏损外,在28家预计盈利的公司中,3家预计扭亏转盈,11家预计净利润同比增长高于50%,4家预计净利润同比增长低于50%,2家预计净利润或增或减,8家预计净利润同比减少。投资建议:维持“强于大市”评级。从已披露的中报预告看,不到1/4的计算机上市公司实现盈利增长或扭亏为盈,业绩风险已得到初步释放。我们认为,当前板块估值安全边际高,基金持仓向上空间大,随着中报业绩利空预期落地后,板块将迎来阶段性配置机会,以景气确定性和基本面修复为主线,继续推荐智能汽车与信创领域。1)智能汽车处于黄金成长期。当前智能汽车正经历着需求端、供给端、政策端三方共同发力阶段,新车L2级搭载率维持30%以上,首部管理法规落地形成政策突破,加之大算力芯片开启量产上车,智能化趋势将推动产业链持续扩容,在硬件预埋、算力先行的竞赛期,建议关注与自动驾驶、座舱芯片厂商深度合作的公司。2)信创超预期修复可期。据海光信息最新公布的招股意向书,受益信创市场需求旺盛,公司2022年上半年实现营收同比增长超340%,利润扭亏转盈,且预计前三季度营收约为36.7-40.8亿元,同比增长170%-200%,归母净利润约为6.1-7.0亿元,同比增长392%-465%。今年以来明显看到除电信、金融在提升国产化采购率外,其余行业也均在加速扩大国产产品采购份额,随着疫情防控形势持续向好,招标交付延迟造成的负面影响有望在下半年逐步消化,建议关注中国长城、金山办公。风险提示:疫情反复超预期、上游供给恶化、下游需求疲软等。
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