电子行业周报:苹果预计3Q营收加速增长,Gartner下修全年半导体增速国信证券2022-08-02.pdf
摘要:核心观点消费电子旺季来临,关注折叠屏及苹果新品催化。过去一周上证跌0.51%,电子涨0.54%,受苹果财报超预期及3Q乐观指引影响,消费电子上涨4.21%,受周期下行及大基金反腐事件影响,半导体下跌2.74%。手机在经历年初以来的持续低迷后,6月国内销量数据首度同比转正,相较于数据的周期性改善而言,市场对行业创新趋势、成长空间的关注仍是第一位的,当前时点,一方面建议关注3Q新机催化频发,传统备货旺季业绩确定性较高的折叠屏及苹果产业链;另一方面建议关注继TWS之后,有望延续“电子+”品类扩张逻辑的VRAR、汽车电子产业链。重点推荐东山精密、福蓉科技、精研科技、歌尔股份、博敏电子、雅创电子等。8月摩托罗拉、三星、小米折叠屏新机将陆续发布,折叠屏产业链持续推荐。8月折叠屏新机频发,其中摩托罗拉将于8.2发布motorazr2022,三星将于8.10发布GalaxyZFold4及GalaxyZFlip4,小米也有望在8月发布旗下第二款折叠屏手机MixFold2。折叠屏手机一方面拓展了大尺寸显示的应用场景,另一方面成为安卓阵营推动品牌高端化进程的差异化竞争抓手;根据DSCC预测,2022年全球折叠屏手机出货量将同比增长123%至1777万部。在8月折叠新机频繁发布的催化下,折叠屏产业链继续推荐福蓉科技、精研科技、鼎龙股份、长信科技等相关标的。苹果FY22Q3财报超出市场预期,预计FY22Q4营收将加速增长。苹果FY22Q3营收829.6亿美元(YoY1.9%),此前市场预期827.6亿美元;每股收益1.20美元,此前市场预期1.16美元;苹果CEO库克预计FY22Q4营收将加速增长。FY22Q3苹果iPhone/Mac/iPad/可穿戴&家居&配件收入为406.7/73.8/72.2/80.8亿美元,同比增速为2.8%/-10.4%/-2.0%/-7.9%。考虑到当前复杂的疫情形势及国际政治环境,自身用户群体消费力下行风险较小、同时受益于华为高端机用户转换周期的苹果产业链配置价值突出,推荐:歌尔股份、东山精密、立讯精密、闻泰科技、鹏鼎控股等。Gartner看好汽车半导体需求,多家半导体大厂业绩超预期。Gartner预计22/23年全球半导体收入增速分别为+7.4%(上季预测值13.6%)和-2.5%,预计单车半导体含量将从22年的712美元增加到25年的931美元,从而带动汽车半导体实现两位数的增长。另外,多家聚焦汽车和工业的半导体大厂业绩超预期,其中TI2Q22收入52亿美元(指引42-48亿美元),ST2Q22收入38.4亿美元(指引37.5亿美元),并将全年收入预期从148-153亿美元上调至159-162亿美元。我们认为,虽然半导体行业景气度走弱,但汽车、工业等需求仍然强劲,产业链继续推荐雅创电子、闻泰科技、时代电气、圣邦股份等。晶圆代工产能利用率顶点虽过,长期需求增长仍支撑全球扩产。7月27日全球第二大纯晶圆代工厂联电表示,目前半导体产业进入“库存调整周期”,整体景气趋缓致使其2Q产能利用率从先前超100%“过载”状态降至100%“满载”,并预测4Q出货量、均价持平,全球晶圆代工景气顶点已过。另一方面,行业看好车用、工业、服务器、AIoT领域半导体长期需求增长,各大晶圆厂仍积极布局:本周,台积电亚利桑那新厂上梁,预计2024年如期量产;联发科联手英特尔晶圆代工,看重智能家居和网通芯片乐观前景;国内中芯、积塔等顺利推进产能建设,继续推荐上游设备及材料:北方华创、中微公司、万业企业、鼎龙股份等。全球汽车电动化加速,汽车半导体市场持续扩容。1H22韩国新能源汽车出口72.8亿美元(YoY+42.3%),创历史同期新高;Stellantis集团实现纯电汽车销量13.6万台(YoY+50%)。此外,三菱汽车投资在印尼生产新能源汽车,预计年内产能达7.2万辆,24年达9.8万辆。现代汽车印尼车厂竣工,预计年内产能达15万辆。福特计划投入500亿美元扩产,预计年内产能提至60万辆、26年达200万辆。随汽车电动与智能化加速,预计2040年汽车半导体市场有望达到2500亿美元。在此背景下,推荐关注汽车电动化环节的功率半导体代工龙头华虹半导体,IGBT设计龙头斯达半导以及有较大规模自有产能释放的IDM龙头士兰微、闻泰科技等。重点投资组合消费电子:歌尔股份、博敏电子、东山精密、闻泰科技、福蓉科技、精研科技、立讯精密、康冠科技、易德龙、传音控股、视源股份、蓝特光学、鹏鼎控股、京东方A、光弘科技、海康威视、长信科技半导体:圣邦股份、雅创电子、晶晨股份、峰岹科技、华虹半导体、士兰微、时代电气、中芯国际、力芯微、韦尔股份、芯朋微、北京君正、晶丰明源、艾为电子、思瑞浦、卓胜微、兆易创新、赛微电子设备及材料:北方华创、万业企业、鼎龙股份、立昂微、安集科技、中微公司、沪硅产业、中晶科技被动件:江海股份、顺络电子、三环集团、风华高科、洁美科技、泰晶科技风险提示:疫情反复影响下游需求;产业发展不及预期;行业竞争加剧
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