交运行业周报:航空复苏未完,趋势向好未变中泰证券2022-08-01.pdf
摘要:投资要点投资建议: 航空复苏未完,趋势向好未变。 本周受疫情反复干扰,航班执飞量和飞机利用率周环比涨跌不一, 但国内航线已经大面积复飞,需求复苏上行趋势确认。暑运旺季催化航空出行需求释放。 航空需求边际改善确定性较强,需求底部二季度已现,国际国内都将迎来需求快速反弹,三季度航空复苏或超预期;油价、汇率高位且波动剧烈,长期走高不具备持续性,航空基本面依然是板块投资的最主要矛盾。 上市航司公告上半年业绩预告普遍巨亏,盈利底部已现。 我们看好需求复苏,建议积极布局。中长期来看,供给增速放缓、需求恢复加快,票价弹性或将凸显,板块长期投资价值确定性较强。同时,机场也将显著受益航空需求复苏,有望迎来业绩拐点。投资建议关注中国国航、中国东航、南方航空、春秋航空、吉祥航空、上海机场、白云机场、深圳机场。航空:日均执飞航班量及平均飞机利用率环比增减不一。 1) 7 月 25 日-7 月 29 日,日均执飞航班量南方航空 1730.8 架次,周环比增加 3.7%;东方航空 1424.8 架次,周环比增加 8.9%;中国国航 881.6 架次,周环比减少 2.2%;春秋航空 371.4 架次,周环比减少 1.0%;吉祥航空 271.8 架次,周环比增加 4.9%。 2) 7 月 25 日-7 月 29 日,平均飞机利用率南方航空 5.9 小时/日,周环比增加 1.7%;东方航空 4.5 小时/日,周环比增加 7.1%;中国国航 4.0 小时/日,周环比减少 2.4%;春秋航空 6.7 小时/日,与上周持平;吉祥航空 6.6 小时/日,周环比增加 4.8%。机场: 国内航线环比增减不一,国际航线仍低位波动。 1) 7 月 25 日-7 月 29 日,日均进出港执飞航班量(国内航线)深圳宝安机场 643.6 架次,周环比减少 6.6%;北京首都机场 537.8 架次,周环比增加 1.5%;广州白云机场 867.2 架次,周环比增加 5.5%;厦门高崎机场 387.8 架次,周环比增加 2.8%;上海浦东机场 266.2 架次,周环比增加18.2%;上海虹桥机场 386.2 架次,周环比增加 29.4%。 2) 7 月 25 日-7 月 29 日,日均进出港执飞航班量(国际航线)深圳宝安机场 3.8 架次,周环比增加 2.3%;北京首都机场 19.4 架次,周环比增加 14.1%;广州白云机场 16.4 架次,周环比减少 5.1%;厦门高崎机场 16.2 架次,周环比增加 11.2%;上海浦东机场 33.4 架次,周环比减少 30.8%。航运: 集运、 油运指数涨跌互现,散运指数下跌, 原油价格上涨。 1) 集运: 截至 7 月29 日,上海出口集装箱运价指数 SCFI 报收于 3887.85 点,周环比下降 2.73%; 中国出口集装箱运价指数 CCFI 报收于 3188.61 点,周环比下降 1.27%; CCFI 美西航线报收于 2529.00 点,周环比下降 0.30%; CCFI 美东航线报收于 2949.48 点,周环比增加0.11%; CCFI 欧洲航线报收于 4997.28 点,周环比下降 1.75%; CCFI 地中海航线报收于 5749.89 点,周环比下降 1.09%。 2) 散运: 截至 7 月 29 日,波罗的海干散货指数BDI 报收于 1895.00 点,周环比下降 11.70%; 巴拿马型运费指数 BPI 报收于 2051.00点,周环比下降 2.01%;好望角型运费指数 BCI 报收于 2081.00 点,周环比下降 22.81%;超级大灵便型运费指数 BSI 报收于 1971.00 点,周环比下降 5.24%;小灵便型运费指数BHSI 报收于 1173.00 点,周环比下降 3.14%; 中国沿海散货运价指数 CCBFI 报收于1151.75 点,周环比下降 3.08%; 中国进口干散货运价指数 CDFI 报收于 1404.65 点,周环比下降 7.19%。 3) 油运: 截至 7 月 29 日,原油运输指数 BDTI 报收于 1466.00 点,周环比下降 1.28%; 成品油运输指数 BCTI 报收于 1363.00 点, 周环比增加 3.57%。 4)油价: 截至 7 月 29 日,英国布伦特原油现货价报收于 114.31 美元/桶, 周环比增加 3.67%;美国西德克萨斯中级轻质原油 WTI 现货价报 98.62 美元/桶, 周环比增加 4.14%。风险提示: 全球疫情反复风险;油价持续高位;汇率大幅下滑;国内经济失速下行; 第三方数据存在因数据获取方式、处理方法等因素导致的可信性风险; 研报使用信息更新不及时的风险。
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