基础化工行业周报:美联储加息落地,继续看好轮胎等细分领域东莞证券2022-08-01.pdf
摘要:投资要点:行情回顾。截至2022年7月29日,中信基础化工行业本周下跌0.17%,跑赢沪深300指数1.44个百分点,在中信30个行业中排名第16。具体到中信基础化工行业的三级子行业,从最近一周表现来看,涨幅前五的板块依次是碳纤维(+6.52%)、膜材料(+6.32%)、无机盐(+3.75%)、改性塑料(+3.73%)和涂料油墨颜料(+3.72%);跌幅前五的板块依次是锂电化学品(-4.26%)、聚氨酯(-3.05%)、粘胶(-3.02%)、磷肥及磷化工(-2.79%)、钾肥(-2.33%)。化工产品涨跌幅:重点监控的化工产品中,本周价格涨幅前五的产品是原盐(+8.57%)、二甲苯(+7.28%)、PX(+6.02%)、甲醇(+5.76%)、PVC(+5.41%),价格跌幅前五的产品是硫酸(-30.00%)、磷酸二铵(-12.50%)、尿素(-10.85%)、黄磷(-10.34%)、BDO(-10.23%)。基础化工行业周观点:美联储7月份继续加息75个基点,符合市场预期,而鲍威尔可能放缓加息的表述被市场解读为偏鸽派。同时,美国GDP连续两个季度录得负增长,或减缓美联储后续加息力度。在下一次9月份的议息会议之前,原油等部分大宗商品价格下行压力或减小。光伏是今年国内增长确定性最强的方向之一,建议关注光伏上游部分化工材料的投资机会。首先,当前光伏用EVA料供需依然偏紧,建议关注联泓新科(003022);其次,光伏玻璃新增产能多,有望拉动上游纯碱需求,建议关注天然碱龙头远兴能源(000683)。从需求修复角度,在稳增长背景下,汽车消费刺激政策已相继出台,下半年汽车产销量有望明显改善,带动轮胎行业配套需求修复;同时近期原材料价格、海运费下行,人民币贬值,利好轮胎行业出口,看好轮胎行业下半年的表现,建议关注玲珑轮胎(601966)、赛轮轮胎(601058)和森麒麟(002984)。此外,近期三氯蔗糖行业装置密集检修将至,市场价格有望高位维稳,建议关注中报业绩大幅预增的金禾实业(002597)。从成本优势角度,欧洲天然气价格维持高位,导致欧洲部分化工品成本高涨,而国内相关产品具有相对成本优势,利好国内外价差大的化工品种出口,建议关注MDI龙头万华化学(600309)。从盈利改善角度,国际原油价格相比前期高点明显回调,偏下游的改性塑料行业盈利能力有望逐步修复,建议关注改性塑料龙头企业金发科技(600143)。风险提示:俄乌冲突不确定性对能源价格造成的波动风险;美联储加息超预期导致经济衰退风险;油价剧烈波动导致化工产品价差收窄风险;宏观经济若承压导致化工产品下游需求不及预期风险;部分化工产品新增产能过快释放导致供需格局恶化风险;行业竞争加剧风险;部分化工品出口不及预期风险;房地产、基建、汽车需求不及预期风险;天灾人祸等不可抗力事件的发生。
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