中国交通运输周报:7月中旬沿海重点枢纽港口货物吞吐量同比增加4.3%海通国际2022-07-25.pdf
摘要:一周市场回顾:上证综指上涨1.3%,交运跑赢大盘,上涨3.6%,子板块中航运和快递分别上涨8.9%和8.0%。2022.7.18—2022.7.22,交通运输指数(+3.6%),同期上证综指(+1.3%)。子板块绝对周涨跌幅中,航运(+8.9%)、快递(+8.0%)、仓储物流(+4.2%)、港口(+3.4%)、公路货运(+3.4%)、跨境物流(+1.7%)、高速公路(+1.7%)、公交(+1.5%)、航空运输(+0.6%)、铁路运输(+0.5%)。交运一周专题推荐:公路货运受疫情影响情况跟踪。航运数据观察:原油价格环比上涨2.0%。本周五(2022.7.22),SCFI指数收于3997点,环比-1.9%;BDI收于2146点,环比-0.2%;BDTI收于1485点,环比+8.5%,BCTI收于1316点,环比-4.8%。近期热点:港口:7月中旬沿海重点枢纽港口货物吞吐量同比增加4.3%;物流:7月22日,全国货运物流有序运行,持续恢复;快递:快递进村助力乡村振兴。投资策略:航空:随着全国动态防疫能力的增强,第九版新冠防控方案落地将进一步加速行业修复。尽管短期全国多地疫情反复令行业仍将承压,但近期油价渐趋回落,外汇相对平稳叠加暑运在即,业绩有望逐季改善。我们认为今年的疫情反复一定程度将进一步降低供给增速;疫情冲击,航司经营压力加大,行业有望进一步整合;我们看好行业长期投资逻辑不变(即供需格局改善、票价市场化),建议关注航空板块投资机会。机场:静待国际线复苏,看好枢纽机场长期流量商业价值。快递:疫情冲击,22Q2,快递行业业务量同比下降1.7%;22H1,业务量同比增长3.7%。单票收入方面,淡季价格仍具韧性,行业格局有望持续改善。我们认为疫情过后,以电商件为主的通达系快递,中短期受益于行业价格战放缓,22年全年有望获得较好的利润表现,但长期出清仍然需要较长时间。长期,我们判断规模效应、自动化设备投入将促进快递公司降本增效,行业也将逐步由价格驱动转向价值驱动,快递板块整体仍具备成长空间,建议关注电商及商务件龙头。航运:我们认为2022年供需关系仍紧张、成本端传导较顺畅,全年运价仍有望上涨;油运旺季运价或可期,大周期拐点仍需等待,2022年供需格局将好转,运价回升确定性较大;干散货看好中期上行周期;关注造船产业链。建议组合:重点关注春秋航空、吉祥航空、中国国航,建议关注顺丰控股、圆通速递。风险提示:汇率、油价波动,大客户流失,合同签署及需求增速不达预期,经济大幅下滑。
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