宏观专题报告：美国“群体免疫”的逻辑可能会被证伪民生证券 2021-07-27_宏观策略_报告

宏观专题报告：美国“群体免疫”的逻辑可能会被证伪民生证券 2021-07-27

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发布机构：民生证券发布时间：2021-07-27大小：1017.17 KB页数：共14页上传日期：2021-11-18语言：中文简体

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摘要：根据传染系数计算，美国在现有疫苗接种率下难以控制疫情按美国传染病专家福奇的观点，美国需达到75%疫苗接种率方可使传染系数降至1以内，从而控制疫情。但根据现有疫苗接种数据和调研报告推测，在秋季来临之前美国疫苗接种率很难突破60%，疫苗覆盖率远达不到“群体免疫”所需的75%的目标。疫苗覆盖率比疫苗保护率更重要，秋冬季欧美疫情或再度爆发我们认为，若美国疫苗接种率无法突破60%，则进入秋冬季后，美国疫情将再次扩散。相较之下，由于欧洲铁路网更为密集，疫情扩散更为容易，届时欧美将再度沦为疫情重灾区。面临传播能力更强的变异病毒，秋冬季欧美日均新增确诊都有可能会再度突破10万例，届时欧美可能会再度采取经济封锁政策。下半年美债利率中枢值可能会长期低于“1.5%”，看好成长股表现我们认为，假如群体免疫的逻辑被证伪，市场预期将逐渐反转，周期股行情告一段落，成长股迎来较好行情。若下半年欧美疫情再度爆发，或将导致经济重新封锁，则美债利率中枢值可能长期在1.5%以内，形成“弱美债”行情。股市主线从上半年的顺周期切换为下半年的成长股。风险提示：变异病毒导致疫苗失效、美国通胀预期抬升、美国财政刺激超预期等。

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魏千翔

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这家伙很懒，什么都没有填写！

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