国防军工行业周报:2022中报披露在即,行业高景气有望再获验证中泰证券2022-07-19.pdf
摘要:1、本周市场回顾本周申万国防军工指数下跌2.22%,上证综指下跌3.81%,创业板指下跌2.03%,沪深300指数下跌4.07%,国防军工板块涨幅在31个申万一级行业中排名第9。周四(7月14日)涨幅最大为2.33%。申万国防军工板块PE(TTM)为56.87倍,各子板块中航空装备为61.89倍,航天装备为53.71倍,地面兵装为55.21倍,军工电子43.17倍,航海装备154.48倍。目前申万国防军工指数过去十年的PE(TTM)分位数为20.51%,航空装备、航天装备、地面兵装、军工电子、航海装备PE(TTM)分位数分别为24.61%、11.72%、32.42%、9.38%、77.15%。2、2022中报披露在即,行业高景气有望再获验证本周板块多家公司发布2022H1业绩预告,上游方面,盛路通信业绩预计同比增长7774.02%-10529.92%,光启技术业绩预计同比增长73.61%-117.01%;中游方面,成飞集成业绩预计同比增长177.78%-223.13%,长城军工业绩预计同比增长150.07%-150.07%,安达维尔业绩预计同比增长110.83%-116.05%,派克新材业绩预计同比增长62.00%-62.00%,广联航空业绩预计同比增长60.02%-102.14%,国睿科技业绩预计同比增长52.00%-68.00%;下游方面,中船防务业绩预计同比增长116.83%-123.15%。我们认为,2022年军工投资首要把握高景气和长逻辑兼备赛道,其中航空制造和航空发动机具备较强的军民两用属性,成长空间广阔;航空发动机具备实战化演练消耗属性,需求持续性较强。其次要把握国企改革投资机会,2022年是国企改革三年行动的大考之年,国有军工企业混改有望提速,改革红利有望加速释放。本轮军工行情有基本面支撑,板块成长确定性高,板块估值已进入上修通道,仍有较大修复空间,建议超配军工。3、2022H1我国三大造船指数均居世界第一,价量齐升行业拐点或将到来据工信部数据显示,2022年上半年,我国造船完工量、新接订单量、手持订单量(以载重吨计)分别占全球总量的45.2%、50.8%和47.8%,均位居世界第一。2022年6月,我国新承接船舶订单达476万载重吨,环比增长107%,造船完工量达422万载重吨,环比增长64.2%。结构方面,上半年我国新接订单中,高端船型和特种船型订单位居世界前列,其中液化天然气船接单量达30艘,同比增长6.5倍,全球市场份额达32.6%(按艘数计)。目前我国船舶工业逐步走出四月份的低谷,各大造船基地的生产节奏全面提速,在订单增长与产品升级的双重驱动下,行业有望迎来价量齐升的拐点,造船企业业绩提升空间较大。4、本周重点推荐1)重点推荐业绩持续高增长的上游军工电子元器件和原材料标的:振华科技、紫光国微、西部超导。2)重点推荐规模效应逐步显现、综合配套能力有望大幅提升的中游航空制造标的:中航重机、爱乐达、豪能股份、派克新材、迈信林、立航科技。3)重点推荐具有垄断性和稀缺性,长期成长空间巨大的武器装备总体和关键系统:中航沈飞、航发动力、中直股份、航发控制、高德红外和航天彩虹。4)建议关注国企改革受益标的:航天彩虹、振华科技、中航重机、天奥电子、航天晨光、中航电子、航天电器。风险提示:军品订单释放和交付不及预期;业绩增长不及预期。
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