汽车行业周报:龙头中报靓丽终端景气度持续华西证券2022-07-18.pdf
摘要:本周数据:自主及新能源折扣边际收窄行业折扣率小幅放开,自主及新能源仍边际收窄。截至6月下旬,行业整体折扣率为8.1%,环比+0.1pct,同比-0.5pct;其中燃油车折扣率为9.1%,环比+0.3pct,同比+0.3pct;新能源车折扣率为4.2%,环比-0.2pct,同比-3.5pct。自主折扣率为5.2%,环比-0.3pct,同比-2.0pct;合资折扣率为11.3%,环比+0.5pct,同比+0.8pct。本周观点:中报靓丽+终端需求高景气优选整车+零部件汽车智能电动巨变,重塑产业秩序,看好汽车行业黄金十年。本月核心组合【伯特利、长安汽车、比亚迪、拓普集团、上声电子、新泉股份、文灿股份、春风动力】。乘用车:乘用车产销超预期,中报靓丽提振行业信心。多家乘用车企发布中报业绩预增公告,业绩超预期,规模效应显现。需求层面依然保持乐观,由于Q3为行业淡季,叠加高温天气及Q2季度末冲量影响,7月第二周上险同比+2.2%,环比-34.4%。尽管7月初终端需求呈现季节性波动,真实需求不悲观,我们预计7月乘用车批发同比增速有望达20%。下半年看好政策加持+产品力驱动加速销量增长。地方政策上,7月初多地又陆续发布新的地方补贴,政策支持力度不减。供给上,重磅新车密集推出,有望进一步撬动需求。坚定看好自主崛起,借助变革实现品牌向上和市占率提升,推荐【长安汽车、比亚迪、吉利汽车H、长城汽车】,受益标的【理想汽车H、小鹏汽车H、小康股份】。零部件:电动智能重塑产业秩序,基本面反转+新定点催化,坚定看多汽车零部件。短期,量增+份额提升共振驱动收入高增,叠加原材料、汇率、海运费等利润压制因素缓解,将具备较高的业绩弹性,优选智能电动+新势力产业链+低估值龙头,推荐:1、智能电动增量:1)智能化核心主线:优选智能驾驶-【伯特利、经纬恒润-W、德赛西威】+智能座舱-【上声电子、继峰股份】;2)轻量化高景气:铝价趋稳,业绩弹性大,叠加一体压铸大变革,优选【文灿股份、爱柯迪】,受益标的【旭升股份、广东鸿图】;2、新势力产业链:优选【拓普集团、新泉股份、双环传动、上声电子、文灿股份】;3、低估值龙头:优选【福耀玻璃、星宇股份】。摩托车:据中汽协数据,6月国内中大排量摩托车销售5.6万辆,同比+57.0%,环比+17.3%。2022年上半年累计销售22.2万辆,同比+46.6%。中大排量摩托代表消费升级方向,市场潜力巨大,份额将向品牌力突出、动力总成技术领先、渠道布局完善的头部自主、合资品牌集中。推荐【春风动力、钱江摩托】,受益标的【隆鑫通用】。本周行情:整体强于市场其他交运设备板块领涨本周A股汽车板块下跌0.1%(流通市值加权平均,下同),在申万子行业中排名第4位,表现强于沪深300(下跌3.3%)。细分板块中,其他交运设备、汽车零部件、客车分别上涨3.8%、3.2%、2.7%,乘用车、汽车服务、货车分别下跌3.1%、4.5%、10.3%。风险提示汽车行业芯片供给短缺;原材料成本波动超出预期;汽车行业终端需求不及预期;汽车出口销量不及预期。
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