摘要：核心观点板块周表现：本周（2022/7/11-2022/7/15）机械板块下跌 1.9%，涨幅排名前五的板块为电气设备/通信/采掘/公用事业/汽车，分别上涨：1.2%/0.0%/0.0%/-0.5%/-0.9%；板块估值水平：机械板块 PETTM 中位数达 35x，其中估值最高的是船舶制造（104.5x），最低的是工程机械（16x）。从 10 年内的历史数据看，机械板块市盈率处于 38.50%分位；个股周度跟踪：本周涨幅最高的 5 只个股为宝馨科技、世嘉科技、祥鑫科技、腾亚精工、江苏北人；行业要闻：（1）工业经济稳步恢复；（2）发改委、交通运输部印发《国家公路网规划》。投资建议与投资标的根据已发布业绩预告测算，板块 Q2 归母净利润中枢下降 45%：近期国家统计局公布 Q2 经济数据，上半年 GDP 同比增长 2.5%，其中二季度 GDP 同比增长 0.4%，尽管受到疫情冲击，但国家经济依然实现增长。从工业角度看，Q2 规模以上工业增加值同比增长 0.7%，4-6 月单月分别同比-2.9%、0.7%、3.9%，逐月转好。近期部分上市公司披露上半年业绩预告，我们对截止 15 日晚披露业绩预告的机械板块公司进行梳理（共 1 19 家） ，H1 加权归母净利润同比下降 39-53%，Q2 加权归母净利润同比下降 31-59%，中枢水平下降 45%。从工业增加值增速看，虽然 4-5 月疫情影响较大，但 6月已经逐渐回暖，因此我们认为机械板块收入的降幅有限，而 Q2 盈利的额外下降主要是受规模效应、原材料价格传导滞后的影响，部分公司也会受益于终端产品价格上涨与原材料价格下降的剪刀差。我们对细分领域的 Q2 表现情况进行分析（采用申万机械板块分类，增速采用预告中枢水平计算）：（1）工程机械的 11 家公司全部下降，其中 55%公司降幅超过 50%，从挖掘机销量来看，Q2行业协会挖掘机销量同比下降 32%，且考虑到疫情对基建施工的影响，我们认为相关上市公司业绩出现下降符合行业预期；（2）轨交设备的 6 家公司中 5 家均出现同比下滑； （3）自动化设备 10 家公司中 60%的公司降幅超过 50%；（4）通用设备比较均衡，53 家公司中的 34%公司增幅在 50%以上，23%的公司降幅在 50%以上。其中制冷空调设备/磨具磨料板块普遍实现较大增幅，机床工具盈利增长的公司数量占比超过 60%，仪器仪表盈利增长的公司数量占比约 50%，金属制品盈利增长的公司数量占比约 32%。从工业品销量看，Q2 金属切削机床产量同比下降 16%，降幅相对有限，而企业盈利端较好，我们认为或与工业品价格上涨有关。金属制品的盈利状况相对较差，我们认为主要是受原材料涨价影响。（5）专用设备表现比较均衡，39 家公司中 31%的公司盈利增长超过50%，23%的公司盈利降幅超过 50%。其中能源及重型装备细分板块有 60%的公司实现盈利好转，我们认为能源板块受益于油煤价格上升、锂电光伏景气度向好，盈利状况好于一般专机设备。建议关注：（1）工程机械：三一重工(600031，未评级)、中联重科(000157，买入)、恒立液压(601100，未评级) 、建设机械(600984 ，未评级) 、艾迪精密(603638 ，未评级) ；（2 ）工业设备：杭叉集团(603298，未评级)、安徽合力(600761，未评级)、秦川机床(000837，未评级)、伊之密(300415，未评级) 、埃斯顿(002747 ，未评级) 、拓斯达(300607 ，未评级) ；（3）物流自动化：音飞储存(603066，未评级)、诺力股份(603611，未评级)、中集车辆(301039，未评级)；（4）能源装备：先导智能(300450 ，未评级) 、捷佳伟创(300724 ，未评级) 、杰瑞股份(002353 ，买入) 、迪威尔(688377，未评级)、郑煤机(601717，未评级)、天地科技(600582，未评级)；（5）轨交装备：中国中车(601766，未评级)、华铁股份(000976，未评级)；（6）服务&消费：安车检测(300572，买入)、华测检测(300012，未评级)、杰克股份(603337，未评级)、捷昌驱动(603583，未评级)、凯迪股份(605288，未评级)、永创智能(603901，未评级)。风险提示疫情发展不及预期，宏观经济不及预期，基建投资不及预期，原材料价格上涨，全球贸易冲突加剧。

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