摘要：本周行情回顾：本周上证综指、深证成指、沪深300涨跌幅分别为-3.81%、-3.47%、-4.07%，其中纺织服装、美容护理板块涨幅为-4.88%、-1.35%，位居全行业第25、6名。纺织服装个股本周涨幅前五位分别为ST柏龙、朗姿股份、ST步森、红豆股份、贵人鸟，跌幅前五位分别为比音勒芬、美邦服饰、宏达高科、三房巷、锦泓集团。美容护理个股本周涨幅前五位分别为珀莱雅、稳健医疗、青岛金王、倍加洁、贝泰妮，跌幅前五位分别为延江股份、名臣健康、力合科创、两面针、嘉亨家化。本周行业动态：1）周大福集团2022年二季度零售额同降3.7%，内地零售额同降2.8%。2）Levi’s2022财年第二季度净销售额同增15%至14.71亿美元，计划2027年实现90-100亿美元销售额目标。3）博柏利集团2022/23财年一季度零售总额同增5%至5.05亿英镑，EMEIA地区销售快速复苏，消费超过疫前水平。4）优衣库母公司22财年前三季度利润增长57%至2378亿日元，业绩符合预期。5）历峰集团23财年第一季度销售额为52.64亿欧元，实现两位数增长，中国内地下降37%，6月防疫政策放宽后降幅收窄至12%。上市公司公告：1）红豆股份全资子公司出资27000万元，持股比例90%，投资建设3GW大功率固态锂电池智能制造项目，项目总投资额15亿元。2）珀莱雅发布2022股票计划，拟向激励对象授予210万股限制性股票。3）星期六21年股票激励计划进入解除限售期，解除限售股票数量为256.29万股，占总股本0.28%。4）青松股份子公司诺斯贝尔取得实用新型专利证书。5）华升股份收到间接控股股东国资集团通知，由湖南兴湘投资控股集团有限公司合并湖南省国有资产管理集团有限公司。6）健盛集团22H1实现归母净利1.65-1.95亿元，同增53%-80%，Q2实现归母净利润0.83-1.13亿元，同增36%-85%。7）依依股份聘任周丽娜为公司董秘。行业数据跟踪：1）需求疲软，全球棉价快速下跌。截至2022年7月15日，中国328级棉价、Cotlook价格指数市场价分别为16480元/吨、126.55美分/磅，周涨幅为-6.91%、-4.27%，主要系国内棉花供应相对充足，纺企库存成本高企，补库存意愿不足；美国宏观经济流动性偏紧，经济衰退风险提高，居民消费信心处历史低位，叠加美国新棉种植面积全面扩大，供需转向宽松，因此国内外棉价预计维持低位运行水平。人民币汇率高位震荡，周涨跌幅为0.92%。2）6月国内疫情得到控制，受疫情影响地区复工复产，消费出行、消费需求逐步恢复，叠加618电商节背景下，消费品需求加速释放，6月服装鞋帽针织品、化妆品零售额分别为1198亿元、424亿元，同增2.02%、11.78%，环比4-5月份显著改善。出口方面，欧美国家通胀率高居不下，越南纺织鞋服出口加速恢复，我们预计下半年海外服装需求增长承压，纺织企业出口将受到影响。投资建议：我们认为目前国内疫情管控放松，经济、居民消费逐步恢复，市场预期消费板块迎来拐点，优质龙头公司股价有所表现，我们认为港股优质服装公司值得关注。因此我们建议把握三条主线：服装板块，一方面服装行业精细化运营能力强、直营渠道占比高、供应链柔性化的优质公司管理能力强，有望率先恢复增长；另一方面受益于高景气度延续和国潮崛起，运动鞋服细分赛道有望率先恢复业绩增长，重点关注安踏体育、李宁、特步国际、波司登。纺织板块在出口疲软环境下短期增长压力大，关注优质行业龙头，重点关注华利集团、申洲国际，关注遮阳材料行业龙头玉马遮阳。化妆品方面，国货崛起动力持续，优质国产龙头不断提升产品、渠道、品牌，重点关注品牌成长性强的优质公司贝泰妮、爱美客、珀莱雅、华熙生物等。此外棕榈油价格下跌带来下游公司原材料成本下降，关注利润弹性较大的蓝月亮集团。风险因素：终端消费疲软风险、人民币汇率波动风险、新冠肺炎疫情影响风险。

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