地产行业周报:“十四五”城镇化方案出台,成交维持低位平安证券2022-07-18.pdf
摘要:周度观点:本周“十四五”城镇化方案出台,有望进一步催生新市民住房需求,完善租赁住房及保障性住房制度;各地需求端放松的同时,亦有强化预售金监管趋势,坚守“保交付”底线。我们认为下半年随着政策持续发力,预期稳定下房地产将继续温和修复,板块有望迎来政策宽松与销售复苏推动的基本面兑现行情。开发板块建议优选销售、投资占优,率先受益行业复苏的高信用企业,如保利发展、中国海外发展、招商蛇口、万科A、金地集团、滨江集团、天健集团等。多元化方面,随着房地产温和复苏,物管成长性及独立性担忧有望缓解,龙头物企估值有望修复,建议关注碧桂园服务、保利物业、招商积余、新城悦服务、星盛商业等。同时建议关注地产产业链投资机会。政策环境监测:1)“十四五”城镇化方案出台,关注地产链投资机会。市场运行监测:1)成交环比回落,短期或维持低位。本周新房成交3.5万套,环比降5.2%;二手房成交1.8万套,环比升10.8%。7月(截至15日)新房日均成交同比降28.7%,降幅较6月扩大14.1pct。随着年中冲刺完成,短期成交或维持低位,但政策及市场情绪推动下,楼市有望延续温和修复。2)改善型需求占比环比上升。2022年6月32城商品住宅成交中,90平以上套数占比环比升0.1pct至82%。3)库存环比微升,短期稳中趋降。16城取证库存10268万平,环比升1.3%。后续随着销售去化持续改善,短期库存或稳中趋降。4)土地:成交、溢价率回落,一、三线占比降低。上周百城土地供应建面1503.1万平、成交建面1679万平,环比降74.4%、降63.2%;成交溢价率2.2%,环比降1.2pct。其中一、二、三线成交建面分别占比1.3%、38.9%、59.8%,环比分别降2.1pct、升4.2pct、降2pct。资本市场监测:1)地产债:本周境内地产债发行144亿元,环比增加36亿元;海外债发行51.28亿美元;重点房企发行利率为2.02%-12%,可比发行利率较前次有升有降。2)地产股:本周房地产板块跌6.07%,跑输沪深300(-4.07%);当前地产板块PE(TTM)11.37倍,估值处于近五年74.8%分位。本周沪深港股通北向资金净流入前三房企为南京高科、南山控股、金科股份;南向资金净流入前三房企为中国海外发展、建发国际集团、世茂服务。风险提示:1)政策改善及时性低于预期风险;2)个别房企流动性问题发酵、连锁反应超出预期风险;3)行业短期波动超出预期风险。
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