美国6月通胀数据快评致富证券2022-07-15.pdf
摘要:事件:最新公布的美国6月CPI同比增长9.1%(市场预期增长8.8%,上月增长8.6%),环比增长1.3%(市场预期增长1.1%,上月增长1%);核心CPI同比增长5.9%(市场预期增长5.7%,上月增长6%),环比增长0.7%(市场预期增长0.5%,上月增长0.6%)。点评:1、6月美国CPI同比增长9.1%,创下1981年以来新高。从分项数据看,所有的分项都出现同比增长。其中能源项同比增长41.5%,较上月大幅增加7.1个百分点,对CPI的拉动高达3.6%,是本月最大的贡献项。此外,食品项同比增长10.4%,较上月增加0.3个百分点,对CPI的拉动为1.4%。由于进入7月,原油价格出现快速下跌,目前较高点跌幅超过15%,后续如果不出现大幅反弹,7月CPI大概率将出现回落。2、6月美国核心CPI同比增长5.9%,较上月回落0.1个百分点,自3月以来连续3个月出现回落。其中,商品(尤其是二手车等耐用品)贡献持续收窄,而服务(尤其是房租)贡献逐步上升,消费的增长动力逐步从商品向服务转换。3、由于通胀数据大超预期,7月联储加息75个基点的概率大幅增加。我们判断美债后期仍有上行空间,维持年内高点3.5-4%的判断。美股在经济衰退预期和融资成本加大的双重压力下,仍有持续回调风险。大宗商品近期交易逻辑已经从供给担忧转为经济衰退预期,短期下跌趋势较难扭转。
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