6月进出口数据点评:我国外贸继续保持稳定增长川财证券2022-07-14.pdf
摘要:事件2022 年 7 月 13 日,海关总署网站信息显示,上半年我国进出口总值 3.08 万亿美元,同比增长 10.3%。其中,出口 1.73 万亿美元,同比增长 14.2%;进口 1.35 万亿美元,同比增长5.7%;贸易顺差 3854.4 亿美元。(海关总署)点评我国出口韧性尤在。我国上半年出口累计达到 1.73 万亿美元,同比增长 13.5%,与前值持平。在去年高基数的基础上,我国出口仍然维持较强韧性, 特别是受疫情影响最为严重的上海,6 月份进出口已恢复正增长,当月同比增长 9.6%、环比增长 35.6%。今年以来,我国面临着疫情散发、俄乌冲突、全球通胀、美联储货币政策收紧等诸多外部不确定因素,稳外贸压力有所加大。尽管东盟国家复工复产不断推进,对我国出口造成一定的替代效应,尤其是劳动密集型的产业,但是国内疫情防控优势以及制造业产业链、供应链韧性仍旧助力我国外贸保持平稳增长。这主要得益于我国经济韧性强、长期向好的基本面没有变,稳增长政策措施靠前发力。另一方面,价格支撑我国出口强劲增长。今年开年以来,俄乌冲突持续进行,俄乌谈判至今仍未取得实质性进展,导致大宗商品价格持续维持在高位,原油供给紧张,正在不断推高通货膨胀,天然气和小麦等商品价格也持续走高。全球通胀压力上行,价格因素对出口的贡献较大,当前出口增速受价格支撑明显,数量增速有所放缓。在局部地区疫情影响以及去年同期高基数的背景下,出口增速未来下行压力变大。受全球能源紧张的影响,海外市场的供给能力受限,国际市场需求增加利好我国出口,供需错配支撑我国出口韧性。当前疫情扰动因素趋缓,复工复产持续推进,交通物流和供应链逐渐畅通,出口已经出现反弹。尽管东南亚国家疫情缓解后出口快速修复,但是越南等国家出口的主要是劳动密集型产业,并且整体出口体量也有限,因此我国外贸出口韧性在疫情稳定后仍然较强。大宗商品进口呈现“量减价升”态势。上半年我国原油、煤炭、天然气和大豆等进口量均有下降,主要受国际大宗商品价格上涨的影响,对进口造成一定的压力,但由于国内基建发力,我国对原材料类商品进口有望边际扩张。从价格来看,新冠疫情与地缘冲突下能源与大宗商品价格保持高位。从需求来看,国内稳增长压力增大,以基建为抓手,扩大投资,大宗商品需求将会有所增加。风险提示:海外疫情超预期波动风险、下游需求不及预期、货币政策变化。
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