摘要：家居： 困境反转带动基本面改善， 家居龙头有望加速复苏。 地产来看， 政策支持力度持续增强， 政策带动下房地产市场有所恢复， 5 月商品房销售额及销售面积分别环比增长 29.66%、 25.77%， 较去年同期降幅分别环比改善 8.91、 7.22 pct，购房信心持续回暖，进而带动家居板块估值提升。 疫情来看， 全国疫情形势稳中向好， 北京疫情虽有零星发生，但总体处于可控状态， 上海发布《上海市加快经济恢复和重振行动方案》，保障房地产供给，并支持刚性和改善性住房需求，已集中上市46 个新建商品住房项目，共计超过 1.3 万套房源，下半年家居需求有望回补，带动行业基本面改善。 需求来看， 618 期间家居需求明显复苏，电商平台家居订单火爆，头部品牌战绩优异。 同时， 今年以来家装行业维持高景气，预计家居全年订单有所保障，整装渠道有望延续亮眼成长。大家居战略引领下，头部家居企业持续推进品类融合，强化流量竞争力，成长性显著。建议关注：家居行业龙头【欧派家居】、【顾家家居】 、 【志邦家居】 、 【金牌厨柜】 和【 索菲亚】 。包装： 原材料价格下行缓解成本压力， 包装龙头盈利改善可期。 纸包装： 受益于环保趋势，纸包装行业有望实现扩张，但市场集中度较低，有待提升；龙头企业开始从生产商向包装解决方案提供商转变，业务实现纵向发展。 塑料包装： 政策支持及技术升级驱动下，市场规模稳定增长，但市场集中度较低，行业竞争激烈；奶酪行业快速成长，带动奶酪棒包装迅速发展，奶酪棒包装具备较强技术壁垒，竞争格局优良，投资价值凸显。 金属包装： 饮料酒水为金属包装主要下游应用，啤酒罐化率不断提升，持续贡献增量需求；原材料价格有所下行，叠加供需格局改善，行业盈利能力有望增强。 成本端来看，包装纸价格表现疲软，瓦楞纸价格持续下行；塑料原材料价格在原油价格带动下向下延伸；金属原材料价格同样处于下行通道，我们认为，原材料价格存在进一步下行空间，包装龙头盈利弹性将得到释放，未来业绩料将持续改善。建议关注：包装行业龙头【上海艾录】、【奥瑞金】及【裕同科技】。轻工消费：电子烟行业成长性显著，文具行业市场持续扩容。 电子烟： 国标落地促进行业门槛提高，利好龙头市占率提升。同时，国际市场稳步扩张，需求广阔；国内拥有全球最大的烟民群体，电子烟渗透率较低，未来市场发展空间广阔。 文具： C 端文具产品高端化发展，人均消费对标美日具备较大提升空间，未来行业市场规模将稳健成长，行业集中度料将持续提升；数字化采购快速发展，市场空间达万亿级，办公直销业务成长性显著。 建议关注：电子烟行业龙头【思摩尔国际】，文具行业引领者【晨光股份】 ，露营经济受益者【浙江自然】 。造纸： 行业承压加速集中度提升，纸浆价格上涨下游企业业绩弹性可期。废纸系： 7 月 8 日，废黄纸板价格为 2,350 元/吨，较上周上涨 0.77%；瓦楞纸箱板价格分别为 3,581、 4,815 元/吨，较上周下跌 0.26%、 0.06%。浆纸系： 7 月 8 日，阔叶浆、针叶浆、化机浆价格分别为 6,631.82、7,160.71、 5,433.33 元/吨，较上周变动 0.36%、 -0.95%、 -0.76%；双胶纸、双铜纸及白卡纸价格分别为 6,238、 5,530、 6,160 元/吨，较上周变动 0.41%、 0%、 -0.65%。 特种纸： 短期来看，特种纸原材料主要为纸浆及化工原料，浆价高企支撑特种纸提价 1,500 元/吨，未来头部纸企仍有望继续提价释放业绩弹性；中长期来看，特种纸下游需求持续扩张，竞争格局良好，头部企业持续进行产能建设，布局自给浆，未来成长性显著。建议关注：浆纸系龙头【太阳纸业】、【岳阳林纸】，特种纸龙头【仙鹤股份】。风险提示： 经济增长不及预期的风险；原材料价格大幅波动的风险。

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