医药行业周报:医药行情百花齐放,Q2业绩仍是核心催化剂西南证券2022-07-10.pdf
摘要:行情回顾:本周医药生物指数上涨1.23%,跑赢沪深300指数2.08个百分点,行业涨跌幅排名第6。2022年初以来至今,医药行业下跌13.43%,跑输沪深300指数3.08个百分点,行业涨跌幅排名第23。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为26倍,相对全部A股溢价率为79.5%(+3.59pp),相对剔除银行后全部A股溢价率为34.3%(+2.5pp),相对沪深300溢价率为119.9%(+5.1pp)。医药子行业来看,本周5个子行业板块上涨,涨幅前3为医疗研发外包、体外诊断、线下药店,涨幅为6.6%、1.1%、1.1%。年初至今跌幅最小的子行业是医院,下跌约7%。医药行情百花齐放,Q2业绩仍是核心催化剂。五月以来,随着疫情后复苏预期愈发明确以及外部环境有所改善,医药板块持续反弹,行情百花齐放。当前国内各地呈现小幅散点多发疫情,截至7月7日,全国各地报告确诊病例870例,上海、广东、安徽等地新增人数较多。海外来看,Omicron在欧洲有第三波抬头趋势,主要流行株逐渐改变为Omicron的变异株BA.5\BA.4。展望7月后市,中报业绩将成为医药板块最大催化剂。目前已披露2022H1业绩预告增速超过50%有太极集团、科伦药业、开立医疗、凯普生物、莱茵生物等;业绩增速超过30%有华特达因等。未来医药仍有结构性行情,重点关注三大主线。第一,未来医保压力将成为常态,寻找“穿越医保”品种是关键。一方面,寻找自主消费品种比如中药消费品、自费生物药,医美上游产品、部分眼科器械、重磅二类疫苗等;另一方面,我们认为药械企业通过“持续创新+国际化”有望穿越“医保结界”。第二,疫情后需求复苏主线,主要包括中药、医疗服务、CXO、血制品、药店、创新药/械等板块,中药板块持续受益“政策边际利好+产品提价+国企改革”三重利好,我们认为,中药板块尤其是中药消费品、中药独家基药品种等具备相对收益。第三,UVL事件后,我们认为,产业链自主可控重要性凸显,尤其是医药产业链上游,包括生物药制药设备及耗材、生命科学产品及服务、影像设备等。本周弹性组合:派林生物(000403),柳药集团(603368),山河药辅(300452),上海医药(601607),我武生物(300357)、华润三九(000999)、济川药业(600566),楚天科技(300358)、健麾信息(605186)、冠昊生物(300238)。本周稳健组合:爱尔眼科(300015)、迈瑞医疗(300760)、药明康德(603259)、片仔癀(600436)、云南白药(000538)、同仁堂(600085)、智飞生物(300122)、爱美客(300896)、恒瑞医药(600276)、通策医疗(600763)。风险提示:药品降价风险;医改政策执行进度低于预期风险;研发失败风险。
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