国芯科技公司简评报告:三大领域发力,汽车和信创市场拉动公司步入快速增长期首创证券2022-06-29.pdf
摘要:国芯科技(688262)汽车电子、工业控制将是公司的发力重点。汽车芯片订单需求饱满,多款芯片处于流片阶段。今年的订单量很大,客户包含tier1和整车厂商等十几家客户,构建了以潍柴动力集团、科世达(上海)管理有限公司、埃泰克汽车电子(芜湖)有限公司等一批汽车电子领域头部客户为主的战略合作关系格局,覆盖国内主流的车厂,并在导入新能源电池领域,国内主流的电池厂商都有在合作。在汽车智能化时代,单车芯片需求量超过1400-1500颗,公司抓住国产化导入机会,大有可为。公司新一代动力总成控制芯片、车身/网关控制芯片处于流片阶段,域控制器和BMS(电池管理系统)控制器芯片研发进展顺利云安全芯片具备良好的适配性,信创市场大有可为。公司聚焦云-端信息安全,包括云计算和大数据安全、汽车电子和工业控制安全、金融电子安全、智能终端和物联网终端安全,已经推出一系列芯片,全线覆盖高中低端产品。具备标准加解密的高速芯片接口,可以适配主流芯片,预计今年在信创领域将会有大幅增长。RAID芯片需求量激增。公司推出应用在硬盘阵列控制或者存储服务器上的RAID控制芯片。公司牵头承担的重点项目获立项公示。苏州国芯科技股份有限公司等8家单位牵头承担的重点(揭榜挂帅)项目获省产业前瞻与关键核心技术立项公示,占全省重点项目立项总数的23.5%。盈利预测:我们预计2022-2024年,公司营收分别为8.30/16.73/31.26亿元(+103.9%/101.4%/86.8%);归母净利润分别为1.46/1.94/2.6亿元(+107.3%/33.2%/34.2%)。最新收盘价对应PE分别为84/63/47倍,公司深耕信息安全、汽车电子和工业控制以及边缘计算和网络通信三大领域,在国产替代的背景下业绩有望实现持续快速增长,维持“买入”评级。风险提示:客户导入不及预期;产能不足;订单交付不及预期。
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