宏观·周度报告:海外衰退交易升温,国内复苏趋势明确国贸期货2022-06-29.pdf
摘要:核心逻辑1)本周美联储官员们相继就通胀和未来加息路径进行表态,鲍威尔重申美联储将无条件对抗通胀,即使经济衰退也在所不惜。这表明了美联储抗击通胀的决心,预计未来美联储将会保持高强度的加息,以达到降低通胀水平的目标,而这加剧了市场对未来美国经济衰退的担忧,大宗商品市场首当其冲,出现大幅调整,其中有色金属跌幅居前。2)欧美经济衰退风险加大。本周公布的PMI数据显示,欧美经济增速继续放缓,其中,美国6月Markit制造业PMI初值为52.4,刷新23个月低位,大幅低于前值的57,欧元区制造业PMI今年以来连续5个月下降,从1月份的58.7%下降至5月份的54.6%。这表明供应链中断、俄乌冲突以及高通胀等因素正在抑制欧美的经济活动,而随着欧美央行在稳增长和对抗通胀中选择了抗击通胀,大幅度收紧货币政策势必对经济发展产生不利影响,欧美经济陷入衰退的风险加大,实际上,过去50年美联储总共进行了9次加息,其中有7次以“硬着陆”收场,即经济衰退。3)国内稳增长政策持续加码。本周国常会继续部署稳增长的政策举措,一是强调粮食生产、能源保供的重要性,粮食、能源价格稳才能实现通胀的稳,从而进一步打开政策空间;二是,加大促汽车消费力度,通过采取购置税减半、消费补贴等政策,支持汽车零售走势持续回暖,进而稳住社会消费大局。此外,我们看到房地产政策继续松绑,郑州等地甚至推出了“房票”制度,这有助于帮助地产企业去库存并缓解财政压力。
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