财通医药中期策略:关注消费医疗、优质创新药械出海与国产替代 财通证券 2022-06-28 附下载
发布机构:财通证券发布时间:2022-06-28大小:5.03 MB页数:共41页上传日期:2022-06-29语言:中文简体

财通医药中期策略:关注消费医疗、优质创新药械出海与国产替代财通证券2022-06-28.pdf

摘要:核心观点消费医疗板块率先反弹,下半年或将进入考验估值底和市场底的阶段消费医疗,我们的定义是基本不依赖于医保支付、多是由消费者支付能力决定市场的医疗保健产品。财通医药纳入消费医疗研究范畴的细分领域有:口腔、眼科、医美等医疗产品与服务, 妇儿医疗,疫苗,高端医疗保健产品,品牌中药,互联网药店与线下药店,血液制品等板块。消费医疗研究的重点在于行业的天花板、产品的竞争格局与先发优势等;板块受到宏观政策影响较小。三四月份因为国内疫情的深入导致需求延后,而不会消失;未来业绩增速预期稳定,估值将先行修复。四月底,市场对于消费医疗二季度业绩的悲观预期已经price in,估值或见了历史大底(5.5日31倍TTM-PE距离历史大底估值仅高出26%,相对沪深300溢价160%以上,持续处于历史低位)。随着五月份宏观政策与疫情防控政策的向好,消费医疗持续引领医药行业反弹,中报到三季报将是考验个股大底成色的阶段。消费医疗重点关注华东医药(工业触底回升,医美和合成生物CDMO高增长)、长春高新(对集采的悲观预期消化,估值修复)、时代天使和正海生物(齿科高成长赛道,后者新增生物活性股等新产品);互联网药店与线下药店,四大药房率先反弹,关注京东健康和阿里健康(同样受益处方外流,打压平台经济和3P业务的悲观预期已体现); 品牌中药关注达仁堂(高股权激励预期)、寿仙谷(灵芝孢子粉等省外扩张)和以岭药业(中药创新龙头)等。优质创新药械超跌后或触大底反转,关注全球化、进口替代或国产腾笼换鸟大中型创新药械要重点关注全球一体化, 而不只是在国内;小型创新药公司, 无论市场是否认可仿创, 重点关注投入产出比, 是否能收回研发成本, 而转向盈利。 国内创新药占比仍然很低, 仍需改良型创新。 日本创新药发展历史也是从仿创开始, 经过十五年以上的发展, 走向原创。 国内创新药发展路径类似日本, 可以高举高打,直接全球同步研发;也可以通过仿创积累, 享受国内仿制药市场腾笼换鸟的红利。 医疗器械逻辑与医药类似, 或进口替代空间大, 或能够出海欧美赚钱。 欧洲由于老龄化带来的医保吃紧, 高性价比的中国产品将重点考虑。 创新药关注全球化同步发展的药企, 如恒瑞医药、 信达生物、 荣昌生物、 康方生物和复宏汉霖等;国内替代仿制药, 重点关注信立泰(三年内六个创新药上市, 销售峰值有望超百亿) 、 泽璟制药(多纳非尼将替代索拉非尼等, 凝血酶竞争格局良好) 、 海创药业(氘代恩杂鲁胺III期数据将揭盲) ;创新器械出海重点关注新产业(化学发光海外高速增长, 国内进口替代) ;南微医学(内镜诊疗器械的小迈瑞, 美欧业务在疫情后将重升增长, 国内业务受到疫情影响逐渐消褪) ;进口替代关注海泰新光、 澳华内镜、 启明医疗和心通医疗;其他重点关注惠泰医疗、 心脉医疗和健帆生物等。其他重点关注: 原料药重点关注金城医药(烟碱牌照下发后,提取烟碱供给弹性不足而需求旺盛,从而带动烟碱价格上行,烟碱出口盈利能力上升)、博瑞医药和键凯科技等;其他重点关注人福医药、楚天科技、山东药玻、浩欧博、翔宇医疗、伟思医疗、禾信仪器等。风险提示: 国内疫情进程的不确定性风险、国际环境剧烈变化的风险、市场快速上涨带来的市场调整风险等。

免责声明:
1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传,对此类作品本站仅提供交流平台,不为其版权负责。
2.如发布机构认为违背了您的权益,请与我们联系,我们将对相关资料予以删除。
3.资源付费,仅为我们搜集整理和运营维护费用,感谢您的支持!

关于上传者

文档

265

粉丝

0

关注

0
相关内容
开通VIP,可免费下载 立即开通
开通VIP
联系客服 扫一扫

扫一扫
联系在线客服

公众号

扫一扫
关注我们的公众号

在线反馈
返回顶部