银行业跟踪：国股票据转贴现利率回升，信贷融资需求有所改善东兴证券 2022-06-28 附下载_行业研究_报告

银行业跟踪：国股票据转贴现利率回升，信贷融资需求有所改善东兴证券 2022-06-28 附下载

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发布机构：东兴证券发布时间：2022-06-28大小：1.05 MB页数：共10页上传日期：2022-06-29语言：中文简体

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摘要：要闻跟踪：1） 6 月 LPR环比持平，银行息差有望保持韧性。 6 月 LPR 出炉， 1 年期 LPR 为 3.7%， 5 年期以上 LPR 为 4.45%，均与上期持平，符合市场预期。 6 月以来，货币政策操作相对谨慎、 MLF 利率持平。考虑当前流动性充裕，后续货币政策或以加大定向调控力度为主。预计财政政策将进一步加码，政策协调发力之下，下半年银行有效信贷需求不足局面有望改善，贷款增速将触底回升。展望后续，在合理让利实体要求下，银行资产利率面临一定下行压力；但目前政策也在着力降低银行负债成本。 4 月央行改革存款利率定价机制，引导银行根据市场利率变化合理调整存款利率。展望 2022 年，市场利率总体下行，新的存款定价机制有助于银行稳定负债成本，降低净息差收窄压力。综合考虑银行当前信用成本、运营成本、资金成本以及盈利空间，预计银行息差收窄幅度有限、具备韧性。2）国股票据转贴现利率回升，信贷融资需求有所改善。 6 月以来，疫情好转促使融资需求有所改善。 3 个月国股票据转贴现利率较低点已回升超过 1.5 个百分点。我们预计，伴随财政政策加码发力，基建投资有望带动配套融资需求回升；地产政策松绑，销售有望逐步好转。居民与企业中长期贷款需求有望双双修复。板块表现：上周银行板块下跌 0.42%，跑输沪深 300 指数 2.41pct（沪深 300 指数上涨 1.99%）。个股方面，杭州银行（ 2.65%）、光大银行（ 0.94%）、招商银行（ 0.88%）、渝农商行（ 0.76%）、北京银行（ 0.67%）涨幅居前。瑞丰银行（ -5.08%）、齐鲁银行（ -4.68%）、常熟银行（ -3.67%）、西安银行（ -3.45%）、青农商行（ -2.92%）跌幅较大。投资建议：年初以来，通胀压力、疫情冲击及经济预期转弱影响下，国内融资需求较为低迷。信贷市场呈现供给充足但有效需求不足的局面。国股票据转贴现利率几度接近于 0。从社融结构来看，居民与企业中长期贷款同比增速双双下行。 6 月以来，疫情好转促使融资需求有所改善。3 个月国股票据转贴现利率较低点已回升超过 1.5 个百分点。我们预计，伴随财政政策加码发力，基建投资有望带动配套融资需求回升；地产政策松绑，销售有望逐步好转。居民与企业中长期贷款需求有望双双修复。总体来看，在国内疫情缓和、复工复产推进，以及各项稳增长政策的共同作用下，银行有望实现提量稳价、资产质量将延续良好态势，全年盈利增速有望保持稳健。考虑到区域信贷需求、不同银行客户基础、存量资产质量的较大差异，预计下半年经济活跃的优质区域信贷需求将率先反弹，对应的区域银行信贷市场将维持较高景气度，以量补价更加通畅。重点推荐江浙区域性银行，如体制机制市场化程度高、多元利润中心基础进一步夯实的宁波银行；小微业务领跑者、打开异地增长空间的常熟银行。风险提示：经济失速下行导致资产质量恶化；疫情持续扩散严重影响正常经营；监管政策预期外变动等。

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这家伙很懒，什么都没有填写！

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