酒鬼酒转型之年,打造品牌高度信达证券2022-06-28.pdf
摘要:酒鬼酒(000799)事件:公司召开2021年股东大会。全年目标不调,夯实发展基础。2022年一季度的业绩高增长反映了经销商对2021年的合作满意度及市场满意度,同时管理团队在一季度将销售业绩向前赶,即便二季度疫情对公司4-5月动销带来约10%的影响,但总体影响不大,5月中下旬以后市场推进开始恢复,二季度动销已接近去年同期水平,渠道健康稳定。下半年,公司将集中推进动销、消费者教育、客户满意度提升三大重点工作,不调目标,只调策略,进一步推进费用模式改革,以投入消费者教育、品牌建设、文化导入为主,为公司未来的健康稳定发展夯实基础。注重消费者教育,拉升品牌高度。今年4-5月的疫情对内参的影响大于酒鬼,主要在于内参是开拓期品牌,而酒鬼是成熟期品牌。目前内参公司更多是注重高端消费者教育,并和第三方机构进行战略合作、重点研究,把内参动销提到更高的层次。近期,公司推出的内参三生万物新品意在表达其文化价值,并发掘更高的产品价值。在内参价值引领的基础上,公司陆续与京糖、华致酒行展开文创产品合作,推出山水性格及金酒鬼两款产品,努力在700元次高端上沿价位培养新客户,为未来酒鬼酒向上延伸打好基础。同时,公司成立了红坛和54度酒鬼酒发展部,主抓价格和市场秩序,坚持红坛战略大单品核心地位,发力宴席市场,并用54度产品矩阵唤醒消费者记忆。推进深度全国化,梳理核心样板市场。2021年,公司省外市场占比60-70%,其中内参省外占比超过50%,酒鬼省外占比接近70%,实现省内外结构反转,并提出深度全国化目标。1)以湖南、河南、山东、河北作为基地市场,其中湖南是基地市场的核心,要精耕细作;河南、山东、河北今年平均规模要达到3个亿;在各基地市场内部梳理样板市场打造并加以复制,达到基地市场建设目标。2)以华东、华南、北京作为高地市场,以培育为主,树立品牌价值,拉升全国品牌高度,逐步破亿。3)西北、东北市场通过模式创新、新客户开发、专卖店建设,进一步培养成未来的战略市场。盈利预测与投资评级:从酒鬼酒的发展历程看,其爆发力很强,但品牌力仍有不足,品牌提升是一个长期过程,在公司久久为功的努力下以及中粮资源的支持下,我们认为其未来具备百亿规模空间。我们预计公司2022-2024年摊薄每股收益分别为4.57元、6.21元、8.21元,维持对公司的“买入”评级。风险因素:宏观经济不确定风险;市场开拓不及预期风险;行业竞争加剧风险
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