有色金属行业周报:Pilbara锂精矿拍卖价格再创新高,锂价上行预期升温中泰证券2022-06-27.pdf
摘要:投资要点1.【本周关键词】:Pilbara锂精矿拍卖再创新高;国常会提出支持新能源汽车消费;2.行情回顾:本周商品价格高位震荡:1)锂,下游询单有所好转,本周国内电池级碳酸锂上涨0.4%至48.29万元/吨,电池级氢氧化锂报价稳至49.1万元/吨,锂精矿价格上涨1.2%。无锡电子盘碳酸锂期货价格上涨0.9%。2)稀土:下游需求逐步恢复,价格处于高位震荡,本周国内氧化镨钕报价下降1.9%至93.3万元/吨;中重稀土方面,氧化镝报价下降1.6%至249.5万元/吨,氧化铽报价下降2.1%至1415万元/吨。3)钴,本周MB钴(标准级)报价下跌3.4%至33.85美元/磅、MB钴(合金级)报价下跌3.1%至33.98美元/磅;国内硫酸钴价格持稳,金属钴、四氧化三钴下降10.7%、5.0%。4)镍:宏观海外经济衰退预期增强,镍价大幅回落,LME镍收于22825美元/吨,环比下降10.31%;SHFE镍收于180640元/吨,下降8.42%。5)铜箔:行业扩产积极,叠加部分标箔产能转产,在供给宽松下,加工费出现回调。本周,8微米锂电铜箔加工费下降500元至3.15万元/吨;6微米锂电铜箔加工费稳至4.3万元/吨。6)股票行情:申万有色指数下跌2.63%,跑输沪深300指数4.62%,具体细分板块来看:黄金板块下跌3.55%,工业金属板块下降2.96%,锂板块下跌2.35%,稀土永磁板块下跌5.88%。3.新能源车产业链终端需求持续向好:国务院常务会议提出,确定加大汽车消费支持政策。其中,明确指出支持新能源汽车消费,破除新能源汽车市场地方保护、考虑免征购置税政策年底到期后延期问题。4.锂:需求复苏预期增强,价格迎新一轮上涨行情。1)供给端,检修企业开工率逐渐提升,青海地区因温度提升逐步增量,本周碳酸锂产量7798吨,环比增长3.52%;氢氧化锂产量4936吨,环比上涨1.15%。2)库存端,碳酸锂库存由4941→4963吨,环比增加0.45%;氢氧化锂库存由835→884吨,环比增加5.87%。3)锂精矿拍卖再创新高,本周Pilbara在其BMX平台上进行第六次锂精矿拍卖,数量5000吨锂精矿(SC5.5%),预计2022年7月下旬发货,最终以拍卖前投标价6350美元/吨FOB成交(较上次增加395美元/吨),折算6%品味锂精矿价为7017美元/吨,对应碳酸锂生产成本(含税)达到46万元/吨以上。进一步证明了年内锂精矿短缺局面未改,锂价Q3上行预期不断升温。5.稀土永磁:行业格局重塑,维持价格高位判断。1)供给端,轻稀土矿供应维持稳定,缅甸矿进口数量亦不多,国内整体离子型矿紧张;废料成本居高,部分工厂难以维持生产,氧化镨钕企业开工率未有明显变化,周度产量从1329→1329吨,环比持平;2)库存端,周度库存从3366→3450吨,环比增加2.5%。3)稀土矿进口,5月缅甸矿进口约621.08吨REO,其中混合碳酸稀土无进口;5月美国矿进口3724.5吨(按照60%品位,折REO约2234.7吨),环比减少40.5%,同比增长35.8%。6.钴:价格走弱。3C需求表现疲软,下游以刚需采购为主,MB价格持续走弱。2022年5月中国钴原料进口总量0.69万金属吨,环比下降3.98%,同比上涨7.93%。2022年1-5月中国钴原料进口总量3.67万金属吨,同比上涨7.38%。7.正负极集流体材料:铜箔加工费出现回调,铝箔加工费维持稳定。1)锂电铜箔:供应宽松下,市场表现较低迷。本周,8微米锂电铜箔加工费下降500元/吨。2)锂电铝箔:新增扩产有限,钠离子电池投产步入倒计时。本周,12u电池铝箔加工费维持在2万元/吨。8.投资建议:维持行业“增持”评级。新能源上游原材料稀土磁材锂钴铜箔铝箔等,电动车涨价后终端需求仍然表现强劲,产业链成本传导压力进一步理顺,锂电上游材料延续“高景气、高利润、低估值”格局。核心标的:赣锋锂业、天齐锂业、中矿资源、永兴材料、雅化集团、华友钴业、洛阳钼业、北方稀土、盛和资源、金力永磁、正海磁材、大地熊、鼎胜新材、诺德股份、嘉元科技等。9.风险提示:宏观经济波动、产业政策变动风险、疫情加剧风险、新能源汽车销量不及预期风险,供需测算的前提假设不及预期风险等。
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