原油周报第256期:原油需求担忧持续,欧洲天然气供给短缺风险上升光大证券2022-06-27.pdf
摘要:需求担忧持续,油价震荡下跌本周俄乌冲突持续,美联储加息影响下,市场对美国经济衰退导致石油需求下滑的担忧加剧,国际油价下跌。截至6月24日,布伦特和WTI原油期货价格分别收于108.99美元/桶和107.06美元/桶,美元指数交投收于104.1附近。美国石油钻井机数量增加本周,美国石油活跃钻井数增加10座,为594座,油气钻机总数增加13座,为753座。上周,美国原油库存量4.187亿桶,较前一周增加196万桶;美国汽油库存总量2.174亿桶,较前一周减少71万桶;馏分油库存量为1.097亿桶,较前一周增加73万桶。2022年5月OPEC产量减少,较上月减少17.6万桶/日至2851万桶/日2022年5月OPEC产量减少,沙特产量为1042.4万桶/日,较上月增长6.0万桶/日;伊拉克产量为440.5万桶/日,较上月减少2.1万桶/日;伊朗产量为254.4万桶/日,较上月减少2.0万桶/日;委内瑞拉产量为71.7万桶/日,较上月减少0.2万桶/日;利比亚产量为70.7万桶/日,较上月下降18.6万桶/日。本周,石脑油、乙烯、丙烯、丁二烯、纯苯价格下跌,石脑油、PDH价差下跌,MTO价差上涨。原油需求担忧持续,欧洲天然气供给短缺风险上升本周,美联储加息影响持续,市场仍担忧美国经济衰退导致的原油需求下降,国际油价震荡下跌。需求端,美国汽油需求维持季节性景气,美国考虑暂时停止征收联邦汽油税,以应对需求旺季的汽油价格飙升。供给端,OPEC+宣布至今年八月,该组织2020年削减的所有产量都将恢复;此外,OPEC+文件显示,俄罗斯5月原油产量从4月的915.9万桶/日上升至927.3万桶/日,但其产量水平仍然比上月的目标低127.6万桶/日,为OPEC+所有成员国中缺口最大。成品油方面,由于供给紧张和库存枯竭,东南亚成品油市场维持高景气,截至6月23日新加坡汽油、柴油、航空煤油价差分别为25.47美元/桶、60.00美元/桶、44.45美元/桶,较上周末分别下跌18%、8%、17%,较月初仍上涨7%、36%、37%。天然气方面,因涡轮机滞留在加拿大,6月16至23日“北溪1号”管道的天然气日流量较月初减少约60%;Gazprom将对“北溪一号”管道进行年度维修,该管道将于7月11日至21日停止运转;“北溪一号”管道输气量的减少将严重影响德国等欧洲国家的补库能力,从而加剧欧洲天然气短缺。后续重点关注俄乌冲突局势、欧美对俄制裁政策、美国加息情况、伊核协议谈判进展、OPEC+增产执行情况、奥密克戎毒株扩散态势、疫苗接种和新冠特效药开发进展等。投资建议:近期地缘政治局势紧张,北美出行高峰来临,全球原油供需格局偏紧,我们预计油价将维持高位,继续坚定看好石化板块景气度,建议关注如下标的:第一、上游板块,中石油、中海油、中石化、新奥股份、中曼石油;第二、油服板块,中海油服、海油工程、海油发展、石化油服、博迈科;第三、民营大炼化板块,恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份;第四、轻烃裂解板块,卫星化学和东华能源;第五、煤制烯烃,宝丰能源;第六、三大化工白马,万华化学、华鲁恒升和扬农化工。风险分析:地缘政治风险,奥密克戎毒株扩散,OPEC+产量增速过快。
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