食品饮料周专题—板块再现新逻辑,成本下行释放大众品利润,继续推荐弹性标的安信证券2022-06-27.pdf
摘要:大众品有望迎来新的板块性机会。 今年以来,大众品表现出“需求弱、成本涨、提价传导慢”的特征,节后的疫情导致需求受损,局部战争、宏观经济环境等原因导致成本持续上行,经济下行周期消费惨淡导致企业提价传导慢, 2021 年底市场所期待的大众品“提价降本”表现不达预期。站在这个时点,我们认为大众品迎来新的板块性机会,主要是成本下行有望释放较强利润弹性、餐饮复苏会促进收入端恢复,同时基数因素会推动二三季度业绩明显改善。原材料和包材有回落迹象,个别品类供需改善下降趋势明确,大众品成本压力有望下行。 小麦、大豆、棕榈油等原材料期货价格开始走低,铝锭、纸浆、 PET 瓶等包材价格也有所回落。 2020 年以来核心原材料价格不断上涨,导致大众品成本端承压,调味品、烘焙、休闲零食等板块盈利状况(如毛利率、净利润率及毛销差等指标)在 2021 年受到明显冲击,表现大幅低于 2016-2019 年的中枢水平。企业纷纷在 2021年底进行提价对冲成本上涨带来的影响。目前大宗产品有回落迹象,个别品类如棕榈油等有明显改善趋势,棕榈油主要系印尼出口政策调整、出口数量增加所致。原材料及包材下行,有望推动成本下行,释放利润弹性。对于核心原材料下行空间大、成本锁定期较短暂的企业能够快速释放利润弹性。餐饮持续复苏,商务活动弹性大。 上海市防控办发布 6 月 29 日起有序放开堂食;安徽、浙江、江苏等地放宽对沪防疫政策。我们仍然认为在复苏初期场景放开是消费改善的主要驱动力,因为此时财富效应弱、收入预期低。随着堂食有序放开,餐饮也会不断恢复,省际之间的沟通频次提升会强化商务活动活跃度,商务场景会出现较大复苏弹性。餐饮供应链相关行业受此提振有望获得明显改善。投资策略,延续前期观点, 我们继续重点推荐弹性标的。 短期我们认为,餐饮复苏和成本下行对大众品有较强催化,部分标的在 Q2、 Q3具有低基数高弹性,当前市场预期低、股价反弹少,值得重点关注,如立高食品、南侨食品、海融科技、佳禾食品;商务活动开展有望释放次高端弹性,具体舍得酒业、 山西汾酒、 水井坊有望受益。基于中长期,我们依然强调以“疫情+刺激”整周期看待板块成长逻辑,重点推荐白酒啤酒和大众品龙头企业。具体推荐标的: 复苏弹性重点看次高端、啤酒和低估区域龙头,重点推荐确定性强的山西汾酒、招商进程仍在初期的舍得酒业,推荐酒鬼酒、水井坊;区域酒推荐洋河股份、古井贡酒、今世缘、伊力特,关注迎驾贡酒、老白干酒;高端酒推荐五粮液、贵州茅台、泸州老窖大众品方面,优先推荐场景复苏弹性大的啤酒板块,推荐青岛啤酒、重庆啤酒、华润啤酒、燕京啤酒等;食品中建议以中长期视角看竞争壁垒强化的龙头,如安井食品、绝味食品、安琪酵母、洽洽食品、涪陵榨菜、立高食品等,对于疫情受益类子板块建议在受益和低基数的交集中寻找标的,如上海梅林、天味食品等。风险提示: 疫情影响可能反复;需求恢复不够强劲;食品安全问题等
免责声明: 1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传,对此类作品本站仅提供交流平台,不为其版权负责。 2.如发布机构认为违背了您的权益,请与我们联系,我们将对相关资料予以删除。 3.资源付费,仅为我们搜集整理和运营维护费用,感谢您的支持!
合集服务: 单个细分行业的合集获取请联系行研君:hanyanjun830
-
食品饮料行业周报:春糖反馈略超预期,白酒批价稳定需求韧性充足 太平洋 2024-03-28(6页) 附下载
报告摘要白酒:春糖白酒反馈略超预期,五粮液尤为亮眼,酒企主流大单品淡季批价坚挺强化渠道信心,市场供需...
375.64 KB共6页中文简体
11小时前41720积分
-
天味食品 B端贡献高增长,激励目标有望达成 国金证券 2024-03-28(4页) 附下载
天味食品(603317)3月27日公司发布2023年报,23年实现营收31.49亿元,同比增长17....
1008.9 KB共4页中文简体
11小时前82918积分
-
天味食品 分红率大幅提升,员工持股锚定长远发展 国投证券 2024-03-28(5页) 附下载
天味食品(603317)事件:公司公布2023年年报,2023年实现营业收入31.49亿元,同比+1...
746.92 KB共5页中文简体
11小时前68518积分
-
天味食品 2023年报与员工持股计划(草案)点评:旺季实现环比改善,新激励开启新一轮成长 中国银河 2024-03-28(4页) 附下载
天味食品(603317)核心观点:事件:3月27日,公司发布公告,2023年实现收入31.5亿元,同...
624.11 KB共4页中文简体
11小时前53718积分
-
天味食品 2023年报点评:23年高质收官,高分红+员工激励提振内外信心 东吴证券 2024-03-28(4页) 附下载
天味食品(603317)投资要点公司发布23年年报:2023年公司营收31.5亿元,同比+17.0%...
530.19 KB共4页中文简体
11小时前97818积分
-
天味食品 天味食品23年报点评:员工持股促长远,分红提升重回报 华安证券 2024-03-28(4页) 附下载
天味食品(603317)主要观点:公司发布2023年业绩单Q4:收入9.15亿(16.95%),归母...
489.48 KB共4页中文简体
11小时前87918积分
-
天味食品 公司事件点评报告:主业稳健增长,内生外延驱动规模扩张 华鑫证券 2024-03-28(5页) 附下载
天味食品(603317)事件2024年03日27日,天味食品发布2023年年报、员工持股计划(草案)...
344.9 KB共5页中文简体
11小时前51818积分
-
劲仔食品 公司点评:利润率超预期改善,看好势能延续 国金证券 2024-03-28(4页) 附下载
劲仔食品(003000)3月27日公司发布年报,23年实现营收20.65亿元,同比增长41.26%;...
1003.03 KB共4页中文简体
11小时前80318积分
-
劲仔食品 2023顺利收官,产品渠道空间广阔 国投证券 2024-03-28(5页) 附下载
劲仔食品(003000)事件:公司发布2023年年报,2023年实现营收20.65亿元,同比+41....
911.64 KB共5页中文简体
11小时前49118积分
-
劲仔食品 渠道扩张,新品加成 信达证券 2024-03-28(4页) 附下载
劲仔食品(003000)事件:公司于2024年3月27日发布2023年年度业绩报告,2023年实现营...
596.04 KB共4页中文简体
11小时前26718积分
-
劲仔食品 2023年报点评:鹌鹑蛋势能强劲,Q4利润率创历史新高 东吴证券 2024-03-28(4页) 附下载
劲仔食品(003000)事件:公司发布2023年度报告:2023年公司实现营收20.7亿元,同比+4...
544.84 KB共4页中文简体
11小时前35518积分
-
劲仔食品 公司事件点评报告:规模效应释放,单品势能充足 华鑫证券 2024-03-28(5页) 附下载
劲仔食品(003000)事件2024年03日27日,劲仔食品发布2023年年报。投资要点营收高速增长...
335.83 KB共5页中文简体
11小时前99218积分
-
食品饮料周报(24年第11周):白酒淡季商务需求企稳,板块即将进入年报验证窗口期 国信证券 2024-03-27(21页) 附下载
核心观点本周食品饮料板块下跌0.87%,跑输上证指数0.65pct。本周食品饮料板块涨幅前五分别为华...
5.89 MB共21页中文简体
1天前97720积分
-
证券行业周报:食品饮料投资端改革持续推进,落实“增强资本市场内在稳定性”要求 国开证券 2024-03-27(9页) 附下载
内容提要:上周(2024年3月18日-3月22日),申万非银金融指数下跌1.59%,落后沪深300指...
1.4 MB共9页中文简体
1天前68020积分
-
食品饮料行业报告:春糖反馈:信心持续恢复,分化继续扩大 中邮证券 2024-03-27(26页) 附下载
投资要点糖酒会反馈:1)白酒:作为疫后首个完全未受到任何外围因素扰动影响的糖酒会,参展酒企、经销商客...
1.47 MB共26页中文简体
1天前17120积分
-
劲仔食品 公司首次覆盖报告:鱼制休闲食品细分龙头,产品渠道转型持续高增 开源证券 2024-03-27(22页) 附下载
劲仔食品(003000)细分赛道龙头,渠道变革快速增长,首次覆盖给予“增持”评级劲仔食品是休闲食品行...
2.55 MB共22页中文简体
1天前98318积分
-
食品饮料行业周报:六部门联合发文预制菜,规范行业发展 平安证券 2024-03-26(15页) 附下载
白酒行业本周白酒指数(中信)累计涨跌幅-0.75%。涨跌幅前三的个股为:古井贡酒(+8.56%)、今...
938.79 KB共15页中文简体
2天前45820积分
-
三全食品 一次改革红利喜人,二次改革添新动能 东吴证券 2024-03-26(19页) 附下载
三全食品(002216)投资要点速冻食品行业先行者,三十余载行稳致远。三全食品是中国速冻食品行业的开...
1.41 MB共19页中文简体
2天前58318积分
-
欢乐家 2023年报点评:椰汁饮料高增,渠道持续精耕 中国银河 2024-03-26(4页) 附下载
欢乐家(300997)事件:3月25日,公司发布公告,2023年收入19.2亿元,同比+20.5%;...
643.18 KB共4页中文简体
2天前15018积分
-
欢乐家 饮料罐头双轮驱动业绩高增,盈利弹性持续释放 华福证券 2024-03-26(3页) 附下载
欢乐家(300997)投资要点:23年营收利润双增长,业绩超预期收官。欢乐家发布23年年报,公司20...
379.91 KB共3页中文简体
2天前23918积分