摘要：本周（2022.6.17-2022.6.24）建筑材料板块（SW）上涨 2.93%，上证综指上涨 0.99%，相对沪深 300 超额收益为 0.94%。本周建筑材料板块（SW）资金净流入额为-11.5 亿元。其中水泥（SW）下跌 3.02%，玻璃制造（SW）上涨 8.85%，玻纤制造（SW）上涨 4.74%，装修建材（SW）上涨 5.71%。【周数据总结和观点】消费建材出现三重边际改善，情绪与基本面边际变化不再背离，行情具备持续性，建议重点配置。1）统计局 5 月数据显示地产销售面积环比增长25.8%，结束下跌态势开始企稳，6 月 30 大中城市商品房成交面积回暖明显，二手房成交也出现环比和同比正增长，地产后周期市场情绪和预期环比改善明显，重点关注低估值标的蒙娜丽莎、兔宝宝；2）疫情影响逐步减弱，被抑制的装修需求开始释放，零售端发货和门店销量开始环比回暖，零售端伟星新材、三棵树、兔宝宝等受益；3）近期乳液、铝合金、PVC 等价格环比持续回落，沥青、天然气价格也开始拐头向下，成本端压力逐步减轻，重点关注志特新材、坚朗五金、三棵树、伟星新材等。周期品方面，6、7月份全国雨水较多，水泥、玻璃需求淡季价格不断走低，叠加地产需求疲软，短期基本面颓势难改，预计短期价格仍将磨底。 普通玻纤供需矛盾逐步体现，库存持续走高，价格进入趋势下行期，电子砂价格触底。独立强细分市场方面，建筑减隔震立法带来市场爆发式扩容，订单逐步落地，持续推荐震安科技。1、 水泥近期市场变动：本周全国水泥市场价格继续大幅回落，环比跌幅为2.8%。价格回落地区主要有北京、河北、辽宁、福建、湖北、湖南、广西、青海和宁夏等地，幅度 20-50 元/吨。6 月下旬，受持续降雨、高温以及中高考影响，国内水泥需求表现持续疲软，市场竞争激烈，价格继续大幅下挫。鉴于部分地区水泥价格已破成本线，后期再下跌空间有限，其他高价区仍有回落预期，预计进入 7 月份各地水泥价格将会筑底。2、 玻璃近期市场变动：本周国内浮法玻璃均价为 1794.24 元/吨，较上周均价（1811.8 元/吨）下降 17.56 元/吨，降幅 0.97%。全国 13 省样本企业原片库存为 7052 万重箱，周环比-52 万重箱，同比+5031 万重箱。浮法厂继续降价促销的意向转弱，预计价格进一步下调动力减少，但短期需求难以改善，市场表现仍将偏弱，需重点关注地产销售数据、下游加工厂订单变化和后续冷修动态。3、玻纤近期市场变动：本周 2400tex 缠绕直接纱多数厂报价 5600-6000 元/吨，均价 5799 元/吨，较上周价格环比下调 1.19%，同比降幅 4.93%。电子纱市场近期价格调整预期不大，成交尚可，主流成交在 9500-9600 元/吨不等，环比基本稳定。4、消费建材近期市场变动：消费建材上游原材料中，本周 PVC 价格环比继续回落，已经低于 2021 年同期价格，管材企业受益；铝合金价格延续下跌态势，继续关注志特新材和坚朗五金成本受益情况； 乳液价格环比开始回落，三棵树等涂料企业受益；沥青价格现货见顶，期货开始下跌，防水成本压力见顶；地区管道气价格环比基本持平，同比涨幅仍巨大，LNG 价格回落明显，瓷砖成本压力见顶回落。风险提示：政策宽松不及预期风险，原材料价格持续快速上涨风险。

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