电新行业周报(2022年第25期):原材料价格回落,风电行业下半年盈利有望修复安信证券2022-06-26.pdf
摘要:本周观点:原材料价格回落,风电行业下半年盈利有望修复国内风电行业上半年面临较大压力。一方面,风电项目整体开发周期较长,2020/2021年下游开发商将主要精力放在陆上/海上风电抢装,大量成熟项目集中并网,2022年上半年行业进入短暂“真空期”,实际开启建设的项目相对较少。此外,2022年起多地的疫情进一步延缓了部分项目的建设、审批进度,2022年1-5月国内新增风电装机规模约为10.8GW,其中4-5月仅新增2.9GW。另一方面,2022Q1头部风机厂商竞争趋于激烈,风机价格持续下行,钢价则呈震荡上行态势,风电产业链上下游同时承压。招标持续放量,下半年国内风电项目建设将明显提速。随着风机招标价格的持续下行,当前国内陆上风电经济性已处于较好水平,2021年国内风机公开招标量接近60GW,2022年上半年则已达到40GW左右,行业潜在需求旺盛。与此同时,海上风电亦快速完成从补贴到平价的过渡,据我们统计2022年计划开工的海上风电项目接近13GW。随着疫情影响的逐步消退,大型新能源项目将成为稳增长的重要抓手,5月底发改委、能源局《关于促进新时代新能源高质量发展的实施方案》中则提出推动风电项目由核准制改为备案制,后续风电项目开发流程有望明显缩短,建设进度有望持续加快。二季度起国内钢材价格高位回落,风电行业盈利修复拐点渐近。二季度以来钢铁行业需求疲软,价格高位回落接近10%,本周铁矿石、焦煤期货价格进一步大幅下跌10%以上,我们预计下半年钢材价格易降难升。风机铸锻件中原材料(生铁、废钢等)的成本占比通常为50%-70%,塔筒成本中钢板等原材料的占比则达到80%以上,因此钢材价格的下行将有效缓解零部件厂商的成本压力,下半年风电行业有望迎来盈利向上拐点。本周行情回顾:2022年第24周电力设备板块表现亮眼本周电力设备板块上涨8.0%,跑赢沪深300指数6.0%,其中风电设备板块表现最好(+11.5%),电网设备(+3.8%)、电机(+3.3%)板块涨幅相对较小。产业链跟踪:本周锂电产业链价格稳中有降,硅料、电池片价格上涨锂电:疫情影响渐退,国内新能源汽车产销快速恢复,本周负极材料、电解液、湿法隔膜及磷酸铁锂正极材料价格企稳,三元正极价格下降。光伏:本周硅料、电池片价格上涨,硅片、组件等环节价格趋稳。海外需求持续向好,国内政策发力推动大型项目建设提速,产业链价格有较强支撑,待三季度硅料产能逐步投放后装机有望加速增长。风险提示:新能源产业政策变动、供应链瓶颈导致需求量不及预期、市场竞争加剧导致行业盈利能力下滑等。
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