全信股份公司深度报告:军用光电传输领先企业,高端民品蓝海市场布局推进首创证券2022-06-23.pdf
摘要:全信股份(300447)核心观点国内军用光电传输领先企业,以线缆和组件业务为基,FC 产品和光电系统成长加速。 公司自成立以来即专注军工电子信息领域,产品由军用光电线缆及组件、光电元器件,向 FC 光纤高速网络、光电系统等更高配套层级延伸。业绩长期增长的基石: 五大军工领域稳定配套,产能释放应对下游旺盛需求。公司高性能传输线缆和组件在航空、航天、舰船、电子和兵器五大军工领域稳定配套, 以其高性能与高可靠性满足国防军事领域自主可控需求。先进战机向“轻量化、高强度、高性能”方向发展,公司绕包线缆相对传统挤出线缆,具备更强的耐高温、耐刮磨和耐切通能力,供应四代及以上先进战机。公司是空间站及载人航天工程的重要配套单位,相继为天和核心舱、神舟载人飞船、天舟货运飞船以及运载火箭提供了持续的配套;实战化训练下导弹武器装备消耗的增加也带来公司产品需求提升。2021 年定增募投项目将有效扩充高性能线缆和组件产能,预计在 2022 下半年起逐步投产,保障军品领域配套供应、支撑公司业绩成长。短期业绩爆发增量:FC 光纤总线是先进航电系统的关键,跟随新型号列装放量。 公司在今年 3 月完成上海赛治少数股东股权收购, 进一步提高 FC 光纤总线技术领域的资本投入,扩大相关产品的生产规模以充分满足未来增长的市场需求。作为新一代航电系统的关键,FC 光纤技术已经越来越多的在导弹、飞机、无人飞行器中应用。上海赛治前期高研发投入下,技术水平处于市场领先地位,2021 年实现营收 9467 万元、同比+65%,实现净利润 2450 万元、同比+177%。预期上海赛治 FC 产品“十四五”期间迎来业绩放量,先进机型需求牵引下,增速将高于公司线缆与组件业务。远期市场天花板高:大飞机和轨交高端民品蓝海市场布局推进,国产替代带来广阔市场空间。公司 2021 年在轨道交通和航空领域国产化取得重大进展,取得 CRCC 铁路产品认证证书,成功进入商飞 QPL 合格供应商目录、开始小批供货。未来二十年,中国航空将成为新机交付的最大市场, 国产大飞机牵引商用航空线缆巨大需求。轨交线缆市场逐步对国内企业开放、进口替代有序开展,后续根据主机配套需求,公司轨交线缆销售有望逐步放量。投资建议:预计公司 2022-2024 年归母净利润分别为 2.6/3.6/4.8 亿元,当前股价对应 PE 为 24/17/13 倍。公司产品稳定配套五大军工领域、下游需求增长确定性强,专注军品高可靠性领域带来优于竞争对手的盈利表现。FC 光纤产品进入市场收获期、业绩有望快速放量,远期看国产大飞机和轨交领域市场天花板高。我们继续看好公司业绩长期成长性,维持“增持”评级。风险提示: 疫情反复影响供应链配套及产品交付的风险; 市场竞争加剧的风险; 军品价格下降的风险;高端民品市场国产替代进度不及预期的风险。
免责声明: 1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传,对此类作品本站仅提供交流平台,不为其版权负责。 2.如发布机构认为违背了您的权益,请与我们联系,我们将对相关资料予以删除。 3.资源付费,仅为我们搜集整理和运营维护费用,感谢您的支持!
合集服务: 单个细分行业的合集获取请联系行研君:hanyanjun830
-
天士力 公司简评报告:业绩符合预期,中药创新药有望进入收获期 首创证券 2024-04-22(3页) 附下载
天士力(600535)核心观点事件:公司发布2023年年报,2023年实现营业收入86.74亿元(+...
673.57 KB共3页中文简体
2天前218积分
-
市场策略报告:社融增速延续低迷 首创证券 2024-04-22(12页) 附下载
核心观点资金流向:本周融资净流出28.03亿,融资成交占比回落至7.83%左右。累计融资净买入额与2...
1.55 MB共12页中文简体
2天前210积分
-
市场策略报告:静候市场风偏改善 首创证券 2024-04-22(15页) 附下载
核心观点本周市场延续震荡分化,主要宽基指数涨跌各半,市场风格偏向大盘。受新国九条与地缘事件影响,周内...
999.43 KB共15页中文简体
2天前210积分
-
首创证券 首创证券2023年年报点评:营收净利双增,投资业务表现亮眼 太平洋 2024-04-18(3页) 附下载
首创证券(601136)事件:公司发布2023年年报。报告期内,公司实现营收(净额法)19.27亿元...
384.95 KB共3页中文简体
6天前218积分
-
西藏药业 公司简评报告:业绩符合预期,新活素快速放量 首创证券 2024-04-16(3页) 附下载
西藏药业(600211)核心观点事件:公司发布2023年报,2023年实现营业收入为31.34亿元(...
663.39 KB共3页中文简体
1周前218积分
-
石头科技 公司简评报告:业绩亮眼,海内外市场齐发力 首创证券 2024-04-12(3页) 附下载
石头科技(688169)核心观点事件:公司发布2023年年度报告,全年实现营业收入86.54亿元,同...
373.42 KB共3页中文简体
1周前218积分
-
山煤国际公司简评报告:量价齐降业绩下滑,高分红有望再回归首创证券2024-04-10 附下载
富强、民主、文明、和谐、自由、平等、公正、法治、爱国、敬业、诚信、友善
407.83 KB共4页中文简体
1周前118积分
-
康龙化成 公司简评报告:主业表现平稳,静待边际改善 首创证券 2024-04-12(4页) 附下载
康龙化成(300759)核心观点事件:公司发布2023年年报,2023年实现营业收入为115.38亿...
378.33 KB共4页中文简体
1周前218积分
-
凯因科技 公司简评报告:凯力唯实现快速增长,长效干扰素兑现在即 首创证券 2024-04-14(4页) 附下载
凯因科技(688687)核心观点事件:公司发布2023年年报,2023年实现营业收入14.12亿元(...
386.74 KB共4页中文简体
1周前218积分
-
江西铜业 公司简评报告:主营产品产量提升,2023年业绩平稳增长 首创证券 2024-04-14(3页) 附下载
江西铜业(600362)核心观点事件:2023年公司实现营业收入5218.93亿元,同比8.74%;...
360.74 KB共3页中文简体
1周前218积分
-
淮北矿业公司简评报告:煤炭盈利保持稳健,分红率提高价值凸显首创证券2024-04-10 附下载
富强、民主、文明、和谐、自由、平等、公正、法治、爱国、敬业、诚信、友善
418.89 KB共4页中文简体
1周前218积分
-
海信家电2023年年报点评:营收增长稳健,盈利改善兑现首创证券2024-04-10 附下载
富强、民主、文明、和谐、自由、平等、公正、法治、爱国、敬业、诚信、友善
375.26 KB共3页中文简体
1周前218积分
-
海信家电公司简评报告:营收增长稳健,盈利改善兑现首创证券2024-04-10 附下载
富强、民主、文明、和谐、自由、平等、公正、法治、爱国、敬业、诚信、友善
375.26 KB共3页中文简体
1周前218积分
-
帝科股份 公司简评报告:N型浆料出货占比持续提升,持续推动产品迭代 首创证券 2024-04-14(3页) 附下载
帝科股份(300842)核心观点事件:公司发布2023年度报告,2023年实现营业收入96.03亿元...
384.54 KB共3页中文简体
1周前218积分
-
大全能源 公司简评报告:N型硅料快速放量,Q4盈利能力改善 首创证券 2024-04-14(3页) 附下载
大全能源(688303)核心观点事件:公司发布2023年度报告,2023年公司实现营业收入163.2...
370.12 KB共3页中文简体
1周前218积分
-
晨光股份 公司简评报告:传统业务稳健,零售大店盈利改善 首创证券 2024-04-12(3页) 附下载
晨光股份(603899)核心观点事件:公司发布2023年年报,全年实现营收233.51亿元,同比+1...
376.09 KB共3页中文简体
1周前218积分
-
市场策略报告:市场风格切向价值 首创证券 2024-04-12(15页) 附下载
核心观点清明节前最后一周,市场冲高后连续两日回调,但主要宽基指数收涨,其中万得微盘股和深证红利领涨,...
759.96 KB共15页中文简体
1周前210积分
-
社会服务行业简评报告:清明国内长线游出境游热度高企,重组胶原蛋白技术产品持续创新 首创证券 2024-04-09(13页) 附下载
核心观点24Q1整体出游意愿加强,年轻人成旅游主力军。环球旅讯与数字100联合发布《2024年Q1中...
1.42 MB共13页中文简体
2周前620积分
-
基础化工行业简评报告:原油价格表现强势,万华福建工业园装置复产 首创证券 2024-04-09(16页) 附下载
核心观点本周化工板块表现:本周(4月1日-4月3日)上证综指报收3069.3,周涨幅0.92%,深证...
1.68 MB共16页中文简体
2周前220积分
-
用友网络 公司简评报告:客户质与量良好增长,长期回报值得期待 首创证券 2024-04-09(4页) 附下载
用友网络(600588)核心观点事件:用友网络发布2023年年度报告。2023年,公司全年实现营收9...
449.12 KB共4页中文简体
2周前218积分