纺织服饰:低谷或将驶过,复苏态势显现国盛证券2022-06-21.pdf
摘要:疫情趋稳后,服饰及珠宝基本面增长具备弹性。5月服装及珠宝消费降幅较4月收窄,当月服装类/珠宝类/社零总额同比分别-16.2%/-15.5%/-6.7%,我们判断2022H2行业销售有望逐步稳健恢复,重点标的业绩底部将出现在Q2,全年情况较Q2有望改善。板块行情回顾:1)服饰板块整体和大盘走势趋同,上游制造强于下游品牌商。年初至今纺织制造仅下滑3.24%/品牌服饰下滑15.2%,同期沪深300下滑12.39%。2)细分板块来看:运动鞋服/大众服饰/珠宝估值均现下行,当前PE(TTM)均位于过去3年中枢以下,其中运动鞋服板块调整幅度最大。中高端服饰板块估值表现则相对平稳。主线一:关注运动鞋服复苏,服装家纺优选标的。1)运动鞋服:随着疫情缓和以及基数回落,短期流水增速逐步回升,Q2预计将成为拐点,我们看好下半年板块流水快速复苏以及长期成长,自上而下推荐【李宁、安踏体育、特步国际】,对应2022年PE分别为30/25/24。2)时尚服饰:3-5月销售及业绩均受到较大影响,后续有望明显环比改善。考虑全年业绩情况,我们推荐当下运营及全年表现预期较稳、估值具备上升空间的【波司登、比音勒芬】,对应FY2022年PE分别为19/18倍。3)家纺板块:地产后周期叠加婚庆与日常更替等刚性需求集中释放,下半年消费需求环比/同比均有望实现明显提升,长期板块集中度有望优化,建议关注品牌、产品、渠道优势明显的【罗莱生活】,对应2022年PE为14倍。主线二:关注确定性强,格局优化下的纺织制造龙头。1)短期:制造商上游生产供给稳定性增强,同时下游需求稳健恢复,叠加人民币贬值等外部因素,我们判断短期业绩确定性高。①国内疫情趋稳、物流恢复。②海外:我们判断生产经营对疫情脱敏,制造商生产端稳定性预期较好。2022年5月我国服装类出口金额+24.6%/越南纺织品出口金额+21.6%。2)中长期:竞争格局优化,龙头在产业整合中受益。3)推荐2022年业绩确定性及可见度高、中长期具备成长动力和竞争壁垒的运动制造公司【华利集团、申洲国际、浙江自然】,对应2022年PE分别为26/25/21倍。珠宝首饰:短期金饰销售亮眼,长期看好板块增长。节庆需求刺激以及金价高位震荡态势有望延续,长期行业竞争聚焦于渠道渗透率以及终端零售能力,建议关注渠道资源充足,产品设计优质的【周大福、老凤祥】,周大福对应FY2023PE为19倍,老凤祥对应2022年PE为12倍。风险提示:新冠疫情影响超预期;汇率波动风险;门店扩张不及预期等。
免责声明: 1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传,对此类作品本站仅提供交流平台,不为其版权负责。 2.如发布机构认为违背了您的权益,请与我们联系,我们将对相关资料予以删除。 3.资源付费,仅为我们搜集整理和运营维护费用,感谢您的支持!
合集服务: 单个细分行业的合集获取请联系行研君:hanyanjun830
-
纺织服装海外跟踪系列四十一:露露乐檬第四季度收入增长16%,库存同比下降9% 国信证券 2024-03-28(11页) 附下载
事项:公司公告:2024年3月22日,Lululemon披露截至2024年1月28日的2023财年全...
1.93 MB共11页中文简体
2小时前220积分
-
轻工制造及纺织服装行业周报:轻纺龙头业绩表现良好,低估值布局前景乐观 中泰证券 2024-03-25(24页) 附下载
投资要点2024/3/18至2024/3/22,上证指数-0.22%,深证成指-0.49%,轻工制造...
1.22 MB共24页中文简体
3天前93020积分
-
纺织服装行业周报:耐克维持FY2024收入指引,名创优品即将上线chiikawa联名产品 山西证券 2024-03-25(22页) 附下载
投资要点本周观察:耐克发布FY2024Q3季报3月21日,耐克披露FY24Q3(截至2023年2月2...
2.98 MB共22页中文简体
3天前65520积分
-
美容护理&纺织服饰周报:24M1-2化妆品服装社零弱增长,NIKEFY24Q3收入微增库存改善,爱美客福瑞达等披露年报 中邮证券 2024-03-25(17页) 附下载
投资要点(1)行情回顾:本周(3月18日-3月22日)申万美容护理指数下跌1.23%,申万纺织服饰指...
535.01 KB共17页中文简体
3天前8320积分
-
纺织服饰行业周报:南山智尚2023年盈利提升,新材料高壁垒、快成长 东海证券 2024-03-25(12页) 附下载
投资要点:本周观点:南山智尚2023年盈利提升,新材料高壁垒、快成长。3月19日,公司公布2023年...
1.57 MB共12页中文简体
3天前16120积分
-
纺织服饰行业周报:Q1前瞻制造优于品牌,新增推荐健盛集团 开源证券 2024-03-24(17页) 附下载
重点推荐:开润股份&健盛集团&滔搏&361度&名创优品一季度前瞻亮眼:开润股份、诺邦股份、华利集团、...
2.72 MB共17页中文简体
4天前31520积分
-
纺织服装海外跟踪系列四十:耐克三季度业绩超预期,2025上半财年指引低于预期 国信证券 2024-03-24(10页) 附下载
事项:公司公告: 2024年3月22日, 耐克披露截至2024年2月29日的2024财年第三季度业绩...
1.03 MB共10页中文简体
4天前97520积分
-
纺织服装双周报(2403期):中国与越南纺织出口大幅转正,制造企业回暖趋势明朗 国信证券 2024-03-20(15页) 附下载
核心观点行情回顾:3月至今A股、港股纺服板块表现好于大盘,其中纺织制造表现好于品牌服饰;重点关注公司...
1.9 MB共15页中文简体
1周前77920积分
-
轻工制造及纺织服装行业周报:361度23业绩表现亮眼,芬兰罢工影响纸浆价格 中泰证券 2024-03-18(23页) 附下载
投资要点2024/3/11至2024/3/15,上证指数+0.28%,深证成指+2.6%,轻工制造指...
1.11 MB共23页中文简体
1周前20620积分
-
美容护理&纺织服饰周报:美妆三八靓丽表现带动板块反弹,华利23Q4收入业绩双位数增长超预期 中邮证券 2024-03-18(14页) 附下载
投资要点(1)行情回顾:本周(3月11日-3月15日)申万美容护理指数上升4.49%,申万纺织服饰指...
519.24 KB共14页中文简体
1周前45620积分
-
纺织服装行业周报:Adidas展望24年营收中单增长,华利集团23Q4营收双位数增长 山西证券 2024-03-17(22页) 附下载
投资要点本周观察:阿迪达斯发布2023年年报3月13日,阿迪达斯公布2023年年报。2023年,阿迪...
2.95 MB共22页中文简体
1周前23420积分
-
纺织服饰行业周报:361度2023年流水健康,电商及童装表现亮眼 东海证券 2024-03-18(12页) 附下载
投资要点:本周观点:361度2023年流水健康,电商及童装表现亮眼。3月13日,公司公布2023年度...
2.71 MB共12页中文简体
1周前34220积分
-
纺织服装海外跟踪系列三十九:阿迪达斯库存下降24%,四季度大中华区收入增长37% 国信证券 2024-03-15(10页) 附下载
事项:公司公告:2024年3月13日,阿迪达斯披露2023财年及第四季度业绩。全年收入214.3亿欧...
1.48 MB共10页中文简体
1周前41920积分
-
纺织服饰行业周报:阿迪达斯大中华区FY2024指引乐观,关注上下游龙头标的 开源证券 2024-03-17(14页) 附下载
重点推荐:开润股份&滔搏&兴业科技&361度&申洲国际&名创优品1、运动&户外品牌:滔搏、安踏体育、...
1.36 MB共14页中文简体
1周前67320积分
-
纺织服装行业周报:全球棉花库存下降,关注户外运动赛道高景气度 信达证券 2024-03-15(13页) 附下载
上周行情回顾:上周上证综指、深证成指、沪深300涨跌幅分别为0.63%、-0.70%、0.20%,纺...
1.2 MB共13页中文简体
1周前57020积分
-
纺织服装社零数据点评:1-2月社零同比增长5.5%,体育娱乐品类增速领先 山西证券 2024-03-18(6页) 附下载
事件描述:3月18日,国家统计局公布2024年1-2月社零数据。事件点评:1-2月社零增速略优于市场...
802.43 KB共6页中文简体
1周前47020积分
-
纺织服饰行业周报:纺服出口补库逐步验证,关注纺织制造板块业绩超预期 上海证券 2024-03-18(13页) 附下载
主要观点行情回顾:本周(2024.03.11-2024.03.15,下同),A股SW纺织服装行业指数...
530.61 KB共13页中文简体
1周前80920积分
-
纺织服饰行业周报:开年纺服出口回稳向好,关注纺织制造景气回升 上海证券 2024-03-11(11页) 附下载
主要观点行情回顾:本周(2024.03.04-2024.03.08,下同),A股SW纺织服装行业指数...
485.75 KB共11页中文简体
2周前26520积分
-
轻工制造及纺织服装行业周报:华利Q4订单正增,Amer披露2023业绩、24年展望积极 中泰证券 2024-03-11(22页) 附下载
投资要点上周行情:2024/3/4至2024/3/8,上证指数+0.63%,深证成指-0.7%,轻工...
3.72 MB共22页中文简体
2周前7020积分
-
纺织服饰行业周报:百丽时尚私有化后拟重回港交所,三重变革加码价值重塑 东海证券 2024-03-11(12页) 附下载
投资要点:本周观点:百丽时尚私有化后拟重回港交所,三重变革加码价值重塑。公司私有化7年后,于3月1日...
1.47 MB共12页中文简体
2周前12120积分