东亚前海机械:金刚玻璃加码HJT投资,中科飞测IPO过会东亚前海证券2022-06-21.pdf
摘要:核心观点【市场表现】上周五沪深300指数收于4309.04点,一周涨幅1.7%;上证综指收于3317点,一周涨幅1.0%。在中信一级行业中,机械行业周涨幅2.9%,排名第10。年初至今,机械行业跌幅17.4%,排名第22。上周机械行业中表现较好的前五分别为3C设备(+10.6%)、发动机设备(+8.3%)、农机设备(+7.3%)、锂电设备(+6.2%)和激光加工设备(+3.7%),跌幅最大的为油服设备(-5.7%)。【重点资讯】1)国民经济运行数据:1-5月,全国固定资产投资约20万亿元,同比增长6.2%;其中广义基础设施/制造业投资分别同比增长8.2%/10.6%,房地产开发投资同比下降4.0%(国家统计局)。2)5月光伏新增装机6.8GW,同比增长141.4%(国家能源局)。3)5月动力电池产量共计35.6GWh,同比增长157.9%,环比增长22.8%(中国汽车工业协会)。4)SEMI发布《世界晶圆厂预测报告》预测,2022年全球前端晶圆厂设备支出将同比增长20%,创下1090亿美元的历史新高(SEMI)。5)5月销售挖掘机2.1万台,同比下降24.2%;汽车起重机2246台,同比下降55.4%(工程机械工业协会)。6)中科飞测科创板IPO过会(Wind)。【重点公告】1)北方华创:发布2022年股票期权激励计划,拟向激励对象授予1310万份股票期权,约占股本总额的2.5%。2)芯源微:定向增发注册申请获批,发行价格124.3元/股,发行股数804.6万股,募集资金总额约10亿元。3)埃斯顿:拟于江苏南京投资12亿元建设高淳产业项目。4)徐工机械:拟向全资子公司徐工消防安全装备公司增资4亿元,加快推进高空作业平台和应急救援装备板块发展。【本周观点】5月光伏新增装机6.8GW,金刚玻璃加码HJT投资。5月光伏新增装机6.8GW,同比增长141.3%;1-5月光伏累计新增装机23.7GW,同比增长139.3%。根据CPIA预测,2022-2025年,我国光伏年均新增装机量将达到83-99GW,受产能建设拉动,设备需求持续旺盛。6月17日,金刚玻璃发布公告,拟投资41.9亿元扩建4.8GWHJT电池及组件产能。年初至今,包括隆基股份在内的多家公司已披露HJT新项目,随着降本持续推进,产业化进程有望提速。我们认为,当前光伏设备行业景气持续,TOPCon因现阶段具备成本优势有望率先突围,HJT通过薄片化、银浆等进一步降本后有望弯道超车。华海清科正式登陆科创板,中科飞测IPO过会,资本开支高位+国产替代加速推动国产设备厂商做大做强。华海清科主要产品为CMP设备,是目前国内唯一一家为集成电路制造商提供12英寸CMP商业机型的高端半导体设备制造商。全球CMP设备市场高度垄断,美国AMAT和日本EBARA合计市占率超90%,本土市场也具备较大的国产替代空间。公司在成熟制程领域打破了国外巨头的垄断,未来伴随晶圆厂积极扩产、国产替代加速有望率先受益。中科飞测是国内领先的半导体前道工艺检测设备制造商,主要产品包括无图形晶圆缺陷检测设备、图形晶圆缺陷检测设备、三维形貌量测设备、薄膜膜厚量测设备等,产品已应用于中芯国际、长江存储、士兰集科、长电科技等国内主流集成电路制造、封测产线。工艺检测设备国产化率极低,国内主要市场由美国KLA、AMAT占据,考虑供应链安全,国产替代需求迫切。中科飞测作为国内较早布局工艺检测设备的优质企业之一,2021年在手订单爆发式增长,为2022年收入高增奠定基础,并将持续受益于国产替代。专项债发行速度明显加快,房地产政策边际放松,工程机械行业三季度需求有望边际改善。1)专项债:截至6月16日,全国各地累计发行新增专项债券超2.5万亿元,专项债券发行规模较2021年同期增加1.7万亿元,发行进度明显加快。根据计划,6月底新增专项债券预计能够基本完成发行,8月底基本使用完毕。同时,财政部明确将新型基础设施、新能源项目纳入专项债券重点支持范围,基建行业景气度回升,有望拉动工程机械需求。2)房地产:5月,全国商品房销售面积1.1亿平方米,环比上升25.8%;商品房销售额1.1万亿元,环比上升29.7%。随着房地产宽松政策持续落地,房地产市场出现积极信号。5月份以来,中央又连续出台了一系列政策,持续释放维稳信号,涉及房企融资、首套房贷款利率下调、LPR利率下调等多个方面,各地因城施策,房地产市场有望回暖。3)海外市场:2021年1月至2022年5月连续17个月出口销量“稳中有进”,各月最低同比涨幅55.2%,最高达到166.3%,挖机海外销售强劲,将部分弥补国内销量下滑的影响,是推动工程机械行业回暖的重要动力。在稳增长政策基调下,基建发力、房地产政策边际放松,工程机械行业三季度需求有望边际改善。投资建议光伏设备相关标的包括捷佳伟创、迈为股份、海目星、帝尔激光、奥特维等;半导体设备相关标的包括北方华创、盛美上海、中微公司、拓荆科技、华海清科、芯源微、万业企业等;工程机械相关标的包括三一重工、徐工机械、恒立液压等。风险提示国内疫情反复;基建及地产投资低于预期;光伏项目落地不及预期等。
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