贝因美困境反转望迎拐点,浴火重生二次创业华鑫证券2022-06-21.pdf
摘要:贝因美(002570)投资要点昔日国产奶粉龙头,创始人回归二次创业公司创始人于2011年上市后离职,公司经历管理层变动、奶粉降价潮、恒天然入股及退出等事件。创始人于2018年回归公司,业绩逐步回升。高端化+功能化提振行业,国产品牌望再次崛起中国婴幼儿奶粉市场规模预计将由2014年1605亿元增至2023年3427亿元,9年CAGR为9%。1)当前行业整体量降价升,出生婴儿数量降至2021年1062万人,婴幼儿奶粉零售均价预计由2014年183元/kg升至2023年235元/kg。2)当前行业CR3市占率由2015年25%提至2020年38%,国产品牌市占率由2014年40%提至2019年49%。超高端奶粉和高端奶粉市占率预计分别由2014年7%、15%升至2023年26%、32%。3)特医奶粉具备发展潜力:90后成为消费主体,更看重功能细化。4)低线市场零售规模占比预计由2014年52%升至2023年56%,母婴店和线上占比分别由2014年35%、10%升至2023年60%、26%。大国品牌焕新生,“数智化”赋能渠道1)品牌上,2020年入选央视《大国品牌》,成为积极推动“中国智造”的国产品牌。2)产品主要有奶粉、辅零食、奶剂营养品、创新业务四大业务,其中“可睿欣”、“爱加有机A2”望成大单品。3)渠道上,2021年经销商/总承销商渠道占比分别为42%、20%,未来将推进保证渠道利润直供客户模式。4)生鲜乳/奶粉基粉/乳清粉为主要原料,三者占成本比重为84%。5)运营效率已明显改善,2021年存货周转率升至2.61次,应收账款周转率升至3.67次。盈利预测我们预计2022-2024年EPS为0.12/0.17/0.24元,当前股价对应PE分别为42/30/21倍,维持“推荐”投资评级。风险提示宏观经济下行风险、疫情拖累消费、新品推广不及预期、原材料大幅上涨风险、创新业务不及预期等。
免责声明: 1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传,对此类作品本站仅提供交流平台,不为其版权负责。 2.如发布机构认为违背了您的权益,请与我们联系,我们将对相关资料予以删除。 3.资源付费,仅为我们搜集整理和运营维护费用,感谢您的支持!
合集服务: 单个细分行业的合集获取请联系行研君:hanyanjun830
-
基础化工行业周报:橡胶制冷剂等价格上涨,建议继续关注轮胎、制冷剂板块 华鑫证券 2024-03-27(29页) 附下载
投资要点橡胶制冷剂涨幅居前,尿素焦炭跌幅较大周环比涨幅较大的产品:液氯(华东地区,9.96%),天然...
928.42 KB共29页中文简体
5小时前020积分
-
盐津铺子 公司事件点评报告:业绩高质量增长,品牌势能持续向上 华鑫证券 2024-03-27(5页) 附下载
盐津铺子(002847)事件2024年03日26日,盐津铺子发布2023年年报、2024年第一季度业...
343.21 KB共5页中文简体
5小时前018积分
-
青岛啤酒 公司事件点评报告:分红比率提升,高端化升级行稳致远 华鑫证券 2024-03-27(5页) 附下载
青岛啤酒(600600)事件2024年03月26日,青岛啤酒发布2023年度业绩报告。投资要点毛销差...
288.67 KB共5页中文简体
5小时前218积分
-
欢乐家 公司事件点评报告:成本改善明显,渠道势能延续 华鑫证券 2024-03-27(5页) 附下载
欢乐家(300997)事件2024年3月25日,欢乐家发布2023年年度报告。投资要点成本改善费投加...
328.61 KB共5页中文简体
5小时前218积分
-
藏格矿业 公司事件点评报告:钾锂价跌盈利承压,巨龙铜矿收益大幅增长 华鑫证券 2024-03-27(5页) 附下载
藏格矿业(000408)事件藏格矿业发布2023年度报告:公司2023年实现营业收入52.26亿元,...
294.87 KB共5页中文简体
5小时前218积分
-
电力设备行业周报:eVTOL牵引低空经济,政策东风劲吹,商业前景可期 华鑫证券 2024-03-26(14页) 附下载
投资要点低空经济是产业发展新赛道,eVTOL是重要载体“低空经济”是以民用有人或无人驾驶航空器为主体...
888.6 KB共14页中文简体
1天前220积分
-
妙可蓝多 公司事件点评报告:盈利边际改善,奶酪主业有望企稳 华鑫证券 2024-03-26(5页) 附下载
妙可蓝多(600882)事件2024年03日25日,妙可蓝多发布2023年年报。投资要点业绩整体承压...
336.79 KB共5页中文简体
1天前218积分
-
莱斯信息 公司事件点评报告:民航空管龙头,受益于低空经济发展 华鑫证券 2024-03-26(5页) 附下载
莱斯信息(688631)事件2月5日晚公司发布2023年业绩快报:2023年报告期内公司实现营收16...
310.44 KB共5页中文简体
1天前318积分
-
策略专题:美联储软着陆降息周期的大类资产策略 华鑫证券 2024-03-26(32页) 附下载
投资要点核心要点超级央行周尘埃落定, 美国软着陆降息渐近,最快在 6月。通过复盘 1995 年和 2...
2.09 MB共32页中文简体
1天前210积分
-
医药行业周报:把握行业结构性增量 华鑫证券 2024-03-25(36页) 附下载
1. 结构性增量将是长期趋势根据财政部发布数据, 2024年1~2月, 政府卫生健康支出3500亿元...
1.09 MB共36页中文简体
2天前84920积分
-
电子行业周报:铜缆互联成为英伟达GTC大会亮点,头部厂商纷纷布局AIPC 华鑫证券 2024-03-25(39页) 附下载
投资要点上周回顾3月18日-22日当周,申万一级行业大部分处于下跌状态。其中电子行业下跌0.96%,...
1.83 MB共39页中文简体
2天前42520积分
-
无锡振华 公司动态研究报告:积极拓展客户,出海与新能源共振,业绩加速增长 华鑫证券 2024-03-25(5页) 附下载
无锡振华(605319)历史悠久的汽车零部件供应商公司前身成立于1989年,拥有多年的汽车零部件行业...
309.82 KB共5页中文简体
2天前99518积分
-
定量策略周报:题材轮动加快进入震荡期,红利有望重回主线 华鑫证券 2024-03-25(19页) 附下载
投资要点一周鑫思路大类资产在超级宏观周后重回宽松交易主线,FOMC意外偏鸽和欧洲降息下,利率敏感资产...
1.88 MB共19页中文简体
2天前67810积分
-
北交所周报:指数震荡成交降速趋缓,北证A股整体向下调整 华鑫证券 2024-03-25(15页) 附下载
投资要点北证大盘指数概览指数点位:本周华鑫北证综指报收748.88点,周内下跌2.95%,北证50指...
737.95 KB共15页中文简体
2天前8910积分
-
有色金属行业周报:美联储议息会议偏鸽,贵金属走势偏强 华鑫证券 2024-03-24(19页) 附下载
投资要点黄金:美联储议息会议偏鸽,贵金属走势偏强北京时间3月21日凌晨美联储议息会议保持利率水平不变...
1.3 MB共19页中文简体
3天前71520积分
-
新能源汽车行业周报:小米汽车发布在即,关注供应链投资机会 华鑫证券 2024-03-24(31页) 附下载
小米汽车发布在即,关注供应链投资机会:小米集团董事长雷军微博官宣小米汽车将于3月28日正式上市,上市...
1.5 MB共31页中文简体
3天前36920积分
-
食品饮料行业周报:春糖圆满收官,业绩披露催化情绪 华鑫证券 2024-03-24(22页) 附下载
投资要点一周新闻速递行业新闻:1)2023白酒行业销售收入7563亿元;2)第二届中国清香大会举行。...
1004.5 KB共22页中文简体
3天前13020积分
-
汽车行业周报:新品牌新车型公布,车企竞争加剧,英伟达召开2024GTC大会 华鑫证券 2024-03-24(16页) 附下载
投资要点新品牌、新车型逐步公布、上市,车企间竞争加剧蔚来公布第二品牌,对标特斯拉Model Y:3月...
911.61 KB共16页中文简体
3天前17520积分
-
传媒行业周报:GPT-5与Sora有望2024年公开发布 有望持续驱动AI新热度 华鑫证券 2024-03-24(20页) 附下载
投资要点本周观点更新外部峰会GTC英伟达大会开幕后,AI板块热度被OpenAI CEOSam承接,S...
1.37 MB共20页中文简体
3天前47220积分
-
中国海油 公司事件点评报告:储量产量再创新高,降本增效助力长期发展 华鑫证券 2024-03-24(5页) 附下载
中国海油(600938)事件中国海油发布2023年年度报告:公司实现营业收入4166.09亿元,同比...
328.34 KB共5页中文简体
3天前47518积分