摘要：板块市场回顾本周（06/13-06/17）交运指数下跌1.3%，沪深300指数上涨1.7%，跑输大盘3.0%，排名26/29。交运子板块中公交板块涨幅最大（+7.1%），航运板块跌幅最大（-2.6%）。行业观点快递：5月快递业务量恢复增长，京东“618”下单创新高。根据国家邮政局，5月全国快递服务企业业务量完成92.4亿件，同比上升0.2%；业务收入完成872.2亿元，同比上升0.9%。端午节放假期间（6月3日-5日），全国邮政快递业揽收快递包裹约9.4亿件，同比增长17%；投递快递包裹约9.7亿件，同比增长13.1%。电商平台开启“618”大促活动，抑制的消费需求有望释放。京东公布2022年618数据，累计下单金额3793亿元，再创新高。其中京东618开门红，个人快递业务单量同比增长140%；上海单日散单揽收量和妥投量均超疫情前峰值水平。快递公司进入业绩兑现期，2022Q1中通、圆通、韵达利润同比增长70%、135%、52%，顺丰、申通扭亏为盈。顺丰业绩大增主要系（1）持续聚焦核心物流战略；（2）调优产品结构，减少低毛利产品件量；（3）坚持精益化成本管控；（4）业务盈利能力改善，新业务同比减亏；（5）2021Q4起合并嘉里物流。快递公司资本开支高峰或已过去，利润有望继续修复。推荐顺丰控股，圆通速递。物流：化工物流业绩增长确定，ToB供应链需求广阔。化工物流领域具有高门槛，天津港、响水等事故发生后监管趋严使得行业供给受限，需求端仍有增长，化工物流龙头业绩增长确定性较强。制造业升级使得对ToB生产性供应链物流需求增加，重视系统投入、强管理的企业将胜出。2021年业绩增速如下：密尔克卫+50%、宏川智慧+20%、盛航股份+16%、海晨股份+59%、兴通股份+61%；2022Q1业绩增速：密尔克卫+72%、宏川智慧-18%、盛航股份+18%、海晨股份+45%、兴通股份+7%。推荐宏川智慧。航空机场：国际客班有望增加，关注疫情修复机会。本周国内航空运输量同比下降46%，降幅缩窄8pct，价格同比上涨5%。过去2周航班量已超过日均4500班，本周单日航班量高点接近7900班，执飞率约50%。航班量环比提升，票价恢复正常，出行需求得以释放，行业有望更快恢复常态。民航局公布2022年5月数据，估算民航国内客运量为2019年25%，上市航司供需环比改善明显。民航局正与部分国家商谈逐步、稳妥增加定期国际客运航班。“五个一”期间部分断航的国际航线恢复，同时中国驻多国大使馆相继放宽赴华人员的检测要求。短期多重负面因素共振，预计航司二季度仍将再现大额亏损。目前结合常态化核酸点的设立和国产口服药的研发推进，国内防控体系趋于完善，经营恢复具备可持续性。中期看，待疫情影响消除且国际放开后，航司机场经营将显著改善，板块投资价值凸显。当前建议布局疫情修复机会，推荐受疫情影响较明显的吉祥航空，中期推荐中国国航。航运：关注油运供需好转机会。集运：CCFI环比上升0.7%，SCFI环比下降0.3%。油运：原油运输指数BDTI环比上升7.0%，同比上升106%；成品油运输指数BCTI环比上升13%，同比上升281%。干散货运输：BDI环比上升11%，同比下降19%。伴随全球经济复苏，油运需求逐步恢复，供给端受老旧船舶拆船、环保政策、船台产能等影响而受限，建议关注。风险提示疫情影响超预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。

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