摘要：航空：5月旅客量环比增长53.2%，下半年国际航班有序增加。1）行业方面：5月旅客运输量1207.3万人次，同比下降76.4%，环比增长53.2%，较19年下降77.9%。国际航班方面，民航局指出目前正在与部分国家商谈，逐步、稳妥增加定期国际客运航班，满足人员往来需要。2）各航司来看，5月各航司投入产出环比4月显著增长。三大航:5月合计ASK同比下滑68.1%，较19年下降75.7%，较4月环比增长44.7%，RPK同比下滑75.3%，较19年下降82.2%，较4月环比增长52.5%。客座率：各航司环比均增长，同比仍大幅下滑，春秋领跑行业。3）高频数据来看，近期航班量快速回升。最新6月16日全行业航班量7262班次，同比2021年下降37.5%，环比上周同期上升22.9%。6月日均航班量，三大航同比下滑46.1%，环比增长50.8%，较19年下滑54.2%。全行业客座率维持在65%以上。快递：5月件量增速转正，618京东成交额同比增长10.3%。1）行业端：5月全国快递件量92.4亿件，同比增长0.2%；业务收入完成872.2亿元，同比增长0.9%，对应单票价格9.44元，同比增长0.71%。5月件日均件量2.98亿件，环比增长19.5%，单票收入环比下降4.65%。2）公司端：各公司披露5月经营数据，件量增速显著回暖，单票价格同比大幅提升。业务量增速：申通（8.1%）>圆通（5.8%）>顺丰（3.9%）>行业（0.2%）>韵达（-7.9%），环比日均件量增幅，韵达（27.0%）>申通（22.7%）>圆通（20.7%）>行业（19.5%）>顺丰（16.9%）；通达系单票收入通达系普遍提升20%以上，其中圆通增长23.24%，韵达增长23.27%，申通增长23.19%，顺丰增长3.55%。3）高频数据来看，6月1-17日，以揽收计日均快递业务量3.47亿件，同比21年6月的3.25亿件增长6.8%，环比5月增长16.4%。根据电商平台披露，京东“618”总成交额3793亿元，同比增长10.3%，借助618活动整体消费市场快速复苏。行业跟踪：1）公路货运：6月整车货运指数同比下降19.5%，较4月初上涨55%；2）铁路货运：货运量较4月下旬下滑1.5%，同比去年6月增长8.6%；3）航空货运：航班量较4月下旬增长10.2%；5）航运：SCFI周下跌0.3%，今年以来均值上涨50.7%。行情回顾：本周（2022/6/13-2022/6/19）沪深300上涨1.65%，交通运输板块下跌1.7%，在申万31个一级行业中排名第28。三级子行业中，仅公交和航空运输板块上涨，其中公交上涨5.5%，航空运输微涨0.1%，跨境物流（-4.5%）、原材料供应链服务（-4.2%）和中间产品及消费品供应链服务（-3.5%）跌幅前三维持中期策略投资建议：展望下半年，交运行业虽仍面临疫情反复压力，但在稳增长基调下，我们认为总体影响程度较上半年将有显著改善。基于此，短期受疫情压抑和受损的板块和个股或有更好表现，长期建议布局高弹性和高壁垒品种。1）航空：短看行业恢复，中看整合出清，长看周期弹性，行业进入新一轮布局期。建议关注中国国航，以及民营航空春秋航空、华夏航空。短期建议关注受疫情影响最为显著的上海主基地航司中国东航、春秋航空、吉祥航空；2）快递：重视行业驱动力演变，看好顺丰长期壁垒再强化。短期关注通达系政策托底，单票价格和业绩显著改善，关注圆通速递、韵达股份、申通快递；长期看好顺丰控股壁垒再强化，当前时点适合战略布局；3）公路铁路：低估值高股息，绝对收益品种。建议关注宁沪高速、深高速、招商公路。风险提示宏观经济不及预期、疫情冲击超预期、政策不及预期、油价和汇率大幅波动风险、相关假设测算偏差风险

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